很多基民反映自己买基金的时候做了很多功课的，知道买基金不能只看短期业绩，不能追热门基金，一定要看长期表现；而且还得选经验丰富、经历过牛熊市考验的基金经理。然后选出一只基金，但没想到买入之后，我都持有好几个月了，却还是没有赚到钱。
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, t& P, z+ k" K! \! q& V为什么看长期业绩选基金也还会亏钱呢？看业绩选基金还靠不靠谱？到底什么才是看业绩选基金的正确姿势呢？$ ^" D( d9 P" {# Z
. j& R) J2 R0 k0 |: ~9 g一、了解总收益的构成
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各大基金平台上推送基金的时候，通常会附上该基金近几年的回报涨幅来作为基金优劣的佐证，但基金的回报涨幅经常使用总收益。总收益由资本回报率(因债券和股票等资产价格波动获得的收益)和收入回报率(股票或债券的分红派息收入)构成，并考虑了基金红利再投资收益。如果投资人没有选择红利再投资，那么其获得的收益率可能低于基金公司公布的总回报率。
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3 h& w( }' J# A( ?7 X) M例如下面这个案例：: n U# }4 [% Z7 D
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% J. ^) _1 U, m2 j; `+ m上图这只基金2006年成立至2021年8月25日，累计净值达到4.44，收益应该是344%，不过成立以来收益却写着649.10%。
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我们计算了一下，如果是现金分红，期初投入1000元，累计收益确实是339%，但如果是红利再投，累计收益就达到了636.59%。, _, C* l, Q# O1 m% O6 ?
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二、长期具体是多长
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- t8 U: Y l1 b- e& G7 ?我们要看长期收益率来选基金，但长期究竟要多长才好？有些基金就成立两三年，收益率有没有参考价值呢？
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时间上，其实两三年以上是不错的。但最重要的是这里面要经历考验，选定的时间段里面不能都是单一的市场风格，尤其是单一的单边上涨，最好里面会经历一次市场大的调整，经历一次大的熊市，就能看出这位基金经理和其他基金经理的一些差异。7 R* n* k4 D' G: G% `* h$ |
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三、不仅关注长期业绩也要看逐年表现
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我们关注的长期业绩指标可能是成立以来收益率，或者近三年收益率，或者年化收益率，除此之外，也要关注基金的逐年表现。基金年化20%，并不代表年年20%。当然市场是不断轮动的，偏股型基金不会有永远的神，但如果是稳健型投资者，还是尽量选不同年度业绩波动较小的均衡型基金。而行业类基金可能因为某一年行情爆发而基金表现优异，而当行情轮动到下一个热点时，业绩难有持续性，整体波动较大，长期持有体验也大打折扣。
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四、基金经理变动导致基金业绩可持续性降低, I% [5 o4 U6 {5 c- n
- u. _' A+ G4 {- C有的基金长期业绩很好，但在历史收益率区间里，更换了多次基金经理，这样的长期业绩可参考度就下降了。3 q9 O% G# D) E. N1 k& w
6 A. _- }% Q8 s( _在持有一只基金之前需要确认那位获得良好回报记录的基金经理仍在职，并关注对持有的基金的基金经理的变动情况。因为基金经理的变更将使基金历史业绩的可参考性大打折扣而失去了通过基金历史业绩做决策的意义。: c: x8 t" [# N* p7 [
8 A1 ?2 B' v2 E也许某只基金在每个时期都有着可观的长期收益，但帮助实现这些巨大收益的人员已经离职或转到了另一只基金。在这种情况下，该基金的长期记录可能与将来的业绩表现无关。常变更基金经理的基金，其业绩表现随着基金经理的变动时好时坏，基金业绩可持续性大大降低。9 j& p- p, X) G; [/ U! W
, b! m+ {, W' m- K: [9 s9 R) G以上四点就是我们看长期收益率选基金的时候会忽略掉的关键点，但我们选基金的时候也不能只看收益率，即使是长期收益率也过于片面。
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: z4 v1 Y$ [! @$ ]+ ^3 n风险收益相伴生
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$ K. l9 a1 z) t, e5 p1 E. G G基金投资不能只看收益，还要知道取得这些收益背后承担的风险。所以在我们关注业绩的同时也要关注基金的风险指标。3 {& M& X& \0 k0 H; j
# d! w. X0 M* y# S# j( y风险具有两面性，它既是波动的缘由，也是收益的来源之一。但承担风险却并不会在任何时刻都带来收益，更多的时候，风险带来的是损失，那如何看我们买的基金承受的风险是否带来了相应的收益呢？
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衡量风险和超额收益的标尺
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& A7 o3 y1 V' s/ ?; h! l/ F其实有这样一个指标，在衡量基金收益的同时，也考虑了基金承担的风险——夏普比率。简单来说，夏普比率衡量的就是，在每承担1个单位风险的情况下，所获得超越无风险收益率的超额回报是多少。可以理解为我们生活中常说的“性价比”。 f7 l- ?+ h, [! ]" @! k6 m2 p6 ~
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下面这句话在特定条件下是对的，夏普比率越高，说明在承担一定风险的情况下，所获得的超额回报越高。反之，如果夏普比率很小，说明承担一定的风险所获的超额回报很小，如果为负数，则说明没有超额回报。/ H. X2 q' e1 Q! j
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那么不同类型的基金，夏普比率是多少呢？据华泰证券测算，纯债基金的年化波动率在2%-5%之间，长期的夏普比率在1-2倍之间，纯债基金的夏普比率较高，原因就在于其波动比较小；对于混合基金和股票基金来说，年化波动率在18%-25%之间，较为理想的情况下，长期的平均收益率在10%-15%之间，因而其夏普比率在0.4-0.6倍之间，高于0.8倍的夏普比率就已达到了良好水平了。
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7 w b6 {$ Q5 N) q$ B尽管如此方便，夏普比率也不是万能的：6 D1 q. o6 t3 C" C$ I
& d+ Q4 |! V9 b3 _# V1、夏普比率与其他很多指标一样，衡量的是基金的历史表现，因此并不能简单地依据基金的历史表现进行未来操作；, |! K; @7 `* n: q: G4 r% I
" m% [+ P9 e! G- w$ o2、夏普比率没有基准点，因此其大小本身没有意义，只有在与其相同类型产品在相同的时间段内做比较才有价值。0 \% d# a: n, G4 s7 q
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最后总结来看，选基金并不是一件简单的事情，即使我们看长期业绩选基金也会由于考虑的不全面而选到不合适自己的基金。所以看长期业绩的时候也要考虑收益率是否涵盖红利再投收益、选择包含一次大幅调整的长期区间、关注基金逐年表现以及基金经理变动情况。另外，风险收益相伴生，基金的风险指标也不可忽视。
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发表于 2021-12-29 07:40:21