5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。
) e+ D6 n1 e, z m5 ?, h任博士在中期战略会上到底说了啥？/ h6 Q# k" ]1 D, c2 W1 @8 u& l
要点如下：" A) ~9 H/ g) y1 P$ P- c' S1 D% ?
任博士对于经济周期的判断——
3 o0 Z3 ?5 v# [$ n9 b经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。
0 G2 O" }" W% W, }* ~& r1 a" f& W将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。
- F" C! K* u- `( B思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。; o+ x9 v: A9 {; F
近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。
5 j& }3 Y/ _3 |" O! h. n2 ^' j2 k大类资产休养生息——
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将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。
& g7 p( [5 @3 R9 L3 x% X/ ?受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。
/ b2 B0 |; `0 L" z& s受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。 M0 D9 c3 x8 P9 j4 L
风险提示——* u9 B( Z- ~* w! a' W+ C. ]% X
% ]# B+ y/ G/ ` `" |美联储加息与强势美元；: A$ W" D8 _( E
新兴市场债务违约；! J3 f1 v( L1 f
中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；
4 J* L! M. i; I/ j+ s* R1 R三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；( D' x' w" k$ g1 ~. _
十次危急九次地产；
) s8 Y5 T: n- J: C2 I, {在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43