“独角兽”是进入3月份以来A股市场最热的话题，从迩来的市场表现来看，险些与“独角兽”沾边的A股企业，股价均有差别水平的上涨。集发展代价一体的168新股榜的表现可圈可点，自2018年2月9日以来，反弹幅度在整个A股市场遥遥领先，部分企业股价更是创上市以来新高。这与各种政策的利好有肯定关系，而研究发现“独角兽”概念的动员作用尤为显着。
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" v) b$ p# f$ M. Y 本文以“独角兽”概念为主线，研究新股168榜迩来的异动，分析自阶段低点2018年2月9日至阶段高点2018年3月12日（以下同一简称“分析区间”）的市场表现，联合市场别的因素，用线性回归模子来查验“独角兽”概念指数对股价大幅上涨的影响作用。
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5 E! K Y7 \8 h 新股168榜单综合表现靓丽
& y5 q( _! D# f0 M8 F# _9 D( v. N+ E+ S 春节以来，A股市场利好消息不停，羁系层对创新板块的关注度提拔，“独角兽”概念股被热捧，中小创板块迎来强势反弹，新股168榜单团体表现非常惹眼。3 p+ @3 a! h0 v" ~) h3 b& Q& g- h
: H2 [5 I2 x4 O6 n0 a9 ]0 V- K 自2018年2月9日市场反弹以来，大盘蓝筹股弱势震荡，次新股表现日渐回暖。从指数走势来看，新股168指数节节攀升，走势强劲，呈放量上涨状态。停止2018年3月12日，新股168指数创追踪日以来最高收盘价1004.25点（基期2017年12月1日）。与2月9日的832.64点相比，新股168指数上涨18.64%，远超沪深300指数和上证指数，超额回报分别高达15.76%、16.66%。
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& |& Y) k7 {/ }: e; E 从个股表现来看，榜单标的股价险些均上涨。168只新股中有162只股票自2018年2月9日至2018年3月12日股价上涨，占比高达98.78%（剔除4只停牌股），匀称涨幅19.93%，相对于沪深300指数超额回报17.05%。江丰电子涨幅拔得头筹，分析区间股价上涨55.68%，星源材质和联得装备的表现也不俗，股价分别上涨49.13%和46.13%。别的，榜单中只有2只股票股价小幅回调，此中弘亚数控下跌1.65%，吉比特股价仅下跌0.1%。下跌缘故原由紧张是受股东减持，赢利套现的影响。
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从行业表现来看，榜单行业均斩获超额回报。新股168榜所属的21个行业，自2月9日至3月12日以来，匀称涨跌幅均为正数，而且相对于沪深300指数的2.88%，21个行业全部得到了超额回报。此中有色金属、电子、盘算机和通讯板块在行业表现中位列前四名，匀称涨幅分别为34.29%、24.77%、23.38%和22.11%。从资金流向看出，以上4个行业的资金净流入股票数目居多，其背后的逻辑现实上与市场对科技发展股的青睐有肯定关系。
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; s6 S! Y( p+ f6 i 从上市板块表现来看，榜单中小创企业节后大幅上涨。反弹前，自2018年1月2日至2018年2月8日，榜单主板、中小板和创业板匀称跌幅均为负数，且后两个板块跌幅高出主板（图1）。履历充实地回调后，新股168榜在市场的动员下成为资金追逐的对象并迎来新一轮的行情。自2月9日至3月12日反弹以来，榜单3个板块匀称涨跌幅均大于0，且中小创板块匀称涨幅反超主板。此中中小板企业匀称上涨17.35%，创业板匀称涨幅最大，高达23.39%，主板匀称涨幅最低为15.58%。! j6 ]* @9 i+ q2 F1 [$ e0 `# }
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. Y8 u4 C/ R8 z “独角兽”概念股成“新宠”2 P1 @0 b3 ?9 |( r, I4 S `
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迩来，证监会表现将为“独角兽”IPO开通快速通道，以富士康为代表的IPO从其招股书申报稿上报，到首发过会仅用了36天的时间，其或多或少受益于绿色通道的支持。“独角兽”被快速刷屏，引发资源市场热议。据胡润研究院统计数据表现，中国现在至少有120家企业属于“独角兽”公司，紧张来自于互联网服务、电子商务行业。此中高端制造板块有小米、魅族、宁德期间等，大数据云盘算板块有蚂蚁金服、数梦工厂等，人工智能板块有商汤科技、寒武纪、依图科技等，生物科技板块有安全好大夫、信达生物等。
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“独角兽”概念发作以来，A股上市公司纷纷蹭热门，干系企业成为资源“新宠”。涉及人工智能、云盘算、大数据和生物医疗的企业成为A股市场的“香饽饽”，机构纷纷上调评级。据不完全统计，榜单中与“独角兽”概念有关的企业有51家，分析区间内股价匀称上涨23.74%。此中，中小创企业数目占比70.59%，匀称上涨25.08%，主板企业匀称上涨20.04%。
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（1）“独角兽”概念股代价稳步上升
; {# k) d7 \9 W/ T3 y/ y+ q 从企业所涉及的主业务务来看，与“独角兽“企业有明确关系的上市公司有10家（表1），紧张分布于电子和盘算机行业。分析区间股价匀称上涨19.97%，部分股票涨幅在榜单中处于较领先位置。
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* S# L0 ]9 _7 K+ N" S' X/ r# @+ A 从2017年报净利润来看，撤消1家暂未披露快报的企业外，别的9家企业均为红利状态。从机构评级来看，停止2018年3月12日，10家企业的评级均为买入或增持。从根本面来看，这些企业动态市盈率险些均低于行业匀称值。9 O. { r7 f1 H' b/ w0 _2 `! M
