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【第一私募论坛】www.simu001.cn】投资与投机的差别是市场上的永恒主题，市场介入者的脸上不会写明他是投资者仍是投机者。价值投资巨子、著有投资经典《平安边际》的Seth
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Klarman
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) f' L, Q h0 c, Z 指出，虽然二者很难差别，但说到底，投资者有一个合理的机遇获得持久投资成功，投机者则偏向于跟着时间的推移而亏钱。
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文学大家马克·吐温有一句名言—“每小我平生中有两个时候不该该投机冒险:一是他没有钱往投机的时候，二是有钱的时候。”事实正是如此，要想获得投资上的成功，第一步就是要分清投资和投机的差别。
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1 H7 g' ~4 R. T4 f" K8 h 对投资者来说，股票代表某些企业的部门所有权，债券则是向某些企业贷款。投资者依据某只股票的今朝价钱和感知价钱，作出买进或卖出的决策。他们经常在以为自身知道一些别人不知道、不关心或忽略的工作的时候做交易，买进那些有风险但回报看上往很诱人的股票，在风险与回报不再相符时卖出。) `) N1 `' n6 E
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投资者相信，持久来看，股票价钱偏向于反应某个企业运营和成长的基础状态。他们以为，在三种情形下有可能从某只股票中获利:企业积累了自由现金流，这些现金流终极会以股价上升或分红情势反应出来；投资者对这家企业投资的意愿增加，也会导致股价上升；股价和企业价值间的差距正在缩小。
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投机者则相反，他们根据对某只股票价钱走势的主观感知作出买进或卖出的决策，判定根据不是企业成长的基础情形，而是对他人投资行动的预测。投机者把股票看作一张可以交易的纸片，对基本面则往往不屑一顾。他们买进是由于股票“表现好”，卖出就是由于“表现不好”。8 O& V& a" D4 @9 D
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投机者试图经过技巧分析来预测股价走势。技巧分析凡是是基于曩昔股价表现而作出假设，现实上没有熟悉到市场的下一步会怎么走。预测股价只是挥霍时间，而依据这种预测来做投资，就是一种投机行动。 U6 A1 U* c( B4 u/ |3 m
- ?) Q; c0 J4 B( |: e) G 大部门人都希望对即将投资的资产了若指掌，上至查询拜访公司业绩，下至探访退休职工。为能全方位评估公司股票的具体价值，投资者可谓无所不消其极。然而，这真的有效吗？Seth* W# u! x) ~5 O. ?7 U
& v; m% g5 z5 y/ I Klarman给出了他的概念:花的时间多不代表获得的新闻管用。同样，不管你了解得多当真多具体，仍是不免会遗漏一些信息。即便你真的无所不知，也不能保证必定能赚钱。Klarman E6 k% x' M; Y) E! a3 ^$ N
- D+ [ ]% N; c; b; m 以为，今朝一些投资者对于投资研讨的热忱已到了畸形的地步。为投资一家公司，他们不仅分析其几十年前的财报和股价，还希望了解它的一切事务，包含行业形势、竞争敌手、员工福利等。他们向咨询师和分析家求教，甚至自身都成烈行当的专家。如此毅力虽值得钦佩，但说其实的后果不大。
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当然，这并不是说基本面分析没有意义，只是对投资者而言，市场上的新闻同样遵守“二八定律”，即:最有价值的80%的信息，只占你花在收集信息上时间的20%。换句话说，投资者用来收集信息的80%时间都被挥霍了。这也是一种边际效应:20%的时间事后，花的时间越多，后果反而越差。, x( Z2 l) a: E7 ?5 }8 ?: R
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对此，Klarman指出，真正主要的新闻不是那么好获得的，公司会想方想法防止一些新闻别传。这很好了解，一些主要的新闻必需被保密，以保证所有投资者在公正的基本上竞争。而这些有严格限制的新闻也就是凡是所说的内部新闻。这些新闻或许确切能辅助投资者大赚一笔，但事实是，投资者几乎没措施获得它们。" z# k/ e' S0 K0 _0 h0 w
6 u6 G2 A7 q+ J+ q# f+ t 除此之外，贸易信息也有很强的时效性。经济情况、财产构造时刻在变，新闻每分每秒都在更新，谁能说他把握了每一条？就算能做到及时跟进，但此外投资者很可能也在这么做，信息上的上风连几秒钟都保持不了，又怎么应用它来赚钱？" L w. n2 r# Q2 r4 Z7 f5 r
) _; W6 J, U: A 大部分投资者为寻求判断性和精准性，在那些所谓的市场新闻上挥霍了太多时间。一般来说，判断性和价钱是成正比的，当判断性上升时，股价也随之上涨—判断要涨的股票当然会引起大家疯抢，而真正能赚钱的凡是是能容忍不判断性风险的那些人，投资者花大批时间研究公司细节时，或许已经错过了低价买进这些股票的最佳机会。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-7-10 09:30:47
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