5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。
9 B% u: e% x! K任博士在中期战略会上到底说了啥？) K& d Z8 R5 P* ^" S1 C
要点如下：
) x, B" y4 c; a3 W任博士对于经济周期的判断——2 o3 z3 R" N1 V' N% d" R* F
经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。) w" G8 j+ T) ~* g4 C, t* e
将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。
8 w' o& V7 s6 E* C) {# O思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。
' J1 {( K, V6 e6 C* n近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。
" O0 w: s) o* t/ c3 d- @1 |& j" O大类资产休养生息——) O. {$ r9 Z" \5 q
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将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。
% H ^/ l t8 [; M* ]+ K2 R( Y受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。4 v" U1 @( Q( Y+ a& K# A& p# G2 M
受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。
0 x, H) m& @0 j. k9 M L; L) q风险提示——
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* ~5 {8 O: K4 b美联储加息与强势美元；5 f7 y' a3 _* d# ?
新兴市场债务违约；
" R- r( h- f0 y中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；- b2 m! a# P! n8 k
三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；0 j6 s3 R; h9 V/ u
十次危急九次地产；+ q O0 q- z8 {1 a9 R
在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43