|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】 导语：价值投资重在“价值”这二字，我们判定公司的价值实在就是判定公司焦点竞争力的强弱。在价值投资理论中经常以“护城河”这个词来界说竞争力，可是其概念过分含混。怎么样清楚地划分护城河的强弱就是我们今天所要谈论的话题。) C. \, }: v% e4 K3 Y9 `/ p) o9 R
) J$ R; i" B. N8 ^ 骑在牛股的肩膀上
! S6 v9 t/ T, o, @+ z' P: s3 M# y# l. N. `
牛顿告知我们学习要站在伟人的肩膀上，那投资为何不骑在牛股的肩膀上呢？方式就是研讨曩昔那些大牛股，研讨是何种力量在推进这些公司的利润连续不断的增加并终极脱颖而出。7 k3 E. h3 y7 a% G/ y) G
8 c% U6 U, ?- n5 z- _ 格雷厄姆曾经说过“股票市场短期是投票机，从持久来看，倒是一个称重机”；巴菲特关也曾说过“假如你不想持有一家公司10年，那一分钟也不要持有它”；所以我这里统计出了从2003年3月15日~2013年3月16日这10年间A股涨幅最高的前10只股票，并总结出了这些牛股背后竞争力的一些共性。: y3 U$ Q" q6 C/ X( j1 A
& v, r0 M2 [+ }/ {6 Z% a1 f
2003~2013年是中国证券行业的黄金十年。这时代证券市场经历了从股权分置改造，到股权期货，再到创业板等等一系列的改造，我们可以看到中国的证券市场法令越来越健全，交易机制越来越完美，情况也越来越好。是以我们要意识到这光辉的十年，不断的从中学习，以长久的热忱开启将来投资的新征程。' p! A; q& n' f# C: F+ r
' V: y7 I' Z" ^3 _5 _, X
本人经过参考各大投资名家的思惟整合出了关于公司竞争力最具力量的四点，分别为：1、提价才能；2、一家称霸；3、两雄逐鹿；4、推陈出新；此刻以代表个股为例逐一阐述。* |" X$ p. j y5 F, k6 G' e4 f
( q, O3 p* ^" L T9 z* f# ^, s 1、提价才能(贵州茅台)" ~; w, S; E( S
( h. a" H+ m7 }: P 贵州茅台的竞争力强盛的原因回根结底无外乎有以下三点：1、文化底蕴；2、历史传承；3、言传身教；
9 U7 b8 \0 p) ]! q
0 }5 m5 m9 x' ]) t4 s( P/ D 中国五千年就是一个酒文化成长史，酒贯串全部历史成长长河。酒渗入到生涯中的祭奠、社交等各个范畴。酒是一种物资文明同时也是一种精力文明。* n0 n4 i0 M1 H* T3 e$ w c
( M) h! t$ G4 z9 l 早在长征时代，贵州茅台就受到老一辈革命家的青睐，解放后更是获得“茅台之父”周恩来`、03B`740、的鼎力支撑，使之成为国宴用酒、交际用酒，在国内外大放光荣，并被公民尊为“国酒”。2 x& y% X- {$ `" ]8 o
2 r5 l2 A2 @: r G Q# x# d
言传身教，跟着茅台被越来越多的人所熟悉，跟着人民的生涯程度越来越高，率先富饶起来的群体开始寻求高品位、高品德的生涯，茅台自然也就成为人们寻求上层`793E`4，1A生涯潮水的标记性产物。
+ ~6 Y7 Q9 }: A) `7 Z5 Z7 k
$ X, j/ D( s/ H2 I2 @$ B 跟着`793E`4，1A财富的不断积累，畸形的花费心态也已慢慢显出本相，攀比之心触目皆是，人们以财富的差距来彰显其位置的高下。也就出生了那句话“只买贵的，不买对的”。以上各种因素的融会终极形成了贵州茅台强盛的竞争力——提价才能。
, Z4 Z; m9 K" r$ S6 p: m H
- H% @! x; F4 V# R# x! C8 D3 T* m+ s 贵州茅台自上市以来进行了多次提价，以53度飞天为例，出厂价由2003年的260元涨到此刻的850元左右，可以说贵州茅台利润的增加对折是来自于产物提价。
/ z+ n% Y3 f9 R3 o% _8 a; ~5 E
* P! M. }. u9 R+ `" }$ m 贵州茅台为了发现其产物极端罕见的气氛，不断地以赤水河的水源、茅台镇奇特的地舆情况、巴拿马金奖以及有机食物等等来对茅台酒进行富丽的包装。但问题在于1915年获得巴拿马金奖的白酒并不只有贵州茅台一家有机食物还会有塑化剂？这不是笑话吗？高达90%毛利率的茅台酒须要涨价吗？/ U' t& q( ^9 k* J
; s4 U% M1 h% n- S: ~& S
有句话说得好：“喝茅台的有几个是真正往咀嚼茅台的？”所以说跟着其产物价钱越来越高，茅台酒也开始阔别通俗花费群体，花费的目标也开始离开产物的实质。是以对于贵州茅台来说其最大的利空不是食物平安问题的“塑化剂”；而是产物“降价”。* W/ v* N/ t1 x3 P/ C
' u" d$ m: n! v3 P
具备提价才能的还有像五粮液，山西汾酒等其他白酒企业。别的像云南白药也具备提价才能。
$ N0 h' F( a0 P% f4 @3 h
