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任泽平在中期策略会上到底说了啥

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发表于 2019-6-26 11:18:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
5月25日上午 ,国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行,国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。/ r* \. K, C7 p+ S5 z  [
任博士在中期战略会上到底说了啥?
: ~9 H% V2 t6 O要点如下:
0 Y! M1 Y: {! f1 c1 Z任博士对于经济周期的判断——
9 l8 M; q, ^- i. q) p+ E& Q. A经济增速换挡的第三阶段完成,从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底,而非布局性触底。7 I+ N) E% t, X: c- S
将来1-2年,经济短期W型,中期L型,长期只有改革才有望U型复苏。4 O: r+ M# F% F  `2 n, B9 Y2 o# q
思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等,通胀团体温暖并有望涨幅放缓。9 {) T# W9 K5 n: {! W0 n; Z# A
近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞,对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。
; ~  b+ G) `  a8 [8 F! Q: |大类资产休养生息——
& F5 E! B" f0 E+ p& R# ^9 X4 ]# F# N9 i) m
将来股市必要休养生息,在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下,驱动市场的气力重新回归根本面,业绩为王,探求真发展。
3 d, _* S; j8 |7 ?受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响,债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。& v/ I/ p: [% k& G& C  \' M
受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响,大宗商品代价颠簸性加大。
$ N0 E/ D6 [% L4 j- J$ k. k2 K风险提示——
; b3 Z' j8 J8 ^! @
5 R" r3 X7 }8 K0 [' b$ }, R* V美联储加息与强势美元;0 ~; D" q/ u! {3 g& h* k
新兴市场债务违约;
4 ]  e7 B! u8 ~3 P# n) O9 m中国经济L型只是弱均衡并容易被突破;( Z- U$ w6 P' X9 Z" v
三大资金黑洞庞氏融资滚雪球,随后无序去杠杆和资金链断裂,引发名誉市场感染;
6 n1 [: R; t2 I* b4 }# @/ I十次危急九次地产;% |; B+ A0 ?1 ~9 H
在各环节链条绷得较紧环境下,政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。
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