农业板块：农业投资选择三类组合
: B" K! Y# a w6 H1 C- ?: B1 q* c$ D' `1、A股农业企业正引领并受益于我国农业厘革：上游农业技能敏捷发展；中游种养殖出现规模化趋势；卑鄙农产物深加工、品牌及渠道不停完满，我国农业正从传统农业向以规模化、技能化、高品牌附加值为特性的当代农业厘革，良好农业企业将敏捷发展。1 S" g7 b1 |8 B$ K a$ e
2、短期农产物代价仍将回落：短期，2012年下半年猪肉代价将寻底并迟钝回升，然而能繁母猪存栏数居于高位将克制生猪代价回升幅度，预计2012年三季度团体农产物代价仍将处于相对低位；中恒久，我国农产物面临需求增速过快造成的供给偏紧、资本中枢上移，中恒久农产物代价仍将居于高位。) o9 N" x6 A; L) d; p, X
3、维持农业行业中性评级，但不必过分悲观： 由于团体物价下行，预计2012年农业板块净利增速将回落至15-20％ （2011为34％）；年初至今SW农业涨跌幅2.8％，沪深300为9.4％，农业板块跑输大盘反映市场对于其红利增速回落的预期；如今农业板块动态PE为26.7倍，相对沪深300（10.6倍）及沪深300剔除银行、中石油、中石化（17.1倍） PE溢价率为153％、56％，在2007年至今均值附近（147％、83％），估值根本公道。
$ }. d( q/ [) o' R; @ 4、农业投资选择发展股、红利增长明确、业绩回升三类组合：在农业厘革过程中，农业企业将敏捷发展，A股部门农业企业已具有发展股特质，2012年下半年我们重点保举发展股企业（雏鹰农牧、唐人神）、红利增长明确企业（饲料行业的海大团体、大北农，种子行业的隆平高科，屠宰加工行业的双汇发展）、业绩自底部回升企业（饲料行业的通威股份）。9 ` \* b9 U* `; k2 u. g
5、风险提示：物价回落，板块业绩增速回落，投资热情消退风险；公司业绩低于预期风险；食品安全风险。 ' P) x2 }$ P8 [% w* h
兴业证券
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发表于 2019-5-5 08:02:26