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??A股不停调解，作为男装向导者，海澜之间有着很大的上风，恰当股票配资客户短期关注。- k O0 Q0 L$ v) {0 J
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# @ G r9 b1 F! W( t% t* E. Q Z? ?2018H1,公司实现业务总收入100.14亿,同比增长8.23%;业务利润27.35亿,同比增长10.89%;归母净利润20.66亿,同比增长10.2%。Q2单季度收入42.3亿,同比增长3.3%,归母净利润9.35亿,同比增长8.1%,业绩团体符合预期,二季度单季收入增速略有放缓,与4、5月团体消耗增速放缓划一,我们以为肯定水平上受团体消耗情况的颠簸影响。业务利润率27.3%较同期提升0.8pct,提振利润增速略高收入增速。
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- O, y. }0 _3 a9 B) m3 H? ? 住民消耗本领被挤压,弱市下海澜作为低估值大众品牌代价凸显。2 {# T- R, k' \5 V4 Q: o* g' f1 X
0 H# u. t8 s$ W' ]! p1 ]6 W? ? 2018年二季度开始,国内消耗情况有疲软趋势,住民部门消耗受到教导、医疗、房贷等付出不停挤压,一二线都会消耗“降级”和低线都会消耗升级是现在趋势。低线都会的消耗情况好于一二线都会,海澜之家作为覆盖低线都会的平价品牌,其消耗需求受宏观经济影响较小,有肯定的抗周期属性。且现在估值较低,安全边际好,市场预期对于业绩的要求相对较低,存在肯定的超预期空间。公司可转债召募完毕,资金到位将进步公司运营的团体信息化、智能化水平,仓储物流服务本领及运营服从。如将来实现转股,公司的财务结构将进一步优化。
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? ? 多品牌矩阵已成,长期来看将来副品牌接棒海澜主品牌提供发展动力。7 O) ?: o7 m4 `1 N
; ^1 c7 `+ G+ }3 {7 J? ? 公司拥有全风格大众男装品牌HLA、时尚休闲平价女装及童装爱居兔,年轻时尚品牌HLAJEANS,轻商务男装AEX,轻商务女装OVV,中高端定制商务职业装圣凯诺,家居生存馆HLAHOME。将来多品牌连续发展将接棒主品牌提供发展动力,预计18年女装品牌爱居兔有望开始贡献利润,将来3-5年爱居兔目的是100亿零售规模,门店数量3000家,其他副牌门店在1000-2000家左右,形成完备成熟的品牌矩阵为海澜之家的长期发展提供动力。
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6 A- s# B% n& G( {: R: ~- S? ? 主品牌购物中心渠道和电商渠道发展空间大,将来有望享受购物中心渠道下沉红利。
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" N: z" p4 j# M% Y$ f8 C? ? 购物中心渠道保持快速发展,服装品牌从街边店、百货向购物中心渠道转型的升级态势保持稳定。在购物中心扩张的过程中,有两大趋势:一是低线都会的购物中心扩张速率更快,即购物中心处于下沉期;二是国产物牌在购物中心的招商中话语权加强。我们以为,将来海澜之家在跟随购物中心业态下沉至低线都会的过程中,将分享渠道扩张的红利。别的公司电商渠道现在占比不到6%,对比其他服装品牌提升空间大,与腾讯相助后,在线上导流和大数据营销方面得到助力,加快电商业务发展。
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7 q3 V7 t& P" o& L? ? 红利猜测与估值:维持公司红利猜测,预计收入18-20年201/224/250亿,净利润36.9/41.3/46.2亿,同比10.9%/11.8%/11.9%,预计18—20年EPS为0.82/0.92/1.03元,对应PE13/11/10倍。给予18年17X,“买入”评级,3-6个月目的价13.94元。
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发表于 2019-5-26 01:15:11