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编者按
4 O& ~# e, b& {3 p& k8 Y 雄安是国家大事，买房是家庭大事。两者怎样匹配？有无辩说？唯有听特姐的。特姐的文章从来都是洛阳纸贵，像《北京房价疯狂再起，比沪深贵40%，顶在那里？》、《中国都会GDP水分比拼&买房攻略》、《北上深的房子，还能买吗？》、《历次“认房认贷”的凄惨影象：兼论中国买房门路图、》等等，均引起了全网轰动，广泛讨论。本文再次重磅出击，你越早读，越受益！ 1 Z" B$ l; r3 e" D+ r
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▌一、
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( B5 g; E) m( a, C% _ 烟花三月，江南已经是春和景明，生气盎然，世纪公园里游人如织，摩肩接踵，一群明眸少女牵着狗从身边跑过，嬉笑着疾驰着热闹着。 - q. A& r! ^( Z# Z0 p
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回抵家中躺着翻了会儿唐诗，看到杜牧的“东风十里扬州路，卷上珠帘总不如”，这句诗厥后被裁剪成“东风十里不如你”，就像改良的旗袍，样子还在，根本已经没了，让人以为意趣大失。 ; y4 Q' ?8 a+ i( \( a* G* j
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) ^7 E7 ^, G8 j& x) f 杜牧身世王谢，宰相杜佑之孙，唐文宗大和二年26岁中进士，大和七年，31岁的杜牧居住在扬州任淮南节度使牛僧孺的掌书记。贵公子杜牧杜书记“美容姿，风情颇张”，想必是多情公子无情恼，与不少歌女爱情过，爱不爱不知道，诗写了很多，上面那两句听说就是与歌女张好好的分别诗。
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“十年一觉扬州梦，赢得青楼薄幸名”。诗句里，我们看得见的是外貌人声鼎沸的风流，看不见的却是背后一个人极重的崎岖潦倒。“长空澹澹孤鸟没，万古销沉向此中。看取汉家何古迹，五陵无树起金风抽丰”（杜牧《登乐游原》），曾经隆重煊赫的西汉王朝，如今只剩下荒陵残冢，晚唐的日落彼时也注定是无可挽回。曾经的繁华和盛世之音，已无法闻声，只有无端而起的金风抽丰，将全部高贵之抱负、弘大之抱负吹得格外冰冷。自幼熟读史书的杜牧，肯定是在汗青的余音里听到了大厦崩塌之前的破碎声，在内忧外祸的动荡衰败之中，将一腔悲愤交于酒肆，将报国之身交于青楼。于是，琼浆，美人，顺理成章地成了疗伤祛痛的良药。
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, n( |$ P8 p9 m 一如他盘桓吊唁的那座叫扬州的都会。
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6 M2 F( r% d m' z& ?. [ 想当年，地处淮南江北的扬州，正当运河和长江交织之点，水陆交通方便，商业发达，商贾云集，在隋唐两代都是极为繁华的商业多数市，也是朝廷钟爱和着力打造的百年古都，其职位至少相称于本日的上海吧？
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' M+ n1 J9 {8 G4 ?% l7 v, } 但仅仅300年后，当姜夔再途经时，已是“二十四桥仍在，波心荡、冷月无声”，东风依然十里，却“尽荠麦青青”。 K# ~$ ~* e1 B- ?4 b# @& P$ a
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看来，无论百年、千年，都不紧张。紧张的是，我们如安在当下好幸亏世。当年杜牧的恣意放荡，大概就源于此。 : H6 f, V; \: M' l" ^9 K6 b- D1 y
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8 s7 ~& P" D2 x: q) m ▌二、 8 N& X* g; R i# r2 z' i% ]5 h
% [+ Q& n6 J- {/ T) ]8 B 如许优美的三月，本应该在花下读诗的优美的三月。怎样树欲静而风不止，无数“杜牧”们读的不是诗，却是一个千年筹划的“雄安雄起”。
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# K. R: a% }5 p$ m7 R 继“深圳特区和浦东新区之后的又一个特区”，这句话打在炒房团脑中，那就是10万+，于是中国炒房团连夜出动了，开着疾驰宝马进步进步进步进。
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5 V# I; H& l: T& @# K* h- h 当局告急发告示，制止了生意业务体系，告诫炒房团，然而，已经被激活的谋利者就像冬天里的一把火，在雄安售楼处熊熊燃烧着。 % m" X, r5 x% r
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4 f0 T; h7 F- T1 Y0 q/ D 我本身是绝对不会这么谋利的，也渴望朋侪们不要这么疯狂。固然，云云千年大事在身边发生，也不能无动于衷吧。既然活在当下，总得想想对本身的影响，以及怎么应对吧：好歹，杜牧当年还逛遍了扬州的青楼。
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1979深圳特区，承袭天时地利人和，无数人奔向南方，其时市场好,上风突出,门槛低,时机多，草根也可以创业；浦东新区，大批外资和金融机构涌入，提升中国财产结构并分享经济发展红利。 * T+ ^( I& X/ S- L* R n& ^, v: Z
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雄安新区呢，似乎是在期待中心下令把哪些央企哪些机构迁已往，能看到什么创业时机？
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1 K; g( F8 h+ v 怪不得先行杀已往的是炒房团呢。 4 l1 D. v5 O X4 n: ~
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显然，于我等屌丝而言，直接的时机临时是没有的。 2 W" D/ }3 p$ J, z6 p
