国际金融动荡与中国四大危机：动荡市道下的投资策略

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 20:34:41

本日我们请来的是《钱币战役》的作者宋鸿兵老师，请宋总给各人讲金融市场以及A股、黄金的投资。

宋鸿兵：各位朋侪各人好，本日非常有幸可以或许再次来到知钱俱乐部和各人做交换，我不知道在座的各位有多少听过我前两次在知钱俱乐部的讲座。关于对股市、黄金代价的分析，刚才向总也根本上回首了一下。

如今我把这个阶段形容成面对着下一次的“海啸”，第一次次级债实际上是“地震”。整个次级债危急，这次发作的金融海啸紧张缘故原由是金融体系立刻要出标题了。大概各人到如今为止，对“光荣违约掉期”这个词还感觉很生疏，各人都是知道次级债，这个词在媒体上已经反复出现，各人所说的都是次代危急，我们如今可以看到这个词“光荣违约掉期”，只管现在媒体还险些没有提到这个词，但是我以为我们正在已经正式进入这个阶段。如今美国正在发生的危急是全面的次级债危急，会出现四个阶段：

第一个阶段：美国次级债危急导致的房地产阑珊和金融市场紊乱；

第二个阶段：最突出的特点是光荣违约掉期，这个阶段我称之为“海啸”，实际上到现在为止次级债危急的第一阶段已经完成了。从6月份开始，我们将立刻看到天下金融市场第二次巨大动荡，而且这次动荡的打击力会是客岁次级债的3倍，等下我会有一个估算，也就是这次所造成的对金融市场的打击会比客岁的力度还大。也就是次代危急非但没有竣事，而且我以为是在进一步升级。一会儿我们分析金融违约掉期的时间我会重点谈这个标题。

第三个阶段：火山，这个火山就是美国国债会有很大的标题，包罗房利美和房地美这两个以为是美国国债非常安全的产物会出现很大的标题。第一阶段的标记性事故是次代；第二阶段是金融衍生品；第三阶段的标记性事故是美国两个最大的按揭抵押贷款公司美国国债的房利美和房地美这两个公司会出标题。这两个公司一旦出标题，由于他们的金融资产数量巨大，他们将引发更大的环球性对美国国债的信托，我称之为“火山阶段”。

第四个阶段：冰河期，也就是环球陷入团体性的金融危急。

这个图表前次我已经展示过（PPT），根据美国的按揭贷款的利率重设，可以清楚的看到2007年2月份发作的实在是第一次股票大暴跌，前两次我已经展示过这个图表。具体的具体内容就不再重复，这里是美国从2007年1月逐月的推进，这是按揭贷款的规模，第一个出如今2007年2月份。各人应该可以想起2007年的2月27号，上海股市出现暴跌，2月28号纽约和环球金融市场出现暴跌，当时我推测是在10月份出现第二次比力大的危急，结果是到了8月份，也就是这个位置（PPT），发作了第二次比力大的危急，也就是次级债在8月31号，全天下开始公认我们出现了大的次级债危急。2月29号到向总这儿的时间，客岁我谈到11月尾环筢出现大的危急，当年10月份也出现了金融危急。

反过来看这次金融海啸的时间表，在春节完之后，我在知钱俱乐部曾经讲到过这个标题，本年的6、7、8三个月，将是按揭贷款利率重设的第二次大的狂风，它的规模会比客岁整年最高点还要高许多。以是当时我做了一个判定：6、7、8月份，国际金融市场肯定会造成一次巨大海啸。但是作出如许的判定，我以为我是比力刚强的少数派，各人如果看媒体，不管是中文还是英文，根本上在6月份，主流媒体以为次级债危急已经竣事，美国经济将要反弹。我是完全不认同这个观点的，我以为这个判定从根本上是错误的，紧张缘故原由我一会儿会讲到。如果说上一次代危急已经竣事了，也可以，但是新一阶段的金融衍生品危急立刻就要到来了。形象的说，客岁的金融危急如果是一个20米的巨浪，那么本年下半年这次金融风暴，将是一个60米的海啸的巨浪，铺天盖地的大浪。

