石油及金属等大宗商品代价上涨，团体上有利油运及干散货运输，但重要经济体钱币和商业争端倒霉集运业 我们关注到近期国际大宗商品代价出现显着上涨，但石油和金属代价的涨势是否由真实需求引致值得探究，但仍旧信任油运和干散货运输业将因此受益，这从运费方面可得到进一步印证。别的，我们对不停发生的钱币和商业争端对集运的影响持守旧态度，预计集运的需求增长将因此布满变数。( d& g+ d$ I4 B; V/ v" Z
理性对待供给压力，发起更多关注需求厘革. Y5 Z- y( g; j2 e) m
从9 月新船交付量和新订单看总体较为暖和，这与近两个季度航运市场相对低迷有关。但市场尤其对干散货运输市场在供给方面的压力尤为担心，我们则持差异见解，由于高供给背后隐含的是干散货运输市场在需求方面不停荡漾的需求厘革。
' q, y% V0 X/ S+ J+ D& `2 J1 ] 油运和干散货运输业季候性低谷已过，四序度运费上升可期
; t' C8 P8 z2 F" p( _ 有媒体已经在关注北半球大概在冬天出现的超等严寒气候，这对油运和煤炭运输的需求增长较为有利。我们总体判断油运和干散货运输在四序度将不会出现如3 季度那样低迷的景象，运费一连性上升值得等待。
& u' a3 O# }8 c5 }/ o0 H' M L5 y 投资发起：有利情况渐现，维持行业“增持”评级5 e% J" @+ l# }1 C: o" h' W
环球相对宽松的政策情况、趋于上涨的大宗商品代价均将转化为航运业有利的市场情况，思量到3 季度油运业和干散货运输业低谷已经已往，且趋暖的股票市场情况下应采取进取的投资方式，因此我们继续维持对行业的“增持”评级，且将中国远洋调入强力保举名单，我们四序度的核心保举组合为中远航运、中海发展和中国远洋。
! P/ w l2 h+ N5 \% p+ x% W! D$ l% o 风险提示：关注大宗商品代价虚涨，而运输需求不敷的风险。（湘财证券研究所）1 G0 \+ Y) l+ ]0 f! R
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发表于 2019-5-6 09:00:05