从连续发布的2016年度业绩（含预告）来看，网络游戏依然是高利润的金矿。三七互娱（002555）2月26日晚间公告，受手游业务同比增长及上海三七剩余40%股权并表影响，预计2016年利润同比增长110.76%至10.67亿元，远超业务收入同比增长12.69%的增幅。3 E9 M; Q# n4 r! j; E3 o8 o8 g
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除三七互娱外，近期多家游戏公司的业绩陈诉表现，具有研发和运营力气的企业得到了远高于行业的增速，此中“页游”向“手游”的转型饰演了紧张脚色。随着行业数据的出炉和上市公司连续发布业绩，安信、国海等多家券商都给出了游戏板块公司将来估值将迎来分化的投资发起。
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页游下滑 龙头仍强势
- V, Z. [! M% V; |* o2 P 此前，2015年底并购上海三七剩余40%股权时，李卫伟等做出的利润答应是：2015年度、2016年度、2017年度上市公司实现的扣非后净利润将不低于5亿元、6亿元和7.2亿元。对比业绩答应，2015年三七互娱的净利润到达5.06亿元，2016年利润则比答应数高出78%，势头迅猛。: Q% w7 X: ^ S1 L! o! }
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行业分化也表现在上周网易的财报上：2016年，网易仅在线游戏的收入就达280亿元，同比增长62%；此中第四序度在线游戏收入高达89.6亿元。现在，游戏龙头腾讯尚未发布客岁四序度财报。
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) Q7 }, L% Y! D! E1 \ 不外，龙头强势增长的背后实际上是行业的团体调解。多家券商研报表现，2016年页游市场实际贩卖收入为187.1亿元，同比降落14.8%，这是自2008-2014年页游行业发作式增长，2015年增速放缓后，遭遇初次收入下滑。
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从三七互娱业绩增幅来看，客岁页游行业团体的下滑好像对三七互娱的影响可控制。另一方面，思量到2016年是三七互娱游戏业务团体上市的第一年，同比基数也比力低。2 Y8 J% X7 [, G) p$ S3 z' s6 ?
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安信证券称，在现在的情况之下，整个页游市场正在从快速赛马圈地过渡到精耕细作长线发展，向头部会合的市场竞争格局渐渐形成。来自手游的打击、水涨船高的推广发行资本以及产物同质化严峻等标题是页游面对的最紧张压力。华创证券在24日的游戏行业电话聚会会议中表现，“页游一连三年玩家数在降落，固然前两年市场规模保持着增长，但是这个红利也差不多竣事了。”
, ^) ~0 I- S T! d 从根本面上看，A股游戏板块上市公司业绩有所分化，但团体较为乐观。冰川网络2月27日预告2016年度业绩为红利1.55亿元，同比下滑9.41%；掌趣科技称剔除长期股权投资后，预计2016年业绩较上年同期增长38%-68%；游族网络（002174）预计公司实现54134.49万元-61867.99万元，同比增长5%-20%；而中青宝则预计将大幅亏损。3 p" L3 w, g: @6 }) X7 n
L% _- E3 A) b7 Z1 m “页转手”趋势显着
7 S6 ?) b. b) s; y “端游与页游出现双双下跌，而手游取得了超预期的高速增长”，华创证券首席分析师谢晨在电话聚会会议中如是概括整个2016年的游戏财产。! \0 y5 ]! M {0 [4 X4 n
: L8 }: C! A4 H; E% D 实际上，当页游市场份额被“手游”吞噬后，能否转型泛娱乐成游戏公司的一大看点。三七互娱虽未在这次业绩预告中披露手游的详细情况，仅表现“手游业务同比大幅增长”。但招商证券调研表现，三七互娱2016年7月1日上线产物《永恒纪元：戒》首月流水破亿，之后渐渐增长。制止2017年1月数据，该产物月流水突破2.8亿元，创下新高。2月22日，《永恒纪元：戒》一度跻身iOS游戏脱销排行榜前三。华创证券也以为，基于三七互娱长期对于页游转手游的探索，预期将来三七还会有“页转手”乐成的产物。
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2 u+ B6 B- c; ^1 w, ] 客岁12月登岸A股的吉比特（603444）也受益于“页转手”的乐成，客岁前三季度红利4.62亿元，预计客岁整年同比利润增幅在195%到235%.
! i# Q4 w% T! i- V k% L9 p+ [ 来自《2016年中国游戏财产陈诉》的数据也表现，2016年中国移动游戏市场规模到达819.6亿元，市场份额占比过半，同比增长59.2%，继承保持远高于游戏行业团体的增长速率，成为国内游戏市场增长的紧张驱动力气。2 h5 S+ J9 X# \. f/ k5 A. s/ |( H
V) N( |) y3 K9 M6 s& W5 X- s* p 从现在的情况看，券商研报都对手游业务较为乐观，多家券商给出了游戏板块公司将来估值将迎来分化的投资发起。华创证券表现，要“选龙头选白马”。国海证券研报称，猜测手游行业2017年的行业增速为37%，2018年仍有30%以上的增长。而将来估值分化关键在三点：是否证实了连续开辟优质内容的本事；是否拥有连续开辟优质内容的资源；是否通过一段时期的连续优质内容的推出，使得公司具备了肯定程度的竞争壁垒，从而产生了平台属性。
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$ s y. Y1 R7 l 显然，中小型游戏企业将面对着更暴虐的竞争，且通过跨界并购登岸A股的发展路子也更加困难。数据表现，仅2016年一年，就有13起上市公司并购游戏失败的案例，此中大多数都是由于标的公司的业绩颠簸或没有到达收购方的预期而搁浅。也有媒体统计，在新三板挂牌的121家游戏公司中，客岁上半年仅27%的网游研发和发行商净利增长，广泛业绩较昏暗。
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发表于 2019-5-2 02:57:02