5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。1 j8 T/ O* y ^/ ^7 s. e! {
任博士在中期战略会上到底说了啥？
3 W3 g7 F4 Y- k/ {( z要点如下：
M% e, c. j7 @9 a任博士对于经济周期的判断——
$ U. k2 }0 d1 K$ N经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。
& h0 N$ g! e. \! s( E7 r3 B8 h将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。) i5 w; e+ K1 \+ s
思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。7 {7 d1 n F% v# ^
近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。4 M! T% f* ?7 g; s( [4 B
大类资产休养生息——& x, Z5 u0 q3 \' v8 N, Z
0 u5 i# n& |: t/ B( X, A0 K将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。6 v# U5 o5 t" ]& o- f0 ?
受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。3 p" W; m) R, G# K _
受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。1 V `2 \1 j& ~) q' [
风险提示——
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美联储加息与强势美元；
; s. r$ ]9 {2 g9 l新兴市场债务违约；
: ]' D0 u2 w( f. w7 |' s中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；
4 P3 ~+ m; k# T [# w9 s+ i三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；( L" f# e1 n4 B. ?
十次危急九次地产；0 t L4 C4 i1 B/ N b
在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43