据海关统计，本年前4个月，我国收支口总值7.17万亿元人民币，比客岁同期(下同)降落4.4%。此中，出口4.14万亿元，降落2.1%；入口3.03万亿元，降落7.5%；贸易顺差1.11万亿元，扩大16.5%。7 q9 n: ]! [2 ~1 \2 d* o
4月份，我国收支口总值1.95万亿元，微降0.3%。此中，出口1.13万亿元，增长4.1%；入口8275亿元，降落5.7%；贸易顺差2980亿元，扩大45.8%。
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' P! s* T( \1 |# | 前4个月，我国外贸收支口重要出现以下特点：, E/ B& d ]. L
2 U" o0 c) d W. K8 v% x 一、一样平常贸易收支口比重有所提升。前4个月，我国一样平常贸易收支口4.02万亿元，降落2.9%，占我外贸总值的56.1%，较客岁同期提升0.9个百分点。此中出口2.3万亿元，增长0.7%，占出口总值的55.5%；入口1.72万亿元，降落7.3%，占入口总值的56.9%；一样平常贸易项下顺差5718.5亿元，扩大36.1%。同期，我国加工贸易收支口2.09万亿元，降落11.4%，占我外贸总值的29.1%，比客岁同期回落2.3个百分点。此中出口1.35万亿元，降落10.1%，占出口总值的32.6%；入口7396亿元，降落13.6%，占入口总值的24.4%；加工贸易项下顺差6087.1亿元，收窄5.4%。 l7 i* u) Z/ T
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别的，我国以海关特别羁系方式收支口7921.7亿元，增长3.8%，占我外贸总值的11.1%。此中出口2879.1亿元，增长4.7%，占出口总值的7%；入口5042.6亿元，增长3.3%，占入口总值的16.6%。
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二、对欧盟收支口增长，对美国、东盟和日本等贸易同伴收支口降落。前4个月，欧盟为我国第一大贸易同伴，中欧贸易总值1.1万亿元，微增0.3%，占我外贸总值的15.3%。此中，我对欧盟出口6771.8亿元，增长1.3%；自欧盟入口4179.3亿元，降落1.1%；对欧贸易顺差2592.5亿元，扩大5.4%。美国为我国第二大贸易同伴，中美贸易总值为9983亿元，降落4.8%，占我外贸总值的13.9%。此中，我对美国出口7218.9亿元，降落3.5%；自美国入口2764.1亿元，降落8.2%；短诶贸易顺差4454.8亿元，收窄0.3%。; [, U* O% z/ p( ^9 F
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前4个月，东盟为我国第三大贸易同伴，与东盟贸易总值为8835.3亿元，降落3.1%，占我外贸总值的12.3%。此中，我对东盟出口5249.6亿元，降落3.5%；自东盟入口3585.7亿元，降落2.6%；对东盟贸易顺差1663.9亿元，收窄5.4%。日本为我国第五大贸易同伴，中日贸易总值为5429.3亿元，降落2%，占我外贸总值的7.6%。此中，对日本出口2653.3亿元，降落1.5%；自日本入口2776亿元，降落2.5%；对日贸易逆差122.7亿元，收窄20%。/ W: p; p- p4 {+ O
; @- Z0 P! S- A 三、民营企业收支口增长，比重提升。前4个月，民营企业收支口2.78万亿元，增长7%，占我外贸总值的38.8%，较客岁同期提升4.1个百分点。此中，出口1.93万亿元，增长6.2%，占出口总值的46.7%；入口8498.9亿元，增长8.9%，占入口总值的28.1%。同期，外商投资企业收支口3.27万亿元，降落8.6%，占我外贸总值的45.6%。此中，出口1.78万亿元，降落8.4%，占出口总值的42.9%；入口1.49万亿元，降落8.9%，占入口总值的49.3%。
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1 K8 ~1 w+ L- D1 v# |, t3 i! Z* E/ ` 别的，国有企业收支口1.09万亿元，降落16.6%，占我外贸总值的15.2%。此中，出口4292.1亿元，降落8.2%，占出口总值的10.4%；入口6587.8亿元，降落21.2%，占入口总值的21.7%。0 E1 I$ C+ p( i9 `) @, v, |
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四、机电产物出口降落，纺织服装等传统劳动麋集型产物出口增长。前4个月，我国机电产物出口2.39万亿元，降落2.4%，占出口总值的57.7%。此中，电器及电子产物出口1.06万亿元，增长1.2%；呆板装备6921.5亿元，降落4.2%。同期，服装出口2882.6亿元，增长1.7%；纺织品2152亿元，增长5.1%；鞋类960.7亿元，降落3%；家具1029.2亿元，降落3.9%；塑料成品748.9亿元，增长7.4%；箱包513.9亿元，增长1.4%；玩具264.7亿元，增长20%；上述7大类劳动麋集型产物合计出口8552亿元，增长2.2%，占出口总值的20.7%。别的，肥料出口807万吨，淘汰26.2%；钢材3690万吨，增长7.6%；汽车21万辆，淘汰17.5%。0 Y* }& }3 u! ~5 O# L9 H$ B
