10 年1-10 月,我国纺织品服装累计出口额为1618.33 亿美元,同比增长22.9%,增速较前9 月降落0.19 个百分点。 10 年1-10 月,国内纺织品服装累计贩卖额4581 亿元,同比增长26.97%,快于同期社会消耗品零售总额增速3.38 个百分点。/ R5 y/ Z6 ?1 H) @2 `: Z# ]9 v
前三季度品牌渠道类上市公司业绩突出,收入同比增长43.5%,净利润同比增长29.99%,分别快于板块增速16.98 和31.2 个百分点;综合毛利率到达43.99%,高于板块毛利率23.01 个百分点。0 Q- ?4 X6 Z4 b& n: W! B
我们以为11 年纺织品服装出口增速会较10 年有显着回落,预计整年出口增速在10%左右。) C. V2 `& P6 v' C
随着住民收入的提拔,以及资本增长推动的产物代价上涨,服装内销有望保持20%以上的增长速率。
) x/ {$ W4 H7 h; ?% M6 Y0 [ 我们以为11 年的棉花代价会在现在代价程度上继续下跌,纱、布等产物的代价也会有降落。制造型企业会出现利用高价原质料生产低价产制品的情况,利润率降落很难制止,品牌服装企业很容易通过提价将资本的上涨转嫁出去,并能保持产物销量和利润率稳固,通胀每每会带来贩卖收入和利润更快的增长。
$ \) k; X: |; s$ ^% N9 b) n# U( Z7 W 给予纺织与服装制造业中性评级,发起短期回避以棉花为原质料的制造型企业,保举辅料行业龙头伟星股份、浔兴股份。% `8 k; ~ e# h. b+ U3 f
给予品牌服装及家纺行业增持评级,重点保举定位于三四线市场,市场空间大、发展敏捷的搜于特。( r! ]& ?8 N+ @7 l! b
10 年年报大概实行高送配的公司按概率由高至低依次为搜于特、联发股份、凯撒股份、报喜鸟、华孚色纺和罗莱家纺。上市公司中搜于特最有大概在将来实行股权鼓励。(国泰君安证券)
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