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【第一私募论坛】www.simu001.cn】我们日常平凡购物，既不只买质量最好的，也不只买价钱最低的，原因很简单，往往好货未便宜，廉价没好货，最划算确当然是好货又廉价，物美价廉，用一句专业术语就是高性价比。( Y1 n$ d1 [+ o/ h5 X
: j* L) A" s8 t9 q& [+ K' B! b- u6 O5 ~ 这事理，地球人都知道。可是，做股票的朋友，你知道吗，买工具讲性价比，买股票也要讲性价比。# u6 G$ d! D7 X# `0 e" m; W' c& L/ b
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专业投资者怎么样看性价比呢？方式很多，指标很多，但最风行最广泛也最简单的指标，无疑是市盈率。* M0 v) f2 `! m6 Y/ V
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市盈率=每股市价/每股收益。任何人买进任何一股流通股，支出的都是每股市价，获得的都是每股收益，实在市盈率就是一个最简单的股票性价比公式。. e- J7 m5 I' j4 D
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性价比，是获得的机能与支出的价钱之比，而市盈率是支出的每股价钱与获得的每股收益之比，所以说市盈率实在是性价比的倒数，应当说价性比，或者说反性价比。
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3 C% A0 J c) m 我翻译了有史以来最成功的基金司理彼得·林奇的著作《OneUpOnWallStreet》(《彼得·林奇的成功投资》)，他对市盈率的说明最浅易最易懂：市盈率倍数实在就相当于投资成本收受接管期年数。你买进股票支出的是每股价钱，而你获得的是每股收益，只要持有，年年都能获得。将来每年每股收益会是几多呢？所有股票分析师的焦点工作就是预测将来每股收益。最简单也是持久均匀而言最靠得住的预测方式是，假设将来与此刻雷同。在这个条件下，市盈率倍数本质上代表投资收受接管期年数。
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8 b" [/ w' }/ E* W; h 是以，林奇提出了以下基于市盈率的最主要投资法例：“万万不要买进市盈率特别高的股票。只要果断不购买市盈率特别高的股票，就会让你避免太大的苦楚与太大的投资吃亏。除了少少数破例情形，特别高的市盈率是股价上涨的┞废碍，就像正如特别重的马鞍是跑马奔驰的┞废碍一样。”/ Y" C: V8 B5 _9 n; M0 [
/ {! g4 e" p; r8 m' H1 [, t 原因很简单：市盈率倍数越高，意味着投资收受接管期年数越长，年化收益率越低，越不同算。# a+ y& W- {5 b# r( t
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假设一只股票每股市价20元，每股收益1元，那么市盈率倍数为20倍，持久持有成本收受接管期为20年。有人会说，这相当于每年投资收益率5%。错！这是单利，不是复利。依照利滚利的复利来算，年化收益率只有2.4%，比算术均匀法算出来的5%低了一半。! `2 x+ g& V1 L
0 c! v- \3 w3 k! y# X4 V 假设另一只股票每股市价是10元，每股收益也是1元，则市盈率倍数为10倍，即投资成本收受接管期为5年，年化收益率7.2%，比市盈率20倍的股票高3倍。
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可是，市盈率是高是低，并没有一个相对尺度，往往是相对照较而言。' n: V1 J/ N# U2 \, G7 ~
1 @6 g" e2 j' u 怎么样比较呢？林奇提出了三个重要市盈率比较基准这也是专业投资者最常用的：0 ^+ E2 x) p( Z$ L4 ~( U% `
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一、地点行业均匀市盈率程度。远远高于行业均匀市盈率程度，最好避开，远远低于，则值得进一步深刻研讨。这相似于你的工资与行业程度比较。* J; |7 X. K. K6 F
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二、该股历史市盈率程度：追踪一下这家公司比来几年的市盈率，最高是几多，最低是几多，以便大致判定一下正常市盈率程度应当是几多，再做比较(这重要实用于上市交易时间超过5年的公司股票)。这相似于你把此刻的工资程度与曩昔比较。
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三、将来预期收益增加率程度。预期收益增加率越高，自然市盈率也越高。林奇以为，一般来说，假如一家公司的股票的市盈率只有收益增加率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大了；假如股票市盈率是收益增加率的两倍，那么这只股票亏钱的可能就很是大了。所以林奇建议最好不要买进市盈率高于收益增加率两倍以下的股票。这相似于你此刻的工资程度与将来预期增加率比较。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-1-27 06:20:33
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