5月25日上午 ，国泰君安证券2016年中期投资战略研讨会主会场在北京举行，国泰君安证券研究所董事总司理、首席宏观分析师任泽平博士发表了题为“中长期宏观经济预测”的演讲。7 O: {2 e' j% ~, j
任博士在中期战略会上到底说了啥？
8 _/ Y9 R7 G# ?3 J" N要点如下：
5 ^7 R) h% v) U任博士对于经济周期的判断——
2 f, _2 ?) O9 u7 t) c0 ?经济增速换挡的第三阶段完成，从快速下滑期进入痴钝探底期。当前是周期性触底，而非布局性触底。( [7 `6 T# { E+ f' q8 |: R; o
将来1-2年，经济短期W型，中期L型，长期只有改革才有望U型复苏。
" g+ n2 A& J. u+ z思量到经济L型、产能过剩、货政回归妥当、菜价降、猪价靠近见顶、商品回调、美联储加息预期调解等，通胀团体温暖并有望涨幅放缓。6 s; _: ], ^- ?2 D7 c! T
近期政策大概实验通过加杠杆移杠杆往复产能去库存。面临地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。) I& ^; M1 s1 z; L
大类资产休养生息——( r3 J4 i5 [$ U7 L' J7 `( N/ I1 d
3 U& K6 S" d5 i. V% y9 W4 z$ C将来股市必要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大配景下，驱动市场的气力重新回归根本面，业绩为王，探求真发展。
0 @: d! b. n* k& N( F" ^% X% T受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调解等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线伸张。美元阶段性见顶但仍在强势周期。
c+ ]+ z% i& B# a受经济颠簸、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品代价颠簸性加大。
4 q% t) r+ C: c, T' j风险提示——
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美联储加息与强势美元；; P5 A# M" k7 x/ ], v. a! _
新兴市场债务违约；* R9 [3 A7 J% r M: [% P) T3 N: F
中国经济L型只是弱均衡并容易被突破；' r1 y3 E( E/ ]4 s: g
三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发名誉市场感染；
) B: V e) p) { z8 d' ~" W十次危急九次地产；" p/ F9 h2 I) C: j0 J# P* C
在各环节链条绷得较紧环境下，政策的不审慎利用大概被市场误读及放大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:43