5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。4 }' l, e4 x+ g! S
任博士在中期战略会上到底说了啥？ B( n2 B6 L, u! Y+ _$ d
要点如下：
+ E( ], B7 [ ?( o% l2 |( x任博士对于经济周期的判断——
* C0 {/ X& ?0 n @, k- O经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。9 p# c7 \7 @: D' i+ ]6 \
将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。" }! x# v1 x2 u6 t; T0 @) t' V
思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。( G- R3 g5 p9 F9 s4 X0 `" r. B0 B
近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。; X+ D. `7 w, b4 O5 ]; n) V
大类资产休养生息——0 p9 f) J4 W% @$ \0 x2 m
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将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。) l* Y. E# N9 ~
受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。* {2 W5 ?6 B2 x ~7 d# ^
受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。
$ R0 g/ V8 O7 y9 ]0 E- E风险提示——! P) k- R' y9 O" k, C
1 R0 h6 O4 i9 k美联储加息与强势美元；
1 f6 a# Y6 R' w1 W; b, g5 J6 _ U新兴市场债务违约；" n+ E" X m s/ R7 r4 B
中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；
) ^8 f7 \% w4 B0 k三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；+ C) [- e. E7 K" X* T
十次危急九次地产；
' r1 b$ v( Q" B5 \8 f在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43