0 X, X. B' ]$ g- k 点评：不是所有的公司都可以在不存在成本压力的情形下肆意提价的。像这种具有提价才能的公司，可以经过不断地进步产物价钱来获得更多的利润。最后须要留意的是在判定的时候要把提价才能、订价才能、议价才能区离开来。
7 o, l, N2 J8 K
) i5 V" q/ T2 u1 o7 T# Y. K4 F 2、一家称霸(包钢稀土)9 H/ [7 r$ e( o" b9 F
6 p( v h* D; l9 j, s) }: M6 O
“托拉斯”已不复存在，可是一家独大的局势仍是有的，如包钢稀土。据不完整统计，全球稀土已探明产业储量为11235万吨，中国为5200万吨，占46%。此中包钢稀土所属白云鄂博矿占主要位置，产业储量为4350万吨，占全国82%，在稀土行业中盘踞“垄断”位置。6 Z1 P5 s. q. d5 ]
/ R/ I' @7 c% ^/ c* ~" I 彼得•林奇曾经说过：“竞争不如垄断。”称霸稀土行业的包钢稀土在竞争格式不变的情形下将来将持续坚持相对的话语权。跟着我国对稀土行业的┞符合，包钢稀土也将成为最大的受益者。同时，稀土作为不成再生的稀缺资本，价钱也将跟着全球对稀土的需求增加而不断上涨。
3 b" @# o* F$ j/ Y! ~6 u+ ?, e8 o5 ^! J" C H! v/ F4 Z. n t o
还有一只我们众所周知却又容易被忽略的股票-腾讯控股；其股价从2004年上市时的4.37元涨到2013年4月11日的252元(复权)，上涨幅度高达5660%(不算分红)。而同期A股表现最好的股票是包钢稀土，涨幅为3142%；相较之下可见分晓。7 m2 }3 _' T9 Q" P6 C7 _
/ ~* I1 D4 H5 ~& ]! K
截至2012年末腾讯控股旗下即时通信软件QQ注册用户超过10亿，活跃用户超过7亿，同时在耳目数1.76亿，占即时通信市场76%的市场份额。期近时通信市场处于“垄断”位置。/ M6 i# J) ]; J; D
G7 k* V. d6 Y
QQ属于收集社交平台，通信信息落空后找回的难度较高，并且同类软件不兼容，再者没有任何一家的软件笼罩面比腾讯的广，用户调换产物的成本很高。是以腾讯强盛的竞争力就是拥有像这样数目太大且忠诚的客户资本。接近垄断的局势培养了腾讯不成摇动的统治位置和强硬的立场。将来跟着我国互联网的普及，腾讯这艘“航母”也将持续乘风破浪扬帆远航。
. U+ q$ Q! k O1 w. `) L4 q9 s7 u$ H% S3 a+ u0 J5 E; `
还有云南白药，“国度保密配方”这六个字就足以说明公司的垄断位置和惟一性。再有前几年的盐湖钾肥。; `% Z; r+ {! R
& R& |3 }5 o% P2 @3 d- Q3 a0 A5 h
点评：像这种基础“垄断”某些罕见资本(有形或无形)的公司，在同业业中具有相对的话语权、订价权，有更大的利润空间。所以往往不消破费太多的精神往面临同业的竞争，是以可以连续不断地获取更多的利润。3 S+ ~5 m2 Z# h7 v" _: d% N+ ^
{: k* ?+ ?1 @0 p2 }8 k 3、两雄逐鹿(中联重科)
3 w. O, R/ D% [- _' `% Z, d# a2 i: c; M: h& [' f* l4 g
尽大部分的黑马股都暗藏在这类公司傍边，是以我侧重地分析一下。
) F9 Z9 x5 A3 c$ v a" L/ M3 `! }/ I( S7 c% U: ^% C& g
巴菲特关的伙伴查理芒格曾经像这样描写冲浪型公司：“当新的行业出现时，先行者会获得太大的上风，你会碰到一种我称之为‘冲浪’的模子，当冲浪者顺遂冲上浪尖、并逗留在那边，他可以或许冲很长很长一段时间，无论是微软、英特尔或者其他公司都是如此。但假如没冲上往就会被波浪淹没……在漫漫的人生中，你只要培育自身的聪明，捉住一两次像这样的好机遇，就能赚许很多多的钱。” m( K- I0 B% b# n3 W I
8 P# `; Q3 u' }4 s/ O' H 判定“冲浪型”公司的前提如下：# X3 T$ t* X) |- m2 l
7 w6 t+ ?: w3 M( Z9 \/ @: X$ V
1，公司处于全新的细分行业，或者传统的细分行业被基本性转变、推翻、从头界说。
9 q# V9 s+ k5 }4 n; T8 f2 o+ h/ s, ^1 ]
2，细分行业最多有2家公司盘踞统治性位置，占领70%~90%细分市场份额。
+ e( U! o9 o# W4 y# ?( n" ?; R9 i: l5 f8 `1 ?
3，行业市场潜力太大，公司市值相对市场范围很小。
/ h* g) i* M9 @; l5 Y
i" X! U5 y8 D0 A! P 4，公司有现实盈利，均匀净资产收益率高于25%，净利润急速增加，年复合增加率超过50%，每股收益大幅增加。
7 j! t2 j2 B% A$ k/ ^1 y( w5 ^" n8 d8 u8 W" O6 T0 f
小我感到只有这四个前提还不敷完美，所以在此基本上我又增加了几个前提，尽可能使“冲浪型”公司加倍形象化，以便我们可以或许加倍容易的捕获到这类公司。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-4-15 16:52:35
发表于 2015-10-5 11:14:52