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那么间接的呢？戴上千年筹划桂冠的雄安，着实一片荒芜。云云巨大的基建工程量，要花很多钱。你费钱，就肯定影响到我这个升斗小民。 / e) R% V+ g7 s! E# \8 O
$ _. f% I; i8 F+ v 是的，我关心的是：钱从那里来？
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▌三、
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1 C6 D! i: }9 B( L4 i 数据语言。先看看天下的家底。
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第一、天下财政状态
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$ I( p" ~3 J2 [# q1 \" O" b( { 我来简明扼要解读一下上面这张表： 2 ]" y6 r2 P4 y( A" Y* J+ z
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1）上表是2016年的天下财政数据，包罗地方和中心的，来自于财政部；
- r5 N, U) C' u. N3 N 2）可以看到，天下财政是出现赤字状态的，缺2.8万亿；
% O( h! ?* [- r. |9 T F0 ^ 3）公共预算收入是15.9万亿，而公共预算付出是18.8万亿，缺口约莫是2.9万亿；
0 w1 u9 L1 K6 O, x1 w% d' Z% h; d 4）当局性基金收入紧张是地皮出让金，3.75万亿，但是对应的是当局基金付出，3.84万亿，也是收不抵支；8 W! }7 K% \% ]: l* j% G1 F
5）国有资源谋划预算收支，数目都小，也是互抵；* e8 P& K f& X3 n
6）我把地皮房产相干收入单列了一行，总计5.86万亿(企业所得税里的房产公司所得税3641亿是财政数据里表明的，2500亿的个人所得税是我估计的，会有毛病)；
, Y. I! F% S0 [0 | 7）天下的公共预算收入15.9万亿减去房产地皮相干税2.11万亿，约莫是13.8万亿。可以感受一下，房产地皮的5.86万亿收入对于天下财政的影响，固然这并不是一个指标数据。
- T' K/ s3 Q. N& P# ^4 i 天下财政是赤字，税不大概再加，调控下卖地收入也会受影响，财政已经没有余力了。 ' M# A7 A( }% |) m0 K# D1 X% i
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再看看能不能举债。先看地方当局债务。
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' a1 `- s O0 t# l% W7 d 第二、地方债 7 n& c# `% M2 C
+ V* B/ R% q# O' l5 V/ h4 d 2014年末了一次地方当局债务审计效果体现，制止2014年12月31日，地方当局性债务余额为24万亿，此中地方当局负有归还责任的债务（地方当局债务）规模为15.4万亿，地方当局或有债务规模为8.6万亿。从2015年开始，每年按照人大答应的新增地方当局债务限额为限，规定了地方当局债务的最高上限，2015年为16万亿（新增0.6万亿），2016年17.18万亿（新增1.18万亿）。
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- |# L0 [% d/ X* r 纵然地方当局或有债务规模稳固，仍然是8.6万亿，2016年地方当局的债务也到达了17.18+8.6=25.78万亿
6 p o" t% P9 }3 @# N! ~8 l2 r0 b& N( D
" G- S5 \3 K- y7 p* _5 U% q 下面是债市研究从300多个wind以为是城投的发债名单内里整理出的240家发行人用于统计（扣除了非城投，已发债城投的子孙公司），先看江苏省的： - |" L( o& b( t& s
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再用同样口径看几个典范省份的，如下：
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) b; y, U6 S2 P e3 v! a 可以看到，各省市的债务率都比力高，前四名天津、重庆、湖南、江苏的债务率在350-573%。 # N' c; ^" o7 b2 e
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( z3 s$ e" I4 z2 v 有没有忽然有一种很累、很疲惫的感觉？
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2 b& P4 |3 v6 T# T2 C 再看看国企债务。
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7 o3 o5 M( Q% m 第三、国企债务 0 w+ e/ R9 K, ~/ \
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财政部数据体现，制止到2017年2月，国企（不包罗金融类企业）负债总额89.6万亿，同比增长11.6%。 2 `/ n, y6 @1 i
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国企的债务是连续增长的，我们看一下近几年国企负债余额与增长率，2017年参照前两月的同比增长11.6%，接纳11%： / d% E6 o5 M) l* r# Y
+ j( j/ u' v# D 估计，本年底，不包罗金融机构的国企的负债余额也将到达97万亿，意味着，国企本年新增负债约莫是10万亿。
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而2016年整年，(非金融)国企业务总收入45.9万亿，业务总本钱是45万亿，业务利润是9000亿，加上补贴和卖房子等投资收益1.4万亿后，利润总额是2.3万亿，那么税后利润约莫是1.7万亿。 2 }$ w+ N, W: F, D1 U# p