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详细来看，小米财产链的企业数目最多，有4家，包罗京泉华、开润股份、电联技能等。与人脸辨认企业依图科技有业务往来的熙菱信息，分析区间内股价大涨35.21%。与宁德期间有业务关系的星云股份和科达利，股价分别上涨29.66%和19.93%。与阿里巴巴等企业有大数据或人力服务关系的企业有数据港和科瑞国际，分析区间股价分别上涨22.87%和10.91%。9 U: h, P' v0 W% v0 u
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<img id="aimg_iPg8b" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180322000032" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />0 \8 C1 n4 A1 J% ~! ]
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（2）“独角兽”干系企业“一飞冲天”5 C2 O( e! z$ I3 ?$ I& x \- r, A1 H
研究表明，同一板块的股票通常存在着联动效应。据笔者统计，榜单中涉及人工智能、云盘算、高端制造及生物科技的企业有41家，分析区间股价匀称上涨24.78%，此中14家企业于2018年3月12日创2018年以来最高收盘价，包罗平治信息、兆易创新和圣邦股份等，分析区间股价分别上涨13.97%、18.20%和25.73%。4 w4 z- \0 E; L$ z$ y2 s- j
- Z8 |8 v3 z. t 将这41家企业按照主业务务所属的行业举行分类盘算（表2），不丢脸出，自2018年2月9日至2018年3月12日，4个板块的匀称涨幅均高出23%。人工智能板块企业数目最多，匀称上涨24.82%，且主力资金流入额最大。涨幅较大的标的有芯片股有江丰电子、国科微等。以江丰电子为例，在《“十三五”国家战略性新兴财产发展规划》中提出优化新质料财产化及应用情况，进步新质料应用水平，推进新质料融入高端制造供应链。江丰电子作为半导体质料的巨头，“独角兽“高端制造业的崛起大大动员其股价的上涨。
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( H8 V: ?: ^4 x: ^9 t( o" q) a 受寒锐钴业资金大量流出的影响，高端制造业的主力资金流出额高达3.62亿元以上，但企业匀称涨幅排名第一位，有25.30%。涨幅较大的标的有新质料股东尼电子和新能源汽车股英博尔，分析区间内股价分别上涨41.36%和35.99%。
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6 X# ?# E5 t' x- R9 O 生物科技板块主力资金流入额也较大，表现较好的标的有透景生命、华大基因和凯普生物等。此中透景生命和华大基因均以基因检测为主业务务，凯普生物是宫颈癌检测的龙头， 3家企业在分子诊断范畴都做出了差别水平的贡献。“独角兽“生物科技板块的崛起动员2家企业股价分别上涨21.14%、20.43%和19.37%。, Q7 ], g$ F$ w
3 u2 f( g) x. N T<img id="aimg_jZQTF" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180322000033" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />' X: [- v* N+ p! r: E a
（3）“独角兽“概念股估值红利优于”独角兽“干系企业
' E3 w' @* t+ @# D, l 以上的分析看出，“独角兽“概念股匀称涨幅要低于”独角兽“干系企业，但以2018年3月12日的匀称动态市盈率来看，“独角兽“概念股有47倍，低于”独角兽“干系企业的68倍。从红利来看（表1-表2），41家“独角兽”干系企业的2017年度红利水平要低于“独角兽”概念股。别的，从资金流向测算，自2018年2月9日至2018年3月12日，前者累计净流入766.04万元，后者累计净流出达1143.32万元，可见资金态度更加倾向于”独角兽“概念股。可以判定，“独角兽“企业的上市对这10家“独角兽”概念的股价业绩的提振作用会更显着。
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“独角兽“概念的发作成为新股168股价上涨主因
' p, o6 P6 T& @$ E$ j: ~% A7 a 究竟上，在“独角兽“概念发作的同时，年报麋集披露、高送转预案，干系政策如新能源补贴政策落地、工业互联网、华为5G芯片的发布等均为榜单股带来了新一轮的行情，利好消息刺激次新股尤其是中小创企业的强势反弹。盘算表明,固然113家非”独角兽“干系企业匀称涨幅17.24%，低于51家与”独角兽“干系企业的匀称涨幅23.74%，但168只新股的团体表现在次新股板块中遥遥领先。
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为研究“独角兽”概念及别的概念对榜单股价涨跌的影响水平，文中使用多元线性回归分析模子，取时间区间2018年2月8日（基期）至2018年3月12日，以wind独角兽概念指数（8841021）、wind新能源汽车指数（885431）、wind芯片指数（885756）以及wind高送转指数（885639）为自变量，分别体例51家“独角兽”企业指数和113家（剔除4只停牌股）非”独角兽“企业指数，作为因变量。分析4只题材指数对164只股票的风险因子（beta系数），并对比影响力度。
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在盘算前，为镌汰指数间的自干系性影响，将以上6只指数分别转化为收益率数据（Ri=log(Pi)/log(Pi_1)），使用matlab软件编程多元线性回归，得到如下效果（表3）。从F值（F>P）以及F值的概率（P | 
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发表于 2019-5-1 06:55:05