2017年1月9日，股市、期货市场中的钢铁、煤炭、有色金属板块再次拉响“集结号”。面对期货的高杠杆，多数投资者望而却步，然而，风险偏好较低的投资者可以通过相识部门大宗商品的走势，从而借助一些大宗商品类股票来到场期货市场。3 [- H0 X4 n' |6 W7 F" z
_0 L8 |! d& s5 M0 f 煤飞色舞，股市又煤飞色舞了……2017年1月9日，股市、期货市场中的钢铁、煤炭、有色金属板块再次拉响“集结号”。可以看到，本周以来，上海锌、铅、铜、铝期货代价分别累计上涨近7%、5%、4%和3%。
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; `* ]: S0 ?' v6 u+ F 期货有杠杆，别倾慕，赚得快幸亏也快。本年身边的朋侪连续找小编咨询，要开期货公司账户，说要做期货，由于大宗商操行情大……殊不知其表现的风险，看似期货只玩多空，但谁人能容易“押对”？那些所谓的期货私募冠军尚且不能“常胜”，散户有何能在此中浑身而退？9 W5 { b2 m2 q2 s2 m6 {
" L; z* d& P$ F; |8 Q 降杠杆，也能到场。看着期货做股票，就是通过对期货市场的长期关注，相识部门大宗商品的局面，通过一些大宗商品类股票的生意业务来到场期货市场。业内有几种做法值得鉴戒，但不构成保举意见。% \; l, |8 u8 C7 S9 h7 z* l( q, ^
) `' I7 @- w. q0 u" K/ ] 01、期货代价直接影响公司谋划进而动员股票走势的，密切关注期货走势，依期货的趋势决定股票波段生意业务的买入、卖出机遇。比如铜、铝、锌、黄金等金属以及白糖等商品期货代价大幅颠簸，会在相称程度上影响江西铜业、云铝股份、中金岭南、山东黄金（及南宁糖业这些相干上市公司。因此，只要对峙长期观察商品期货代价趋势，待趋势形成显着的单边势头后，就可以果断参与相干股票分享精良收益。$ b/ u1 k* t/ P
5 |6 q# i0 D7 h( `, N 02、期货品种是公司生产谋划的原质料，期货走势与公司的股票走势出现反向运行特点。可在期货大级别周期性的谷底和高峰反其道行之。比如一些航空及发电企业，其发电业务所需原质料重油和轻油代价上涨过快，公司业绩下滑曲线与燃料油上涨的时间重合，趋势完全相反。别的天胶代价及轮胎生产商、氧化铝代价与铝类上市公司也存在类似关系。
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" w1 v+ R; Q4 ?+ H2 E( w1 t5 V* v4 t" V 03、期货代价虽不直接影响上市公司短期谋划，但对公司中长期发展空间起到深远影响。最范例的是原油期货代价和美元汇率走势。只要投资者可以或许精密观察期货代价，具备一些判断和分析趋势的本事，就可以判断相干行业的根天性变更，并进一步研究对股票的根本面影响。
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. D( T4 ?& p) b0 l) N* \ 2016大宗商品两个字：“玄色”5 T; j4 K8 `. i4 X6 O! P
知易行难。先说说2016年的大宗商品市场。2016年主导大宗商品代价的重要因素是中国经济稳增长政策的收力带来需求拉动与供给侧改革带来的供应制约，别的，重要发达国家经济的同步复苏也为大宗商品代价上涨带来支持。从品种来看，国内定价的煤炭与玄色类品种涨幅最为显着，其次是有色金属与原油；农产物与黄金代价则是先扬后仰。
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5 q" A% h: W3 B* s7 R) } <img id="aimg_xI3Mw" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20170112000036" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />
1 ]9 B3 { V8 D' d 2016年动力煤、玄色类品种、以及部门有色金属代价的上涨态势最为顺畅。原油、三大农产物以及黄金的代价上涨更多发生在上半年。从代价反弹幅度来看，动力煤、铁矿石、钢材、锌代价反弹最为显着，其次是原油与铅、铝等部门有色金属品种，农产物中大豆代价也有可观的涨幅。黄金代价也有近10%的涨幅，玉米与小麦代价则出现下跌。中国积极财务的收力与过剩产能的供给侧改革是影响动力煤与工业金属代价最为显着的因素；其次，重要发达国家经济的同步复苏也为大宗商品代价上涨带来支持。
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“玄色系”供需剧变
9 m5 [" D1 \5 H2 w% f 2016年大宗商品最引人注目标是动力煤与玄色链品种代价的大幅反弹。2016年年初以来动力煤（美元计价）、铁矿石（美元计价）与螺纹钢的代价分别上涨92%、99%、88%；年度均价较2015年分别抬升11%、10%、1%。0 y: c0 Q2 j# G/ [) @' A
! B, P9 r: P! E, c* }- W 煤炭、铁矿石是范例的中国需求拉动品种，此中动力煤代价在中国需求周期向上与供给侧限产双重影响下，其代价在2015年12月初至2016年11月中旬出现出单边上行走势。钢材代价同样在2015年12月初开始反弹，但在二、三季度代价震荡加剧。4月权势巨子人士的表态以及钢厂的敏捷复产使得代价颠簸加剧；进入四序度，随着钢铁去产能历程的加速以及环保限产步调的升级，钢价再度规复单边上涨趋势。
