近期路演反馈被问的最多题目就是:家电是不是到顶了?对此,天风证券从三方面梳理投资逻辑:0 U! z" ^) n" ^+ M" o
起首,针对财产资源减持+ w3 X' ^/ f: `$ ~' Z
美的和老板这两家已经被投资者公认是好公司,从汗青上来看,并不是一个太会卖股票的财产资源,拉长周期转头来看,每一次卖出都是错的。在出了减持新规之后,这一类公司更加不消担心。# U8 y& A+ O$ Z0 C! y0 m1 [/ V! G+ q
* h) a; z4 q9 y$ ] 其次,针对地产周期的题目
4 n' u- g9 a$ V2 m: l 起首,地产周期的滞后性影响最快四序度影响本行业的出货数据。
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5 ?( h! j/ d" m$ d, S 其次,从已往地产几轮调控周期来看,从股票角度来看,地产销量数据简直是是提拔家电板块估值的紧张因素。从企业谋划角度来看,尤其是从行业龙头角度来看,地产繁荣周期并不是件功德,通常二三线品牌业绩弹性体现更好,反而在地产贩卖相对冷落的周期,这些行业龙头可以充实整合行业,市占率提拔,深根细作,收入增速并不见得差下去。在提拔品牌和综协力气之后,对于长期业绩更为有利。范例代表实在是老板电器,一年销量250万台油烟机的企业,参照4亿户家庭,公道行业总量未来应到达至少3000万量级,则市占率提拔所带来的空间依然较大,过份担心多元化品类的本领大概为时尚早。5 F0 e' g9 @, R5 G
" T3 a# c% ^) X I+ H: J 再次,不少龙头个股通过自己的品牌、渠道、产物力,建立了强大的护城河,愈发消耗品化的影响之下,消耗升级将代替地产周期成为紧张的家电消耗逻辑。3 V' e, I4 P! z* G- ?/ X" b
1 Y, c9 |! U* m, J' Y( c 再次,针对估值体系的题目$ B* K& n- ~' m' Y- k- M
既然是一个羁系市、政策市为主的市场,引起估值回归纠偏更多来自于政策面的影响,比方年初以来的IPO不绝,以及金融羁系的全面增强。
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沿着这个思绪去思考,是否还会有更多的外部因素引发这个趋势的进一步强化,天风证券以为,大概的因素有:1)MSCI的到场;2)金融羁系进一步增强;固然MSCI这件事犹如狼来了,但本年概率偏大,且有肯定的概率以沪股通、港股通的标的为首选开放,这么看来家电板块的白电龙头诸如美的、格力、海尔,都有相当大的时机迎来估值提拔。至于金融羁系进一步增强,这也是在一连的事。
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" x4 W' @/ w0 m5 a. b( j& v 末了,天风证券以为,白电行业景心胸有望一连到下半年,且二季度出货顺畅叠加一季度涨价后大宗原质料代价降落的利好,白电龙头中保举格力电器,美的团体,与此同时保举制冷关键零部件龙头&进军新能源车三花智控;小家电板块为受益消耗升级,长期看好,保举关注苏泊尔、九阳股份、飞科电器、莱克电气。) ~5 b# ~% S6 F+ [
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