自7 月份开始的华东、华南、华北大面积限电，在短时间内供给大幅紧缩，造成三季度水泥代价跳涨；进入10月份，大部门省份供电徐徐规复，华东为代表的市场代价仍屡创新高。我们判定，2011 年规复供电后华东水泥市场代价将有所回落，但幅度及斜率或好于此前预期，或将高位再均衡，带来2011 年海螺水泥（600585）业绩超预期。 上调海螺水泥（600585）评级至“买入”：我们上调公司2010—2012 年EPS 至1.58、2.42 和3.02 元，现在股价26.78 元，对应2011－2012 年PE 为11.07 和8.87 倍，估值较低，上调评级至“买入”。; C2 {( L7 q9 f' T5 Y$ @ O
上调华新水泥（600801）评级至“增持”：公司09 年吨毛利53 元/吨左右，7 月至今武汉市场代价涨幅到达50元/吨，若来岁代价不出现大幅回落的情况下，公司业绩改善的幅度将较大。别的，现在公司完成了对湖北三源水泥和房县钻石水泥的收购，迈出了整合湖北市场的第一步，未来湖北市场或将复制华东市场会合度进步—协同提价的发展模式，预计2011—2012 年的红利猜测有超预期大概，上调评级至“增持”。
V5 G( }2 @$ A9 P- Y/ x 维持对水泥行业“增持”评级。前期受体系风险影响股价下跌，但根本面的良好预期使得估值有修复动力，可思量受益于地域需求茂盛、限电涨价及并购整协力气较强的上风品种。现在我们重点保举排序为：海螺水泥、华新水泥、太行水泥（金隅股份）、天山股份、青松建化、塔牌团体、祁连山。（华泰团结证券研究所）% }4 ^; b4 ~1 |4 ]& g6 ^( e
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发表于 2019-5-6 06:27:40