10 年1-10 月，我国纺织品服装累计出口额为1618.33 亿美元，同比增长22.9%，增速较前9 月降落0.19 个百分点。 10 年1-10 月，国内纺织品服装累计贩卖额4581 亿元，同比增长26.97%，快于同期社会消耗品零售总额增速3.38 个百分点。
% F5 x! P: G' [7 w$ ] 前三季度品牌渠道类上市公司业绩突出，收入同比增长43.5%，净利润同比增长29.99%，分别快于板块增速16.98 和31.2 个百分点；综合毛利率到达43.99%，高于板块毛利率23.01 个百分点。" u. ^; m' i4 w6 F- p" g, w$ ?8 D
我们以为11 年纺织品服装出口增速会较10 年有显着回落，预计整年出口增速在10%左右。
% a; U7 b& `' B2 X+ ]$ i6 @ 随着住民收入的提拔，以及资本增长推动的产物代价上涨，服装内销有望保持20%以上的增长速率。
8 ^5 x6 A9 O6 \$ h 我们以为11 年的棉花代价会在现在代价程度上继续下跌，纱、布等产物的代价也会有降落。制造型企业会出现利用高价原质料生产低价产制品的情况，利润率降落很难制止，品牌服装企业很容易通过提价将资本的上涨转嫁出去，并能保持产物销量和利润率稳固，通胀每每会带来贩卖收入和利润更快的增长。7 Q5 b8 E0 b1 h5 c
给予纺织与服装制造业中性评级，发起短期回避以棉花为原质料的制造型企业，保举辅料行业龙头伟星股份、浔兴股份。9 P7 Q! k- ?" i6 V) B
给予品牌服装及家纺行业增持评级，重点保举定位于三四线市场，市场空间大、发展敏捷的搜于特。
C- Z; b# ^1 }; v3 F3 C 10 年年报大概实行高送配的公司按概率由高至低依次为搜于特、联发股份、凯撒股份、报喜鸟、华孚色纺和罗莱家纺。上市公司中搜于特最有大概在将来实行股权鼓励。（国泰君安证券）
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发表于 2019-5-6 06:27:40