债市硕鼠" D( F5 S# {# k
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债市连爆不当长处运送大案，扳连面之广、资金之巨超乎想象。默默无言。用这个词来形容债市中人现在的心情，并不为过。4 l: k+ R3 [8 b' |
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. c. L- W% ~* v1 ~, r4月11日，周四一早，位于上海浦东的万家基金固定收益部总监邹昱没有如常上班，并与公司失去接洽。五天后，万家基金公告称邹昱去职，但传言已散开。4月15日午盘后，多家机构投资人抛售万家相干基金，引发市场高度关注。
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& d: v8 H$ u' F9 r经万家基金确认，年仅31岁、业绩排名靠前的邹昱被公安部分观察。这正是近来不少债市中人的噩梦。
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已往一年多，债市走牛，不少券商和基金在A股熊市中还能维持业绩，紧张拜固定收益部分的积极所赐。然而，同期有关部分开展的债市观察越来越深入，恰似一道紧箍咒，令不少金融机构中浸淫债市的老手惴惴不安，颇有风声鹤唳之势。3 K) Q; l' ?! G! t5 n# g
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停止现在，债市中已有多人被观察。克日有收网的迹象，不清除还会有更多涉案者就逮。
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" \4 }5 f7 f$ h. d: Y s8 t& t* n观察发轫于2010年底财政部国债司原副司长张锐在国债招标中的舞弊案，观察中，有关部分发现了张锐及其家人所控制的丙类户，案发当日收支资金即达数亿元（相干报道见本刊2011年第7期“国债招标舞弊案”）。2 n* r$ D+ }8 ?6 y, y
' F# f% I" e9 w所谓丙类户，是在甲类户（紧张为商业银行）、乙类户（紧张为券商、基金、保险等非银行金融机构）之外，由一样平常公司（非金融机构法人）开设的账户。操持推出丙类户的初志是为了促进市场活泼，但徐徐一些金融机构从业职员在外开设丙类户，在发行环节拿券，在买卖业务环节与金融机构之间开展代持、养券、倒券等灰色运动，借机向关系人违规运送长处。" t: r& X6 L; U' z3 Y; I
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张锐案后， “丙类户”开始成为债市案件的关键词。' t v y' T6 H- [5 Y2 N
- T' D( F) V$ j2011年6月， 审计署根据内部举报，发现了富滇银行资金市场部在外创建丙类户使用银行资金牟利的窝案并移交司法（相干报道见本刊2011年第34期“富滇银行倒券风波”）。
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5 a; v6 `3 Q( r' A2011年底，湖南省公安厅观察发现， 新期间证券的一位高管在两只券种的买卖业务中，个人开设丙类户，非法牟利数千万元。有关部分因此开始了顺藤摸瓜式的观察，发现了更多线索。针对丙类户债市寻租的观察随即由券到户延睁开来，呈网格状推进。
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在此阶段，各大金融机构都不绝有人被观察或被要求帮助观察。之后，一些人回到了工作岗位，一些人至今未归。此中就有2013年初，案发前任江海证券固定收益部副总司理的张守刚，在被查过程中退出了800万元背工后，又被发现其借由丙类户赢利达1.5亿元。尚有国海证券固定收益部高级司理薛晨，丙类户收益也达数千万元，2012年中亦被观察至今。$ E) G f+ ]7 `; C& V# w1 d
; b. ~$ L. c" {+ B张守刚在债市非常高调活泼，据信他被观察后牵涉出更多与他有买卖业务往来的债市中人。
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1 M. z( o& p2 u4 P3 B8 ]6 U今后涉案者包罗中信证券固定收益部实行总司理杨辉、万家基金前明星债券基金司理邹昱、齐鲁银行资金市场部徐大祝等。6 b+ e+ o# ]$ e3 d
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在有关部分终极定案之前，这些被观察者看上去都是一桩桩孤案。但随着观察的深入与睁开，债市这些年发展中的一类痼疾徐徐显山露珠，其题目之广之深，显然已经超出“水至清则无鱼”的明确范畴。由于内控机制缺失和羁系毛病，个人的逐利运动由于金融机构管理缺陷、内控毛病而不绝放大乃至失控，债市机构与个人之间的长处运送题目，其广泛和严峻性，堪比公募基金的“老鼠仓”。* v: K- M$ }' _* y# N) a- H
