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进入2016年以来，举世金融市场连续动荡不安，投资者对央行政策的信心愈发降落，地缘政治局面也丝毫没有和缓的迹象，举世经济也"步履蹒跚"，在这种配景之下，黄金成为"刺眼的"投资市场"明星"，大行机构调高金价预估成为"屡见不鲜"之事。 # T1 B Q* ~$ M* q& |0 k
对于黄金多头而言，金价究竟可以大概涨多高是他们非常关心的一件事。本文将从汗青走势以及央行政策等方面，将当前金市与1970年代的疯狂大牛市举行对比，大概可以给投资者**新的投资思绪。 3 H% Q0 H+ v7 l7 i0 L
在1971年时，黄金交投于35美元/盎司，而在70年代末，黄金触及850美元/盎司。也就是金价在1970年代飙升了2300%。与此同时，对于西方股市投资者而言，70年代陪伴着巨大颠簸性，但回报却险些持平，就好比履历了"失去的十年"。 ; H6 A3 q, o' g9 B/ V
1970年代是，两位数的通胀、油价飙升、美元走软以及政治不确定性令投资者感到恐惊和告急，这也促使投资者买入更多黄金，由于这是一种结实的财产保值本领。 . \" f9 n6 C: X0 j, T. Y: N4 b, e
这种环境发生过一次——将来仍大概再次发生。
6 U3 M; b/ u, ?1 \ 究竟上，当前黄金的反弹与1970年代时金价履历的局面有很多相似之处。比方： $ n7 x6 }( U) I7 }; {
信心危急
( }- D, s- u! W9 k 只管1970年代西方国家特定的经济题目——通胀、阑珊和原油危急——与当前差别，但两者之间照旧具有可类比之处。1979年时，时任美国总统卡特(Jimmy Carter)曾经评论过对于当局以及将来远景的"信心危急"。这种信心的缺失终极"伤及"卡特本身——他在1980年大选中输给里根(Ronald Reagan)。 # _$ V' p% l$ X [0 Z) }
那么里根竞选阵营在1980年是的标语是什么？"让美国再度变得巨大(Make America Great Again)"，共和党总统候选人特朗普(Donald Trump)在大选中也借用了这一标语。现在信心危急是一种举世性征象，从华盛顿、到伦敦、再到东京。
" y- V& O/ A! s+ b7 o$ U 1970年代的信心危急在1979年到达一个"沸点"——其时，金价"并非偶合"地出现飙升。我们大概也将会履历类似的金价飙升局面。 2 A9 s2 A. |% {. j8 j% |
受损的央行政策 # Y2 y2 g$ P( C7 O8 j, b1 n c5 ?
当美国在1971年8月扬弃金本位，美联储(FED)在管理美国经济方面的脚色扩大化。美联储其时对峙凯恩斯主义经济学理论，该理论表明，货币供给的增长将刺激就业和经济增长。因此，当美国赋闲率在1970年代初加快攀升时，美联储和以及举世别的央行通过印制更多钞票来做做出回应。但此举并未得到乐成。相反，举世履历了"滞胀"——经济增长停滞和通胀攀升同时存在的征象。
* g+ E, M- X' o. w; ^& O( |9 m 随后，为了资助克制通胀，各大央行纷纷加息。在1971年时，美联储联邦基金基准利率低于4%。而在谁人十年的末了，利率已经飙升至13%以上。
& g( \, n2 j8 u2 ^0 z 现在，举世央行举行货币实行已经进入第七个年初，但这些实行好像并没有"起效"。举世再度面临经济增长停滞的局面，但通胀并不是题目——然而，通缩，大概是说物价连续下滑，却是一个现实的大概性。为了应对这种局面，举世央行大佬们积极扩大货币**并低落利率。
2 R/ h7 K: F/ c1 t" f0 m6 R 一些国家乃至实行负利率政策(NIRP)。因此，不但美联储联邦基金利率处于汗青低点(约为0.4%)，同时很多国家的当局债券的收益率为负值。 ; W2 o& J$ ^: @# l
黄金本身并不会付出利率大概红利，但在一个"负利率天下"，持有黄金并不愿定意味着肯定带来丧失——不像一些当局债券，一旦你投资了他们，终极你得到的肯定会缩水。
- }9 j& ]4 ~3 t1 u! J 惊人相似的代价走势
8 V2 i! _, x0 p y( T, n/ V 正所谓"以史为鉴"，过往一种资产代价的走势大概会在将来再度重演。黄金代价大概也是云云。
9 g) }* I$ m5 I: W7 X" | E 1970年代，金价从1971年的低点35美元/盎司反弹，在1974年末触及180美元/盎司的高点，随后金价出现一循环调，在1976年8月跌至110美元/盎司，跌幅到达近40%。但以后金价再度睁开强劲反弹，到1978年6月，金价回到先前的高点。随后金价涨势险些"势不可挡"，在1980年1月已经疯狂地涨至850美元/盎司。 ; p" I8 A7 q# L% P2 Z
当前的黄金牛市与其时有非常相似的体现。 3 I9 i v) Z. Z Q
1970年代：1971年的35美元/盎司至1974年的180美元/盎司(414%涨幅)
/ h$ E+ [+ q) F! u; \* c1 M 现在：2000年的280美元/盎司至2011年8月的1888美元/盎司(574%涨幅)
8 n( S' P& b+ {- Q" d% c 1970年代：1974年-76年履历修正，从197美元/盎司至110美元/盎司(44%跌幅) 9 Q2 C0 J6 N& D6 s6 F
现在：2011年-15年履历修正，从1888美元/盎司至1056美元/盎司(44%跌幅)
0 G( a$ L8 P, W, J0 Z, y! C 金价现在较2015年11月低点高出约26%。这相称于金价在1976年11月时的132美元/盎司。如果当今的代价走势重演1970年代时，将来三至四年内金价应会触及6800美元/盎司的峰值。 | 
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发表于 2019-6-28 13:03:32