重卡销量开门红,一季度销量有望连续超预期。受益于超限超载管理,产业链部分环节产能偏紧,客岁四序度订单延伸交付,1月重卡实现贩卖8.2万辆(同比+122%,环比+9%),相对于客岁四序度高基数环比仍有增长,超市场预期。随着春节后旺季到临,2-3月重卡销量高增长可期。( \7 ~4 Z. o# k; E
* p' H6 f2 {$ \/ f) L0 B
超限超载管理低落有效运力20%左右,叠加更新需求,行业景气有望连续至2018 年。2016年8月18日,交通部、工信部、公安部、工商总局、质检总局团结发布《关于进一步做好货车非法改装和超限超载管理工作的意见》。根据终端调研的效果,新规对物流车有效运力降落20%左右,导致公路运费上涨30%左右,催化物流车新购需求,尤其是轻量化6*4车型。思量2013-2014年为上一轮重卡需求高峰,一样平常更新周期为3-5年,预计本轮景气上行周期将连续至2018年。
! S0 k H$ v) ]6 r1 P: j4 i+ t6 f% ~! f
产业链干系公司业绩弹性大,主流公司一季报有望实现翻倍增长。2016年重卡行业销量73万辆(同比+33%),产业链干系公司2016年业绩预增幅度高于销量增速,此中潍柴动力同比增长55%-80%,中国重汽同比增长40%-60%。2017年1月,中国重汽贩卖1.1万辆(同比+80%),陕汽团体贩卖1.2万辆(同比+143%),福田汽车贩卖7000辆(同比+44%)。思量行业高增长以及业绩向上高弹性,预计主流公司一季度业绩有望实现翻倍增长。 刚强保举行业龙头,关注两类投资机遇。1)整车公司竞争格局稳固,中国重汽、北汽福田、陕汽团体依附强大的资源配套本领和综合管理本领,市场份额稳步提升。2)把握焦点技能的零部件公司(潍柴动力、威孚高科等)将依附突出的技能上风和有竞争力的产物组合,红利本领有望维持高位。
- H w" f: J3 O# T1 e# R, C
/ q1 j2 p! U5 b6 C5 L$ h% A' f1 L7 K 投资发起:思量重卡行业景气回升,维持行业“增持”评级。行业主流公司估值处于汗青职位,如威孚高科、潍柴动力主业务务估值仅2017年11-12倍左右。关注两类投资机遇:1)市场份额提升的整车公司,保举中国重汽,关注福田汽车;2)焦点零部件公司,保举潍柴动力,关注威孚高科。
( f, R# o2 A1 y; |+ q& e- f
0 T0 `( {8 q- t& D0 I 风险提示:宏观经济连续低迷,导致重卡需求不达预期。; g! |; Z U# D* Y% T
) H( S8 Y; ~8 R; d4 o+ N- ^
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-2 08:51:01