5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。6 I3 x; @# t4 J
任博士在中期战略会上到底说了啥？
6 z( p7 I; T4 f: R0 M" G5 B% `# |要点如下：
& `; g ]* Y7 Y1 Q* i6 `6 B任博士对于经济周期的判断——
! E9 ?6 _4 ]& ^# c经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。' ^$ s7 i* T$ }: X J1 ]
将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。$ s6 p, j" H5 }* F
思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。
1 C9 k; f, Z3 f& M7 e! N0 c近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。
* J4 d( v0 t; _8 l; y | A* X大类资产休养生息——
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将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。8 w, l3 y* z, S: T" ~. K
受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。
7 B7 l% C# A" v8 l4 h受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。
! c# w2 e$ o5 R风险提示——
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* U5 Q; y( R* f. F8 t美联储加息与强势美元；
/ I: w- _# P7 `& F" m6 k新兴市场债务违约；
; J9 v* @$ [# d M中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；
/ ?/ Q7 b7 X4 T# u7 i三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；
/ Q$ s8 \( K; J* e十次危急九次地产；7 d* j, W2 w/ i5 ^/ ]
在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43