* U7 T* Y. V# Y0 r“股票老鼠仓尚有代价下跌的风险，债市‘老鼠仓’简直是完全没风险，只有净收益！”一位负责观察此案的警官在摸透了丙类户“产业秘笈”后，愤愤不平说道。
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C1 l2 R5 K8 ]. w* L5 x多位知恋人士透露，债市的这一系列窝案，已经引发高层震怒。业内均听闻，这一案件有中央纪委书记王岐山的指挥，要彻查到底。* ~# B4 O# W& n! c7 o" B5 A
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4月开始，此前举行了一年多的秘密观察，升级为羁系的公开举措。本年银行间市场将继承审计署的例行审计。4月中旬，公安部分的专案组赴中国银行上海资金中央观察取证。4月16日晚，上海证管办关照券商和基金等机构，克日陈诉并帮助观察代持类买卖业务。' q* r' _! @1 q) n% Y: w. B
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4月17日，央行金融市场司及买卖业务商协会定于5月开始对银行间市场大规模查抄。“这是央行对市场的警示。”一位市场人士称。$ H8 [5 M+ I7 |5 c
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在2011年发现了丙类户存在的题目和毛病后，央行金融市场司已经接纳了一系列亡羊补牢之举，如2011年底克制甲类户即商业银运动丙类户垫资、进步丙类户开户门槛等； 2013年1月取消债券发行的点差掩护等步调。! b* _' E" K* H! e, c4 r! D, r0 @2 l
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但“鼓励当暴徒”的体制题目不管理，债市中的长处运送渠道，很轻易就有更新升级的更埋伏的版本。根本的、体系性的管理方案在那里？3 k5 L8 w2 U) {+ R" c
9 Y, ~- e$ v1 K: p. X连环案发
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从财政部张锐被判无期徒刑，到中信证券固定收益部二把手杨辉被观察，犯案者在债市职位之紧张令人侧目。这此中有什么内在关联？
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5 i: s! H0 Y- y6 N5 b$ P债市的系列观察，缘于2010年底爆出的原财政部国库司国库付出中央副主任（副司长级）张锐案。0 `9 ^9 Y! `7 ^3 ?
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一位靠近央行人士告诉财新记者，2010年底张锐因经济题目被“双规”，因由是其在国债招标发行中，使用手机短信，违规向市场成员“提前走漏投标代价”。
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# i$ S3 @3 A- Q* ~0 m) N: D但今后发现的案情并不但限于国债招标舞弊。8 U7 I5 P( w0 v) l6 q; v2 @ P
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靠近财政部的知恋人士透露，张锐已于2012年下半年因所获非法收入4000多万元被讯断为无期徒刑，此案没有公开审理。其获案紧张涉及三宗罪，一为在国库券印刷环节，收受印刷厂商行贿600万元；二为在国债招标中舞弊；三为使用丙类户倒卖债券，后两项非法收入合计达3000多万元。* }, s, \# d8 R
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1968年出生的张锐是陕西西安人，1997年陕西财经学院研究生结业后即供职于国库司，从前在综合处工作一年，自1998年开始内部变更至该司国债发行兑付管理处，负责国债的发行和兑付，直至案发长达12年，案发当年刚被提为副司长。' r* i8 e: ^1 S5 A2 L. _# h+ A' q! N' \- h8 I
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“张锐早就和老婆静静办了仳离，但在财政部里没人知道，有啥运动都以夫妇名义公开出席。”债市知恋人士表现，此举大概是为了掩人耳目同时生存资产。2 G. A* F! K" I* m. \, j
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“张锐在国债招标中信息走漏没得到多少利润，紧张是丙类户倒券。”市场人士透露，张锐和其妻开了一家投资公司，用丙类户倒卖短券、中票、企业债等。被查当天，这家投资公司的账户中有5亿多元的大额资金收支。
