变乱：8 J! q# v) D4 i6 I( m( ^/ m$ n
公司1月18日涨幅为8.55%，收报9.87元，创一年来新高，成交金额11.25亿，换手率5.07%。5日涨幅为19%。权证赣粤CWB1收报5.094元，日涨幅15.34%。+ D) L3 Q( M. A$ V% H! n. \
点评：
3 E' m1 H0 | Q! |3 U 我们以为公司股价涨幅较高的缘故原由是：
, m8 j# L" ]3 n# v 1）公司根本面精良，09年通行费增长约10%，已往六年由于车流的天然增长和一连扩张实现了高增长高回报。
2 }7 H" q8 t9 b) R0 y3 y% W% n z) B 2）公司5640万份权证（1：2行权）行权期为2月9日至27日，行权代价为10.44元，10亿的融资额对于公司后续的扩展有较大的代价，因此，我们以为公司也会为此积极。
$ A, R) l) d! C& K 公司路产是江西当前唯一的南北大通道，是长三角与珠三角接洽的必经之路，也是华北、华东进入广东的告急通道。
, ~: P( l' j1 o/ m 路产地区主干道功能随江西经济发展而增强。江西地处长三角、珠三角和闽东南三个经济区的中心地带，是产业转移的告急承接地，重要产业转移基地根本位于公司路产辐射范围之内。环鄱阳湖规划的实行将促进公司车流的增长。
: @5 C' e$ u4 h 公司在已往六年的表现才出了较强的投资源事，在ROIC为12.7%的条件下实现了收入增长4倍，利润增长4.87倍，对核电站、房地产、证券股权等范畴都有所涉及。
) m+ B* v3 _; z/ L& O% D( ?2 N 公司中报10送10，股本扩充为23亿，中报另有资源公积20亿，年报有再次转增的大概；烟家山核电站投资规模和股权比例的明确、江西交通投资团体的进一步运作、以及鄱阳湖周边产业结构的实质性希望都大概成为公司股价的刺激因素。
* w# Z2 ?$ s, @& I, X 预计公司09-11年EPS为0.49，0.49，0.47元（不含未得到补贴），思量公司的再投资源事和现有股权投资代价每股0.58元，公司每股总代价为10.52-16.92元；按现有业务估值为每股9.94元。公司当前PE22.4倍，处于偕行业较低水平，远低于沪深300的27.4倍。思量权证行权在即带来的博弈性时机，以及环鄱阳湖规划的长期利好，维持猛烈保举评级。（兴业证券研发中心）+ @( N. o4 _6 `5 ] j4 \
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发表于 2019-5-6 11:15:19