化工行业：当局力推产业布局调解我们在09年就以为化工行业将进入转型阶段，大宗产物范畴和风雅化发展范畴将步入差别发展轨迹，如今当局力推产业布局调解，化工行业投资代价应该举行重估。
7 v( g7 w6 ]% e" |2 ~7 E投资要点：
, C3 F' ^6 H q团体化工产物代价根本步入供需面支持的正常化通道，然大宗产物后期仍面临去库存化和去产能化，下半年产物代价会处在回调后的横盘颠簸状态。
" A2 p4 p# z* ?1 d! t2 o我国化工行业畸形发展严肃，传统化工范畴被迫转型，如今已经面临着很大压力，紧张表如今本钱大幅上升，利润受到压缩。) f6 a( ^0 t. O+ m* z2 M
如今，我国化工产业已全面进入了以布局调解、产业升级为紧张特性的新阶段，粗放式增长方式已不顺应行业发展趋势。产物布局高端化、风雅化是将来布局调解的紧张方向。: \) x) l/ D9 {/ O( A- r
我们重点突出化工新质料的发展方向。化工新质料具有优秀的物理或化学性能，在军工、航天航空、电子、汽车、构筑等范畴的应用空间不多扩展，市场需求巨大。比方发展高性能专用工程塑料和特种工程塑料树脂及合金、高性能聚氨酯、可熔融含氟聚合物和风雅化工品、高性能特种纤维及其复合质料、有机硅深加工产物、电子化学品、特种橡胶等。在十二五规划的订定中，化工新质料已经被列为重中之重。 h. J, U3 \3 R% J" k
化工新质料的国内市场巨大，但如今仍有一半左右依靠入口。2009年我国化工新质料国内市场贩卖额约为1100亿元，但国内市场自给率仅有55%左右，此中工程塑料、特种橡胶国内自给率仅有35%和30%，电子化学品自给率仅有25%左右。
5 ^* d3 p3 l. |' g- C0 o/ J我们以为陪同着化工行业转型的进程，化工企业的代价重估势在必行。纯碱、甲醇、尿素、磷肥、氯碱等大宗范畴将步入下行周期，龙头企业的红利增长难度也较大，我们综合国外的发展进程，发起公道的估值程度，应该在15倍左右。草甘磷、有机硅上游、MDI、TDI、染料和纺织助剂等国内发展相对成熟的传统风雅化工范畴可給予20倍的市盈率。化工新质料和新型风雅化工范畴应该可以給予35-40倍的市盈率，在政策一连利好和业绩支持的情况下，有望被感情继承推高。$ s0 o; |- F' \
二级市场上，近期陪同着周期性行业的反弹，化工板块逾越大盘团体上涨，颠末代价重估的逻辑分析，如今传统化工范畴的估值程度已根本靠近公道程度，化工新质料企业因多为次新股，很多都处于40倍以上较高市盈率的估值程度。; f( L) O$ D/ F$ E$ y( ?% h D
我们看好化工新质料企业团体的发展远景，但如今依然须要精选个股，重点选择化工新质料范畴市盈率相对比力低的品种，重点保举巨化股份、红宝丽、沧州明珠、禾欣股份和普利特，别的专门做环保溶剂类风雅化学品的齐祥腾达也可重点关注。
4 e4 w6 S& m g风险提示：周期性不显着的化工新质料范畴也大概会尾随大宗产物范畴出现大幅颠簸。4 D+ |( w9 O s6 l: x ^
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发表于 2019-5-6 09:01:39