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2 A0 c4 k) M {5 F# [/ K% a3 s8 |张锐案后，丙类户中埋伏的题目引起了有关部分的高度器重。
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6 g- k B1 d6 \7 ?9 k张锐、杨辉均被发现其家人开设的丙类户。此中，杨辉家人的丙类户被发现买卖业务流水金额巨大。
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7 v% o2 R( R; g( N! m现在中信证券内部口径是，杨辉恒久休假。9 C. e* @7 s, o* v t) \! O
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杨辉涉案之以是尤为令人注目，皆因他出自中国最大证券公司固定收益部二把手的身份，也是中国债券市场比力有分量的研究者和管理者。中信证券是最早进入银行间市场的两家券商之一，在债市发挥了相称紧张的作用。中信证券现在是中国最大的证券公司，停止2012年底总资产1685亿元，净资产867亿元。/ J3 q5 j/ N0 c4 C4 d- C) | a0 K
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杨辉1975年出生，北京物资学院结业，后取得中央财经大学硕士、博士、中国社科院的博士后学位。杨辉原在德意志银行工作，2002年进入中信证券，做债券研究颇有市场招呼力，后徐徐参加债券贩卖和买卖业务的管理。本年初杨辉刚刚被提升为中信证券固定收益部的董事总司理，负责债券市场研究、买卖业务计谋与产物操持研究与管理等，是该部分行政和业务管理的“B角”，同时是中信证券资产设置小组、产物委员会和风险控制小构成员。
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杨辉在中信内部口碑较好，被称“温文尔雅”“善待同事”“器重引进人才”，对外则比力强势。2011年，杨辉得到了天下金融青年五四奖章。& h( `/ j1 h, r
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这份中信证券团委提供的先容资料称，杨辉不但向导研究团队，还为部分制定了行之有效的投资计谋，2008年判定债市走牛，2009年初提出清仓发起，三季度再度发起部分大规模建仓，2011年5月发起部分清仓，三季度后期发起加仓，每一步都踩准了市场节奏，使得部分2008年-2011年业绩远远超出指数表现，2010年创收10亿元。2011年，在杨辉等的积极下，中信证券将“债券贩卖买卖业务部”更名为“固定收益部”，鼎力大举发展资源中介和国际化业务，成为业界竞相学习的目的。- q- m( S' C# O4 U/ |
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这份资料还称杨辉为银行间市场的制度创建和产物创新做出明显贡献，并推动中信证券在2009年2月注册创建了境外固定收益业务的平台，现在该公司已成为香港人民币债券市场紧张的参加主体。
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2 \5 d( r: K+ r因此，面临杨辉本日急转直下的运气，中信表里连呼“惋惜”。8 S( ~2 c+ p. b$ P" c( E8 g
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杨辉犯案，也有另一种说法，是原哈尔滨银行资金市场部买卖业务员出身的张守刚连累出来的。杨辉及其家人控制的丙类户，与张守刚有买卖业务。张于本年初被观察。
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串案由暗到明
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从查券到查人，从前哈尔滨银行买卖业务员张守刚案，到公募基金的明星基金司理邹昱等人，都案涉丙类户长处运送
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要不是涉及公募基金，债市的有关观察还会停顿在小圈子里静静传播。已往一段时间以来，业内已有多人被要求帮助观察、观察并备案。
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2 i" S% ^7 V `9 r4 @4月15日14点17分开始，万家基金的明星基金，万家添利B成交量大幅放大，4月15日成交额近1亿元，是前一日成交额的10倍；而成交代价反常跳水。当日，万家添利B最高代价与最低代价之差为4%，而在前一日，这个数据只有0.8%。4月15日的代价变更幅度是前一日的5倍。
