5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。
6 K( g2 U, ]+ E) S, J1 ^- v: d+ m任博士在中期战略会上到底说了啥？! U$ J, `1 Q) y1 V1 S, H. \4 {" f
要点如下：
; z$ k. r+ D ~7 @, M/ x任博士对于经济周期的判断——
# U: Q* r& V4 b! V# N0 N( P经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。- r% z: w3 C" {! S w# a
将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。
4 B! @8 }& d. {" j思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。
; `# r8 m4 d" A! s近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。- t& i, h/ f, W3 @3 a
大类资产休养生息——8 J0 O2 L; E4 v) r; C2 I
5 O1 W3 Y( }5 z9 z0 ~将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。" O- r- K: L# l
受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。. ]! I& A; O$ r/ V% O& A
受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。$ S5 F$ [' i# X7 w. N& h
风险提示——
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美联储加息与强势美元；9 ^# L$ I+ V: \" A* }
新兴市场债务违约；) A8 X2 A) a ?- i& P; }
中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；
6 F j5 ?* z v0 g" F, {三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；+ ^# I7 R" A( [- q. T
十次危急九次地产；
) A: i5 ]2 ?( A, @; T5 {% u+ a5 c在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43