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+ }( w' b6 t7 b 不外，有机构预计，煤价在2017年绝对代价将痴钝回落，但均价较2016年仍然会显着回升。煤炭代价自2015年12月尾开始上涨，这与中国经济周期性回稳时点符合；而供给侧的改革则显着增长了煤炭的上涨幅度。当前煤炭去产能历程显着放缓，预计煤炭产区库存将暂缓下行，而煤炭港口与鄙俚电厂库存均已回升至汗青正常程度：煤炭供需最为告急的时点已经已往。
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7 x% S5 g$ R5 I3 }- e) x <img id="aimg_kGfqQ" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20170112000037" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />. r7 C, _* M2 @1 R. Y+ K6 f
2017年，预计我国经济下行压力将高于2016年，煤炭代价面对回调压力；但行政去产能仍将是影响煤价的告急因素，将对煤价形成阶段性支持。2017年钢材代价将在资本端与需求端承压。煤炭供应的徐徐规复使得动力煤、焦煤、焦炭对钢价支持趋弱，铁矿石代价的互补需求也将受到影响；地产调控之下，中国需求也将边际趋弱，而美国需求对上游铁矿石代价拉动的兑现须要时日。预计在2017年玄色类品种代价的涨势将难以连续。% C0 J! j& S) S+ @. {
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财务扩张刺激金属
5 Y% [4 Q# }% ?+ G) n 2016年有色金属品种中锌价上涨走势最为顺畅，其次是锡、铅、镍、铝等金属；铜价大部门时间出现区间震荡走势。从有色金属代价企稳反弹的时间点来看，有色金属代价企稳反弹时点均在2016年1月中旬，略晚于玄色金属与动力煤；铜价的反弹则在2016年10月下旬以后。从需求端来看，有色金属的应用范畴更为广泛，且中国需求影响力相对较弱，其代价与举世宏观经济复苏边际改善同步性更强；而煤炭、玄色类代价受中国财务发力直接拉动。
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$ m$ k' n0 i$ O' d2 I* |& m8 g' X- Q' E 铜、铝、铅、锌等有色金属的显性库存处于汗青较低位置，代价弹性相对较好。机构预计2017年上半年其代价受中国需求边际回落主导，而下半年美国需求回升将对代价形成支持。$ S( H3 P0 y% G7 @- e
+ c# P1 _5 q# p! l! k& Z 2015年以来，铜的显性库存（举世三大生意业务所库存）出现区间震荡走势，而当前库存处于区间的下沿。别的，铝的显性库存连续了自2014年以来的降落趋势，当前程度与八年前相称；锌的显性库存连续了自2013年一季度以来的下行趋势，当前程度同样与八年前相称；铅的显性库存则摆脱了2016年年初以来的低点。
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) G$ z. a! c* l) u 有色金属代价将在2017年下半年相对强于玄色金属。关注点如下：
, ?7 Y3 l. S+ Y1 ] 美国需求预期可否兑现是有色金属代价走势的关键，机构以为2017年下半年美国需求将对有色金属形成支持。美国大选以后，有色金属的代价涨幅显着扩大，这包罗了对美国财务收力的预期。有色金属广泛应用于电力、构筑、汽车以及家电等范畴，投资或斲丧的上行预期均能为代价上行带来支持。1 K$ E5 g/ C2 L$ j: ~: M
% K* L% \; w% x, k1 m2 O 中国需求边际下行将使得有色金属代价承压。中国经济短周期的下行压力意味中国边际需求的降落，有色品种同样不可制止。
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从供应面，锌价仍将保持对铜铝代价的相对强势。大型锌矿的关停叠加大概并不强的复产意愿，锌在供应面仍相对好于铜和铝。; t! c5 q! M$ E3 W4 ^$ ^7 G
" ^9 Q6 J0 _/ x 大宗龙头：原油多头值得期待6 }. [ {, _8 _- H9 w4 h! b2 J
2016年原油代价反弹同样较为显着。2016年年初至今，BRENT与WTI原油代价分别反弹46%、39%；但均价依然回落，整年均价两者分别下跌17%与12%。原油代价的反弹重要发生自2016年2月中旬至6月，供应压力的利空出尽以及举世需求的复苏为代价上涨提供支持；但厥后受限于自身的高库存以及美国页岩油的复产压力，WTI油价在52美元每桶附近反弹受阻。12月中旬原油代价终于再度向上突破，其重要推动力来自于OPEC国家与非OPEC国家减产协议的告竣。* y/ M. Y4 ] d% }7 y
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<img id="aimg_Lw166" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20170112000038" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />, y, @; ?: ~% ?/ ]7 u4 I( R6 M7 W
