老鲍这次降息按下的是“观察键”。核心逻辑是：经济比预期强，通胀比预期顽固，因此美联储选择暂停降息，先观望形势。$ N7 R: K/ Y0 W4 x' @/ R
一、暂停降息的核心原因
6 j$ q7 a0 o3 \- s· 经济韧性显现：对劳动力市场的担忧减弱，就业与消费依然强劲，降低了降息的紧迫性。7 R* t6 h' O" P- z3 _
· 内部存在分歧：利率已处于较高水平，有委员投票反对暂停，表明鸽派力量仍在，为未来降息留有余地。5 c) e. z8 ^$ P
· 新因素支撑高利率：关税推升短期通胀，而AI提升生产力，使企业更能承受高利率环境。
; `! r1 e+ \! U+ H8 {二、鲍威尔的平衡策略6 x' k0 ^- E6 f- ^# z& w
态度“先硬后软”，体现政治与经济间的权衡：3 i" @9 D$ U! s i( g
· 开场展现鹰派立场，强调政策独立性，避免受政治压力影响。
+ N+ j! l7 M# c6 |4 }& M J& J· 随后明确否认进一步加息，安抚市场情绪，传递“利率见顶”的信号。
. c4 x g" F+ h5 {: e三、关键趋势与看法
/ ^7 B1 p l! t# N1. 降息仅是推迟，未转向：通胀长期回落趋势未变，当前属于“战术性休整”，若数据允许，年内仍可能降息。
& ^7 q* Z" z! y& u* x) v2. 房地产是软肋：高利率持续将严重冲击地产，美联储难以长期维持过高利率。7 I( N- {0 y/ I4 a. u& J
3. AI成为缓冲器：AI提升效率，使美联储可以容忍就业增长放缓，延长了政策观望期。 u! ]# }5 f. Y" T
四、后市展望
9 A; }7 }# H- I- G· 短期市场将承压，流动性预期收紧。
( B& V5 H& L0 X( h/ B& _. k· 重点关注年中通胀数据，若仍无进展，“滞胀”担忧可能升温。
( q% {0 e- V6 {# @总结：鲍威尔正以时间换空间，等待一个能让他从容转向的经济数据，而非被外界压力推动。
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