食品饮料：看好一二线白酒,非酒食品需等候3 G% a: B+ y" b! \7 R( g; V
食品饮料2011年年报和2012年1季报团体表现喜人。我们跟踪的32家食品饮料重点公司2011年年报及2012年1季报的收入的匀称增速分别为29.3％和25.5％,归属于母公司的净利润的匀称增速分别为42.42％和42.41％。2012年1季度在国内经济增长减速,其他行业大部门处于业绩增速大幅放缓以致出现业绩同比降落的情况,食品饮料行业收入和业绩的增速固然较2011年年初略有降落,但增速仍保持在较高的程度。
- e4 h; Z& T4 _- y' { 白酒的突出表现成助推食品饮料行业业绩增长主力,2012贩卖终端增速或下滑。年报和1季报中业绩增长最好是白酒行业,2011年白酒行业的高景气带来的销量和收入的大幅上升是白酒类公司业绩大幅增长重要推动力,2012年固然终端贩卖有所下滑,但为了应对竞争,加速提拔市场,1季度各白酒企业纷纷加大出货量进步本年的贩卖操持,以是固然从1季度数据来看,增长速率较客岁年报来说并未出现显着降落,但我们预计随着经销商压力渐渐向生产商转达,各白酒企业的业绩将渐渐反映市场变革,2季度企业业绩增速或将出现分化。一线白酒我们以为提价将推迟,但恒久量价齐升之势将一连;二线白酒齐增长将告一段落,上风企业才华保持高增速;三线白酒之前的业绩高增长重要来自体制和贩卖改革,未来增长可否一连必要看企业自己的贩卖和品牌力。看好二线和一线白酒。
" K2 c: S1 d" x1 |7 V# `! F 行业进入短期低谷,影响啤酒和葡萄酒企业业绩。行业销量增长及高价大麦对本钱的一连影响导致啤酒业绩一连低于预期。葡萄酒行业的短期低谷也导致张裕的业绩增速回落到近几年的最低点。 T" C# t, p+ A5 b: U3 v
非酒食品类业绩一连低于预期,未来有回升大概。本钱上升导致非酒食品类公司2011年年报增速降落,而经济减速带来的需求降落继承影响2012年1季报业绩,但未来随着CPI的下行预计非酒食品类业绩有回升大概,我们必要一连观察国内需求的回升速率。
7 w1 l. i1 V! J5 d r 公司保举:白酒行业将进入业绩增速下行周期,我们保举受该周期影响较小的主营中档酒强势二线酒以及主营高档酒的一线龙头,保举泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、五粮液和贵州茅台。非酒食品类我们需一连观察需求回升速率,保举关注伊利股份、洽洽食品、黑牛食品、承德露露。' i2 n% P& ]( s+ q7 @
风险提示:产物销量低于预期,食品安全风险。华泰团结证券8 m7 u8 _( l6 W7 {2 X6 b( p
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发表于 2019-5-5 08:16:12