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五、铁矿砂、原油和铜等重要大宗商品入口量增长，煤、成品油和钢材等入口量淘汰，重要入口商品代价广泛下跌。前4个月，我国入口铁矿砂3.25亿吨，增长6.1%，入口均价为每吨303.9元，下跌24.9%；原油1.24亿吨，增长11.8%，入口均价为每吨1652.6元，下跌35.3%；煤6725万吨，淘汰2.5%，入口均价为每吨312.2元，下跌21.5%；成品油1024万吨，淘汰1.2%，入口均价为每吨2312.7元，下跌24%；低级外形的塑料823万吨，淘汰7.8%，入口均价为每吨1.01万元，下跌4.1%；钢材423万吨，淘汰4.6%，入口均价为每吨6483.2元，下跌10.6%；未锻轧铜及铜材188万吨，增长23.1%，入口均价为每吨3.32万元，下跌16.2%。
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别的，机电产物入口1.48万亿元，降落3%；此中汽车29万辆，淘汰17.1%。# `6 N8 X; K/ g: u9 d
x; K! Y1 ^ w8 w- G0 V: ]8 J3 g 六、中国外贸出口先导指数回升。4月，中国外贸出口先导指数为33.8，较上月回升2.2，表明二季度出口压力有望缓解。此中，根据网络问卷观察数据表现，当月，我国出口司理人指数为37.5，回升1.4；新增出口订单指数、司理人信心指数分别回升1.6、2.3至37.3、42.5，出口企业综合拙质聘数回落0.8至28.3。6 T. l* U5 [2 G+ j! p, s, s- I9 c
2 P! ^8 @) k/ a6 ^ c 解读九州证券邓海清：收支口回升趋势稳定 季调同比创新高. a. X' i* J: k( H' O
+ w, R# v# w( s4 t. y 4月收支口数据，按人民币计价，出口同比4.1%，预期4.3%，前值18.7%，入口同比-5.7%，预期0.3%，前值-1.7%，贸易差额2980亿，预期2549亿，前值1946亿。详细点评如下： u8 ^: Y2 ?4 U# y. N
5 g2 }+ l4 Y; A! \ 1、收支口同比双双回落，且均低于市场预期，重要缘故原由在于3月数据太好，以至于市场预期过高。市场对于收支口同比的预期通常是趋势外延，3月收支口数据的跳升，导致市场对4月的预期过高。如果我们不与3月相比，而是从更长的时间序列来看，可以看到收支口的回暖趋势：剔除3月数据，4月出口同比为13个月以来最高值，4月入口同比为15个月以来第三高。
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2、从海关总署公布的收支口季调同比来看，4月入口同比-7.3%，创16个月新高，出口同比0.2%，创10个月新高。理论上讲，季调之后的同比更能反映真实的收支口环境，但是由于中国的季调方法并不是特别成熟，导致季调数据与季调前相比并没有太显着的上风。从汗青上看，季调前与季调后的收支口数据在趋势上划一，但在时点上有较多的区别；与工业增长值相印证，无法得出哪个数据更好的结论。
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) f8 q9 L6 u+ M- {2 i9 {( l- q 我们的见解是，由于收支口数据的高颠簸性，判定收支口形势应当关注数个月的趋势性，如果季调前和季调后的同比数据均确认了趋势，才可做出较为确定的判定。4月收支口季调前较3月下滑，季调后较3月上行，但从更长的时间序列来看两者均存在上行趋势，因此我们维持收支口回升趋势稳定的判定。
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" R% e# g* O+ _& _7 u' M 3、从入口数量看，4月原油、铁矿石入口数量双双回落，与2-3月入口量增幅过快有关。2-3月原油代价低于40美元/桶，由于存在发改委40美元/桶的地板价，在低于地板价时入口稳赚不赔，导致2-3月原油数量入口飙升至20%以上，4月原油代价已经高于40美元/桶，原油入口回归常态。
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4、团体而言，除非政策层出现庞大失误，否则经济回升仍将连续；且前期回升力度越小，回升的可连续性将越强。对于2016年，我们仍旧对峙房地产投资和宽财政带来经济回暖，“周期归来”是本轮经济回暖的关键，2016年中国经济L型拐点已过，偏执看空中国经济必犯大错。对于金融市场，基于根本面回升的逻辑，恒久看空债券市场，恒久看多大宗商品，刚强看好根本面驱动的中国股市恒久“康健牛”。 | 
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发表于 2019-6-26 10:47:48