|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】《红周刊》特约作者 华泰证券 段超
7 P& j5 h# s" v$ C! p2 X, r) u+ v1 K" l
近日，场内交易型货币基金又添新丁，银华日利基金于4月18日上市交易，与之前已经上市的华宝添益基金构成场内交易型货基“二人组”。那么，如何经过投资这类基金更好地晋升证券账户闲置资金的收益率呢？ 7 f9 w5 A& k/ r8 M
2 y1 k" N) x5 Q+ t' o: C8 e轮回应用交易价差获利 & H; N5 N$ V2 E7 Y
8 v5 L; {, Z8 W2 Q
场内交易型货基和场内申赎型货基的交易道路不同，场内交易型货基可以经过二级市场来进行基金交易，投资者卖出基金时资金是及时可用的，是以会见临二级市场卖出价钱是否低于买进价钱的价差风险。一旦卖出价钱低于买进价钱，投资者就不能全额拿到持有期利钱。 5 }9 W; C" b) g! ^
+ s o7 [* f9 o
我们以华宝添益场内交易型货基为例，该基金的基金净值稳定在100元/份，因为存在一二级市场套利机制，其二级市场价钱将缭绕净值高低波动，波动范畴取决于投资者的套利成本，特别是当其他短期投资东西利率较高时，该基金的二级市场价钱将会明显低于净值。假如碰到资金需求时，投资者以较低价钱卖出基金份额的话，其持有期收益会受到较大损失。 3 x v" i; E7 {$ d# k: W( D
7 ]: f% P4 v: H: _
随后我们的分析，华宝添益和银华日利在每周四会产生较大的k价现象，重要原因是在周四时两只基金套利收益和成本不合错误等，而且周四国债回购利率较高，吸引资金卖出基金份额介入国债逆回购。我们建议投资者可以在周三经过二级市场卖出基金份额，周四再从二级市场买进基金份额。像这样做重要有两个利益，一是可以避免在周四有资金需求时以较低价钱卖出基金份额遭遇利钱损失，二是可以经过高卖低买的方法赚取价差收益。
A4 k, n' Q- |, |5 W( o/ Y
- B- n0 ?9 c, a" @/ m/ \5 a“周四、周五效应”巧赚收益
5 Q- D: } U" @; Y$ y4 v8 }
) ]; j2 x1 _: V1 K2 ^华宝添益等场内交易型货基在周五时往往会出现较显明的溢价现象，重要原因是机构可以经过正回购和基金交易来进行套利。具体流程为，机构周五先经过一天刻日的国债正回购获得资金，因为结算要比较下周一，现实获得的资金应用刻日为3天，然后应用获得的资金买进华宝添益，就可以享有3天的利钱收益。因为有大批的机构经过像这样的方法来进行套利操作，那么华宝添益在周五时二级市场价钱往往会较高。
8 J6 C, |9 U, C) Y1 F) C: G% z% t5 ~7 y; X! \
如前所述，华宝添益在周四一般会出现较大的k价，而周五会出现较大的溢价，那么我们可以经过周四买进基金份额、周五卖出，不单可以获得交易价差收益，还可以获得1天的利钱收益，然后用卖出资金介入交易所3天刻日的国债逆回购。随后统计分析，像这样操作在大部分情形下，可以获得比一向持有华宝添益更好的收益。
6 |3 D# t8 b4 y+ X4 [) T- c! |7 a% }3 n! p% b! U# o+ U
套利操作有利可图
- p( E( G r: n, H. ~( T6 l+ C9 |% o
近期，华宝添益和银华日利二级市场价钱都出现了较大的k价现象，而且折价率已经超出了最大折价套利鸿沟，投资者假如进行一二级市场套利的话，可以取得比支出的资金成本更高的收益。 ! ?7 i8 `" R+ u
# G$ k& |- x1 ^# z$ `例如，华宝添益在4月22日至4月25日时代，二级市场价钱一向处于较大的k价状况。以4月22日（周一）为例，当日该基金的最低市场价钱为99.965元，假如投资者以99.965元在二级市场买进，然后在一级市场进行赎回，这笔资金将占用两个交易日，也就是赎回资金周三可用。随后分析，投资者的套利收 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-8-21 13:30:10
发表于 2015-11-1 15:24:07