5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。
. |; |; T' L3 d+ Z任博士在中期战略会上到底说了啥？
" c5 X) z% Q1 U" X7 _9 n' e要点如下：
( O0 M& x4 N* C& s任博士对于经济周期的判断——
5 _3 z# H& }$ t) r经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。+ L3 d1 v( _) \/ \* w$ y% l
将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。$ Z/ s' B& d% [ S2 I7 t' V2 S
思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。' E! `" F2 x3 x/ I2 t; g) J
近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。% o% K2 W' r! B- n3 n& N2 b: ^8 y
大类资产休养生息——
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将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。
9 j/ u- U3 ? H% X! w9 a* y. o3 p5 d受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。
+ [4 i0 w) o' {% j受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。+ v, D3 r1 K0 @+ r9 `
风险提示——' F0 |5 r$ K$ Q& v- x* X+ v
- B/ K. w m0 B$ }9 c美联储加息与强势美元；! B9 s0 m1 \+ F* z
新兴市场债务违约；0 P: G8 m1 A6 j
中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；. C* h& i% C8 F. v7 L
三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；
[' N1 X, T4 b" x& n7 l十次危急九次地产；: M; i7 i3 U. t, s9 d
在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43