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万家基金发言人证明，4月15日万家基金赎回总量约10亿元。风起于青萍之末，缘故原由就在万家基金的固定收益总监邹昱被观察。业内人士称，邹昱及其老婆，控制的丙类户被发现存在长处运送运动。- W2 L5 h# [' J0 o- O# x' z
8 E$ s- t$ O0 g0 L1982年出生的邹昱是一位明星基金司理，也是万家基金的固定收益部总监。邹昱2006年7月至2008年3月在南京银行股份有限公司从事固定收益研究。2008年4月进入万家基金管理有限公司。南京银行在银行间市场上的资金业务范畴不绝比力活泼。
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" g; c) z, _" y0 z/ q2 k% e3 z邹昱平常为人比力谦善，投资业绩不错，所管理的货币基金业内排名比力靠前。' ^6 Q$ s! S! p: F' |3 G( D* h
: t' R& t) k8 U9 |: E' `' c邹昱“失落”后，万家基金向证监会、央行和公安部分举行了核实，变更了基金司理并公布邹昱去职，并确认邹昱是被公安部分观察。业内人士称，邹昱的老婆在申万投行部工作，夫妇俩在外也有丙类户。* V% n5 z' |- @: H
4 G5 k1 S! O) Y: |邹昱案发，使得连续数月之久的债市窝案开始被揭开盖子。
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& V* [1 f4 ?/ |) @4 U4 Q8 v本年初，江海证券固定收益部副总司理张守刚被观察。张守刚曾在中融国际信托公司固定收益部分工作，负责自业务务债券投资方面。再往前，张守刚在哈尔滨银行资金市场部供职多年，2004年曾得到过银行间市场精良买卖业务员称呼。/ N" S( K5 O K! i M, C* L4 v3 H
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业内人士称，张守刚平常比力宣扬高调，开保时捷，住西山别墅，到处拉关系做买卖业务，每笔买卖业务的金额都不小。靠近案情的知恋人士先容，他在被观察初期先吐了800万元，但随后又被发现，其控制的丙类户上有资金达1.5亿元。- I0 R) a$ D" M8 ~
/ L/ _8 D$ q, {同期尚有国海证券、北京银行、招商基金、易方达基金等机构的债券部人士被要求帮助观察，不少人士终极回归了工作岗位，但张守刚至今未归。+ f; A# c) y- @5 d/ p
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近来发生的这些观察，很大概是与张守刚相连累的串案。业内人士称，张守刚在债市非常活泼，除了本职工作，还与辽宁名誉联社（下称辽宁联社）资金市场部有许多业务往来。万家基金邹昱、中信证券杨辉、齐鲁银行资金市场部徐大祝等人被观察，都大概是他们个人的丙类户和张守刚及辽宁联社存在买卖业务往来有关。
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辽宁联社创建于2005年，停止2009年末，存款余额1721.1亿元，贷款余额1293.7亿元。有两位来自差别机构的债市人士说，辽宁联社有多人被查。停止本刊发稿前，辽宁联社未就有关变乱作出正式复兴。
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& q' {. Q7 W% Z o2 X* @业内人士分析以为，这些被查职员大多都有商业银行被页粳只因商业银行无论是在资金照旧在券源上，均拥有最多的资源，也因此最有寻租空间。不少犯案者虽被查时已经到了券商、信托、基金工作，但从事债券业务仍要倚赖原来在商业银行的资源。
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张守刚本人被查，又是被另一桩案子牵出。源头要推至2008年两只国开金融债（080214和080216），涉及新期间证券的一位高管与华菱信托的买卖业务，在前者的丙类户上，发现有非法牟利数千万元。
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+ E9 v( Z& t. U0 ]! A- x$ w知恋人士称，2011年底，此案从这两只券的买卖业务链条查起，最初是由湖南省公安厅经侦大队核办。但越查题目越大，国务院向导特批要彻查，转而按照买卖业务链条纵向观察，形成网格状的排查，涉及多人和相干账户，也因此揭开了中国债券市场此前较少为外人性的操纵伎俩，并揭开了不当长处运送运动的冰山一角。 |
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发表于 2019-6-14 00:00:16