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. ]( E3 R8 \ ?# L M 哦，可以说，国企忙乎一年后的利润，险些就是补贴+卖房子等投资收益。 * t) R9 I' d# {4 B1 Y/ `; P3 G: p
+ n O9 ~) S6 J0 W9 m+ d+ v 国企债务是连续增长的，每年还完利钱完税后，看起来国企并无多少余力镌汰负债总额，债转股也存在很多题目。
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最现实的就是，中国A股市场发展26年，也就50多万亿的规模，怎么消化近100万亿的国企负债？
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+ c1 `! N0 Q0 h! e& ^7 [8 z# U8 x 末了我们来看看能做救命稻草的国债与PPP。 % L( M% F3 w; e2 p" z
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第四、国债和PPP 3 ?4 F: [, {3 Q( s
. |0 F3 c4 W" e( K' L5 C0 g4 z0 ] 2014年末国债余额现实数95655亿元， 2015年末国债余额现实数106599亿元，增长10944亿元。
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4 `! |. p+ m6 ?. A( k1 L 国债余额是指中心当局积年的预算差额，即预算赤字和预算盈余相互冲抵后的赤字累计额和经天下人大常委会答应的特殊国债的累计额。分中心当局积年的预算差额和出现特殊情况须要增长年度预算赤字或发行特殊国债。
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% p6 |7 }# Q5 E$ F+ C2 P. l6 t 国债发行目标包罗筹措军费，平衡财政收支，筹集创建基金和借换国债发行，归还资金泉源是预算列支，动用财政盈余，设立偿债基金（也是从财政收入中拨付）和借新还旧。
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以是，国债照旧要以财政为根本的。 $ }3 v. p l2 q V) {. J. ]% x* g
9 y2 g' q" F, S
$ R+ B1 @+ v, Y 在立法和财政双重限定之下，国债每年的腾挪量也有限，另有很多项目要利用。 $ V8 U& y* F8 X+ X# r* r
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& G7 G0 Z! P( J6 k! j5 E* o& K 末了让我们看看PPP。
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5 l; V( ]! ]' x8 W$ w$ M PPP本意是为了缓解越演越烈的地方债务，让民营资源加入公共办法项目标创建，然而，既然是民营资源加入，就存在一个收益题目，项目收益好法律架构清楚的可以吸引民营资源，别的那些呢？着实，收益好法律结构好的项目不缺钱，缺钱的是那种红利欠好的大概有各种法律缺陷的。
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我们参照一下一带一起基建的资金泉源。
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/ }& [" n7 B# E# E# D# G 据国际观察文章，“一带一起”(One Belt, One Road)倡议的紧张融资泉源如今还是中国政策性银行提供的双边贷款。 9 V' u9 Z0 j' v' n3 l5 f. v
& j" R( p. l0 A: t. F 中国收支口银行，2015年发放贷款逾800亿美元。相比之下，亚洲开发银行只发放了271亿美元。 - K+ G S& T& i7 E8 ~. s4 a0 r3 B
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2016年9月21日，央行副行长陈雨露在“2016丝绸之路金融论坛”上体现：“一带一起”要注意引入中长期资金。大型根本办法等项目创建周期和投资接纳期都比力长，要研究通过扩大直接融资、开展PPP相助等模式，鼓励和引导各类社会资源特殊是中长期资金，加入“一带一起”重点项目创建；
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从上述的消息可以看到，一带一起紧张资金泉源仍然是我们的政策性银行，PPP模式还在研究探索之中。 , S5 x6 G: S/ u7 t1 g# L. F4 t$ a
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$ m. y& M& M( v5 _+ N8 y ▌尾声 / o" _7 s% N, K
* Q8 S2 z6 p1 U4 [0 W 做个总结： 0 J* N2 U- \6 Z. G* C
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1）2016年天下财政有2.8万亿缺口；
9 u+ S6 [5 I" X3 C! ^ 2）地方财政难以归还25万亿地方债，如今是接纳置换的方法延长期限；
& s: G* z. Q: ~" J1 h 3）国债有财政和立法双重限定，总数也有限；& M( P$ C8 G$ m, L
4）PPP另有很多不成熟的地方，存在资金需求与项目资质不匹配的题目，而且实质上照旧要以财政为依托的；
2 B; J j; e( M1 w4 l4 A 5）不包罗金融机构的国企债务余额本年底将靠近100万亿，预计本年将新增10万亿；
0 w7 j) t0 U' ]: Q 综上所述，在如许的大配景下，只管一带一起和雄安将来必是定国安邦的大战略，但是，面对的资金题目是很大的。
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以我浅近的见地和明确：恐怕货币紧缩会变得比力困难。 6 y6 i: \2 o$ f X; v7 M2 h
7 c& v! B+ h5 F4 M 东风十里，不如看紧你的钱袋子。 | 
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发表于 2019-6-13 13:27:41
