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即将来临的“注册制”到底可不可怕

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发表于 2016-1-15 16:47:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
第一私募论坛[http://www.simu001.cn]A股仿佛患有“注册制”恐惧症,每次注册制预期浮现股市就会狂跌。诚然,注册制一经推出,很可能对股票、上市公司盈利模式和估值都会产生颠覆。尤其在今年“供给侧结构性改革”的主题目标下。引用市场专家文国庆先生说,实行注册制改革将会是证券市场最具有历史意义的改革,将颠覆我们对股票,上市公司盈利模式和估值等等概念。
5 C+ o/ n0 S+ C   然而,关于“注册制”,市场上存在者很多误解。从核准制过渡到注册制中,企业发行股票并不需审批,是否就意味着新股会大幅扩容,将变成“散户绞肉机”,当然答案谁也说不准,可能会,也可能不会!5 k2 I' Z1 Y1 @. R$ s8 k4 r
    首先注册制会循序渐进的向前推进,不会一下子扩容;而且注册制从本质上来讲,是市场的胜利。正如上海证券交易所前副总经理周勤业教授讲的,这是承认企业拥有筹措资本、发行股票的天然权力,而不是行政审批机关的审批权力。同时***证券研究院余丰慧教授也呼吁,股票发行注册制绝不能被股指绑架。不能因为害怕影响市场信心就无限期的放慢改革步伐。  r; E6 D7 c1 [: h, e# X1 B- o
    更重要的是,发行新股不需要审批,并不表示没有监管。我们知道,证券发行有核准制和注册制这两种形式。远望美国式的注册制,其实在整体运作过程中,充满了实质审核。我国的注册制在借鉴美国模式的时候,应该会有所参考。
& x  Z& W0 F* t/ R清华大学法学院博士后沈朝晖就在他的论文里,一针见血的指出,形式审核(注册制)与实质审核(核准制)的区分在于审核机关是否对公司的价值作出判断。沈博士指出,实质审查具备两层含义:一种是指行政机关对披露内容的真实性进行核查与判断,另一种是指行政机关对披露内容的投资价值作出判断。在规定股票发行中的核准制时,一般会取实质审查的第二种含义,即判断公司证券的投资风险和价值。因为申报材料是否属实,主要由市场中介(如律师、会计师、审计师)核查与担保。# U- l2 ^3 Y( }6 y; u) K
    总而言之,就是宽进严管,重中之重是在事中事后监管。这就凸显了诚信和信息披露的关键。发行人是责任诚信,中介是把关责任,监管机关则是事中事后监管,责任则是保护中小投资者。
, B; l6 S( n8 R8 [) F5 ?    未来我们可以期待下注册制,上海证券交易所前副总经理周勤业教授做了一个总结 --即“三个取消,三个加强”。首先要取消的就是发行节奏的管制,逐步放开发行的价格。第二个要取消的就是证监会的发行审核委员会,建立由交易所来审核上市,向证监会注册生效的发行上市审核体系。第三,取消分板块设置的发行条件,设立统一的发行条件和差异化的上市条件,增强市场的包容性和覆盖面。三个强化,第一是强化以信息披露为主中心的审核理念,交易所审核信息披露的齐备性、一致性和可理解性。交易所不会对上市公司的质量做判断,不会对这家公司是否值得投资做背书。第二是强化发行人的诚信责任和中介机构的把关责任。第三是强化事中事后监管,切实保护投资者的合法权益。* p  T7 X5 r% u0 K
   市场改革的过程或许是痛苦的,同时也是个试错的过程,但是如果不迈开走下去,我们永远不知道抵达彼岸后,有多么的好。- g) \6 z8 k, O2 `+ O: S
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发表于 2016-1-15 16:57:03 | 显示全部楼层
要不我崇拜你?行吗?
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发表于 2016-1-15 16:57:34 | 显示全部楼层
牛牛牛牛
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发表于 2016-1-15 16:58:00 | 显示全部楼层
一楼的位置好啊..
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发表于 2016-1-15 17:05:03 | 显示全部楼层
这个贴不错!!!!!
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发表于 2016-1-15 17:09:02 | 显示全部楼层
这年头,分不好赚啊
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发表于 2016-1-18 09:08:46 | 显示全部楼层
谁喷了榴莲味儿的香水?
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发表于 2016-1-21 21:02:05 | 显示全部楼层
当爱情不在的时候,请对他说声祝福,毕竟,曾经爱过。
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