5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。3 S9 c8 x# D* L0 E- W9 q5 R/ ^. f
任博士在中期战略会上到底说了啥？$ G% i( P1 I7 u; w# |
要点如下：* S9 @; u* ~! P. ?8 y3 ?1 Y
任博士对于经济周期的判断——
/ ^4 n$ \8 B, ~' G经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。
+ W: m0 Y6 M. m将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。
! L/ {5 Q, P% P ]0 e# t$ e思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。
# {" }* s! i+ O! t( o, Z近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。) [5 I) q' ?$ @/ z0 \0 |7 r
大类资产休养生息——
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将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。8 b' l+ _' t" K, N/ r" o
受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。
; c$ ^0 |3 `: C% c( B受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。
+ O8 j2 i' G$ M% k0 J6 c: O8 N8 C4 D风险提示——% p( n; {! s+ Y0 K# B) R1 |
. I: n# n! y$ s; f美联储加息与强势美元；
$ X7 \) ^* c2 O' Y新兴市场债务违约；
b( F' X* B, D1 e& w+ {7 b中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；
# I' S8 N& M2 n: _8 I2 `* U三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；0 H4 i$ {$ s* W, e$ M
十次危急九次地产；
; N1 y9 g2 T6 e M' r6 ?+ D在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43