5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。
' N& V! F/ {: e任博士在中期战略会上到底说了啥？+ A9 E2 B' @2 {9 M/ ?/ n4 ~
要点如下：8 | Q( G1 \& X. i; p! h/ t
任博士对于经济周期的判断——4 o6 U. d( f; k4 c% [ A
经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。9 M! L. L7 _- g3 e
将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。0 i2 m) A7 v, y* s4 J ?* q
思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。
6 Q0 b/ a, L e. L1 C" t3 g近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。
" H: u+ K$ [. D1 k$ H. [9 Q8 |6 Y$ d大类资产休养生息——
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! Z ?- W- ]0 [) u' [5 D) K" |/ ]将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。% U! A& [9 p7 c. n
受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。
5 p/ l0 w5 @0 L5 U C8 D4 Z受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。
C1 R# K! ]4 M+ z P: M风险提示——
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6 W9 Y# S, ]! d9 j6 V% \# c5 n, l美联储加息与强势美元；
4 R) Y1 w( _5 Z% t! F6 {- {# V! j新兴市场债务违约；
4 ]& x; O' ^# |4 B2 l中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；
9 n' K2 z9 P+ W& H7 w+ i三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；
7 w$ w5 l3 r4 Y& e- u' R# \. {' E十次危急九次地产；
1 ~! i: W5 `* F( S/ P在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43