我这个观点曾经说过，有不少朋侪给我打电话说，到了6月份什么事儿也没有发生，你如今还是对峙6、7、8月份要出大事儿？实在我做这个判定，要说我百分之百信赖，我心田也没底，我依据的就是逻辑、数据和根本判定。从如今的环境看我还是坚信，6、7、8三个月肯定会出大标题，这次出的标题标一个关键词就是“光荣违约掉期（CDS）”，我信赖在不久的未来，你们会在各大媒体上反复看到这个词。这个词的热度会像次级债一样，会变得非常非常的时髦，然后会有许多人推测光荣违约体系为什么会产生危急？我们在这里先做个预报，这个预报就是我们如今已经正式进入了危急的第二阶段，光荣违约掉期已经开始了。

这个图上可以看到，2009年利率重设的规模轻微清静下来，2010年还会卷土重来，2011年才到达真正的高峰，它是一波一波，渐渐推进的。以是说如今次级债危急，大概次贷引发的金融危急，一连时间至少3年，美国的房地产在2010年之前不大概规复，美国经济本身会在未来的两到三年之内不绝的振荡。如今从数据还看不出太显着的征兆，以为美国经济不会阑珊，但是我以为它是个一定，肯定会出现，出现的时间很大概是本年的下半年。也有巴非特这种人说，我不知道实际怎么样，但是肯定会进入阑珊。

这次危急的时间会比力长，各人要有充足的生理预备，而且这次危急不管是次级债，还是即将到来的衍生品危急都会给金融市场造成很大的影响。一个根本判定是中国如今面对的危急，我归纳成四大危急：

第一大危急：热钱危急。

热钱危急从本质上讲也是与国际金融市场有密切干系性的，所谓的热钱也就是各种各样的基金和投资机构，从银行以金融资产，像CDO如许的资产大概其他的资产做抵押，高倍贷款出来的，杠杆是15—30倍，他们把这笔钱贷出来之后，流入亚洲如许的金融市场、房地产市场之后，推高了这些市场的代价。这些8000亿到1万亿的钱进入中国的经济体制之内后，有个钱币都会效益，还会被放大3—4倍，实际上对中国经济体的影响规模是相称巨大的，如果8000亿轻微守旧一点盘算，也就相称于5万多人民币，再乘以3应该是十五万亿。

为什么说热钱大概出现大规模反向逃离中国的征象？就是由于当6、7、8三个月，出现大规模违约事故发生的时间，这个时间全部金融产物的订价就全乱套了，原来金融产物的订价和债订价，都是预期这个月有多少钱进来，但是光荣事故大幅度提拔了违约率，猛涨的时间，订价体系就乱套了，这时像CDO如许的产物，NDS如许的产物的票据代价就会敏捷暴跌。像CDO如今代价根本上一块钱已经跌到70、80%，乃至如果是次级债CDO一块钱可以成为几分钱了。当这些金融产物放在银行做抵押的金融产物，也就是热钱的泉源，当这些金融产物在6、7、8月份出现大规模违约的环境下，他们的代价会剧烈缩水，抵押品一缩水银行会让他追加包管金，要么就是召回贷款，这时如果贷款机构没有这么钱付出包管金，就被迫必须变卖资产，香港的、股市的房地产商，也就是在这三个月内有大概出现大规模的热钱外逃。由于它没有办法，当它在纽约的金融产物代价严峻缩水的环境下，必须要抛售手中的资产，这时有大概会忽然出现热钱在三个月大概几个月之内会合大量套现、逃跑的征象，这对情况对中国整个的金融体系是有一个相称严厉的寻衅。

我国开国到如今从来没有遭遇金融危急，2008年我们很大概碰到第一次中型的金融危急。实际上我们如果环视附近，许多国家已经在濒于金融危急的边沿，好比越南，越南的通货膨胀率已经到达25%，越南已经贬值45%，股票暴跌55%，越南末了的金融危急的发作就是一步之遥。由于国际上把金钻四国看成一个团体，当越南出标题标时间，整个国际投资人以为新兴市场都有标题，这就是我们新型市场，金融市场的干扰性，与1997年的亚洲金融风暴是一个原理。当泰国被打下之后很快感染到其他国家的钱币，以是从这个角度来看，不光是越南，像印尼、菲律宾，尚有前俄罗斯等许多国家通货膨胀都已经非常糟了，以是包罗韩国在内，许多亚太国家发作第二次亚太金融风暴的大概性是越来越大了，这就是热钱造成的第一大危急，也就是中国面对的第一大风险，金融体系的风险。

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