停止11月8日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤674元，环比降落3.6%，跌幅加大。产地煤价跌幅也加大，动力煤方面山西普跌3%，河北跌4%，内蒙、陕西仍有矿未复产，煤管票依然较严跌1%；焦煤方面山西、山东跌6%；无烟煤跌1%；喷吹煤稳固。7 I4 H7 z' _% w- [! r. Q
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中银国际发布行业周报以为，库存偏高，需求偏弱，短期港口煤价的下行压力依然存在。具体来看，六大电厂日耗量53万吨，环比降落9%，同比降落5%，6月以来初次为负，表现需求的回落快于预期。如今未到供暖期，叠加部分地域和行业工业限产提前开始引起总体需求回落较快，也属于公道；六大电厂库存天数22天，淘汰1天，比客岁同期多一天；库存1,184万吨，环比增长7.5%。9 F9 y% }$ |4 |) H. l# T
8 M B0 e& N) {9 X 值得注意的是，下周供暖期和大规模的工业限产正式开始，通过对散煤管理、工业限产对煤炭和电力的影响、和住民取暖和用煤的综合叠加盘算，中银国际以为供暖季需求仍能保持环比1.9%的正增长（往年会有4%以上的增长）。然而供应端也在放开，预计环比10月份有10%的增长。
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研报测算，即便4季度秦皇岛5,500大卡山西优混代价降到660元（意味着11、12月比如今再跌44元至630元），4季度煤价环比仍有3%的增长，煤炭股4季度的业绩仍有较好保障。板块2017年仅有不到13倍市盈率，中银国际以为拥有较好的安全边际。
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中银国际增持，源于对经济下行风险的担心，9、10月的煤炭股并没有反映出煤价的超预期，一些优质个股反而出现了20%的下跌这种与根本面背离的环境，市场充足灰心，风险已经被较大程度的开释（期货市场的反弹11月初已经开始，动力煤和焦煤1801合约分别反弹了4%和12%）。研报重申前期观点：随着煤价加速下跌，风险将被进一步开释，如今股价向上的空间大于向下的空间，发起关注补涨的反弹机遇。发起重点关注动力煤龙头公司：陕西煤业、中国神华、兖州煤业以及受益于国企改革历程加速和供应更加收紧的山西国改股以及市场更灰心的焦煤股，山西焦煤公司，潞安环能，山煤国际、阳泉煤业等。+ m3 ^" G$ [4 h- w9 p
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发表于 2019-5-1 12:05:40