公司本日发布“旗下三景区门票提价获批”公告：根据桂林市物价局的批复，公司旗下的银子岩、龙胜温泉和丰鱼岩三个景区的门票将分别于2010 年的3 月、2 月和3 月实行提价。此中，银子岩景区的门票代价将从50 元/人次调至65 元/人次；龙胜温泉景区的门票代价将从98 元/人次调至128 元/人次；丰鱼岩景区的门票将从60 元调至70 元。 我们以为此次景区提价必将大幅推升公司业绩：一样寻常而言，门票代价的上涨对客流有肯定的挤出效应，从而造成对提价效应的推测难度；但我们以为公司旗下景区的此次提价并没有挤出效应的停滞，这是由于比年受到各种变乱性影响，旗下景区的客流量处于洼地期大概相对停滞期，未来客流增长向上的概率非常大，故而此次提价将直接转化为业绩的大幅增长。我们以2009 年的客流量为底子来测算提价对业绩推升的贡献，此中，龙胜温泉将因提价贡献的净利润增量约为578 万元；丰鱼岩景区贡献的增量约为60 万元；银子岩景区贡献的增量约为1059 万元；合计1697 万元，在不思量客流增长的条件下，提价对业绩推升的作用优劣常明显的，约为2008 年公司净利润的1.3 倍。
: s& [) Z* ]+ T8 q$ W2 D1 J 别的，由于此次提价公告所公布的三景区在2009 年的欢迎环境好于我们预期，故而我们调高了2009 年业绩；并思量到2010 年及后续年度的提价影响，我们也相应调解了2010 年和2011 年的业绩。公司在此次公告中还公布了银子岩、龙胜温泉和丰鱼岩景区2009 年的欢迎量，分别为100 万人次、14 万人次和17 万人次，都要略好于我们之前的预计，继而我们推测2009 年漓江游船的欢迎环境也将会连续当年三季度的环境，故而我们调高了2009年净利润到4000 万元。连合到我们对提价效应的测算，并思量到肯定的客流增长，我们在原来底子上调高2010年和2011 年净利润分别到6400 万元和8560 万元。$ k# h- n8 M( l0 s( I9 o
红利推测与投资评级：综上我们调高了公司2009 年～2011 年EPS 分别到0.23 元、0.36 元和0.48 元，由于公司增发方案未终极确定，以是我们在业绩推测中未作思量；现在来看，公司估值已经远远高出了本行业应有的匀称程度，故我们仍旧维持“中性_A”的投资评级，3 个月目的价为15.00 元；后续我们将重点关注其增发方案的公布。（安信证券研究中央） o! _) U" C' r. l& l/ q6 U
- \7 ~+ W4 E& p* W
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-6 11:15:19