业内人士表现，在供应端，2017年油价有望受到支持，尤其是上半年。举世的原油供需均衡表在2016年出现显着的改善，库存增长的幅度显着放缓。只管OPEC与非OPEC国家的减产协议实际实行程度存在疑问，但供需均衡在2017年上半年的显着收紧照旧大概率事故。别的，美国能源部开释了平抑油价的意图，且美国页岩油与加拿大油砂均会加速复产历程，因而减产协议带来的供应压力降落幵不具备连续性；预计2017年下半年原油的供应压力会增长。
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/ ^/ X% s, B4 P7 K 关注点：
s) G2 ~+ J# a, q OPEC剩余产能将规复，原油匿伏供应弹性增长; y0 l( }% @- i
美国页岩油产量将更快规复；美国准备开释战略石油储备
$ C; L, C* r; e* w+ ~ 部门国家原油产量将降落，且非筹划供应制止仍难规复& X; T- V* C1 Z- \* A2 |
农产物, ?2 I$ X' \, x+ p
2016 年三大农产物中，大豆代价上涨最为显着。2016 年年初至今，CBOT 大豆代价反弹19%，玉米代价下跌2%，小麦代价下跌16%；从年度均价来看，2016年大豆均价回升4%、玉米下跌5%、小麦下跌14%。从代价走势来看，农产物在2016年第二季度出现显着的上涨，我们以为重要逻辑是由于能源与工业金属的快速反弹，导致通胀预期升温，从而引致农产物代价共振所致。但厥后农产物受限于自身的高产量、高库存，代价出现显着回落；此中谷物类的小麦、玉米代价回落显着，工业属性较强的大豆代价相对抗跌。) j- s2 C' c& L# B5 O
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<img id="aimg_n8d3C" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20170112000039" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />* p1 c7 R, p/ L' W9 N
相干机构表现，2016年重要农产物价栺走势为：一季度低位窄幅震荡，二季度冲高，三季度大幅回落，四序度陷入宽幅震荡。2017年农产物供应压力依然显着，但玉米的供需均衡最有盼望边际收紧，而根本面相对较好的大豆将有望受到工业属性的支持；预计2017 年玉米与大豆代价将相对强于小麦。
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6 P% [: e9 x% P% `9 R1 \ 黄金
5 O/ s1 k* U/ n( q 2016年黄金代价的上涨重要发生在上半年。黄金代价在2016年反弹约9%，均价较2015 年上涨8%。从走势上来看，黄金代价反弹发生在2015年12月尾，与动力煤、玄色类品种代价企稳反弹同步；黄金于6月尾代价上行受阻，这与原油、农产物代价走势相划一，但厥后在英国脱欧事故影响下代价再度上行至7月中旬；厥后黄金代价受限于美联储加息预期的升温以及美国大选效果影响一起下行至今。
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<img id="aimg_K7ByQ" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20170112000040" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />) D" u4 I% R6 n, ~
分析人士指出，美联储将在2017年体现的更为鹰派，预计上半年美元名义利率的上行将主导黄金价栺偏弱走势；而下半年，美联储对于通胀的容忍度是左右黄金价栺的重要因素。现在，从美联储态度来看，钱币政策将更快收紧，从而倒霉于黄金代价；从特朗普当局态度来看，积极财务须要宽松大概妥当的钱币政策共同，从而刺激黄金代价企稳上涨。
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5 k! a+ \% w& m7 @9 b9 i, d3 u* ?' t7 G 大宗商品代价中央上移
, {' @3 d; ~2 y& }: u 预计2017年大宗商品均价仍将上移，但国际定价的原油、有色更多是来自新涨价因素；而国内定价的煤炭与玄色类更多是由于基数缘故原由。农产物均价颠簸相对较小，而黄金在鹰派美联储影响下，其均价回落将最为显着。
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/ f$ L2 H1 D/ k5 ?9 ? 从需求端来看，机构以为举世经济复苏在2017年将有所加速，举世大宗商品代价重心仍将上移。但由于宏观需求的内稳外热将导致大宗商品代价的趋势分化：能源中相对看好原油、看淡动力煤；工业金属中相对看好有色、看淡玄色，尤其是除铁矿石之外的玄色品种。
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发表于 2019-5-2 10:55:13