5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。
, ?1 J! @: m1 Y/ R" T/ y# _ S任博士在中期战略会上到底说了啥？
8 V9 k& |8 [ V: ~1 G. p& M B要点如下：
; N2 L% ]3 g6 e5 b ^任博士对于经济周期的判断——
, {; Q. l' b! u/ D0 M经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。
" G! I2 ?5 I( d& b将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。* q& r" ]0 q1 Y6 i# D8 @( S0 _
思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。0 Z4 t! {2 A9 V( e" W" u$ G3 @( B- R
近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。
. U" y \4 ?7 p2 B. ]4 v6 n大类资产休养生息——
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" K, B; r. \: R; ?9 Z& T将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。( d# Y: B$ B8 U4 L5 R
受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。
8 v% D) M4 y( l8 C i受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。1 ^; J* S F, B w# K- I2 e Y! F' o
风险提示——# w4 ^6 Z# d1 ^* D3 j Y7 a$ ?
' R' j" ?' n) c9 K' d7 P美联储加息与强势美元；
1 U; p* |+ u3 g# `. l新兴市场债务违约；
D& H3 @# j/ o2 z中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；, e9 {- N. e3 Z+ F8 \
三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；
' k! N4 S8 M7 p4 n: l5 ]) e十次危急九次地产；# m9 X, I. v) h/ I" ]
在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43