|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？
# w0 M3 j/ h2 `" Y2 j* v8 h _, t% Y
巨无霸50ETF将到来？
$ a4 q' @" s: |5 n9 E# j+ ^
6 B' Z; l! v" M6 }8 k; s4 I5 C6 _ a华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。* m! m6 k. w3 A* X( y P2 l" A
0 p" d5 b( I, T9 h市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？
8 U# I+ n! j% p7 f/ j$ Q; H5 D9 N, P2 Z2 a
从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。
5 D* I e& M6 P/ f e$ |+ b& h! m& w6 A7 _8 `+ T
50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。
" g$ n3 \/ |: `, J0 v2 l: R$ |5 U7 G: {9 J7 p, A. e
记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。# m* ?; j' p S
8 e* Y% G9 [/ p O9 w好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。
8 }& `1 j8 Q" E }- D. p/ e+ \- b C# {$ U- e( n4 F/ S! ^
不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。
! E6 d" N8 Z3 N' l, W1 a/ f5 `* d1 {9 y
但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。
4 F' H* T8 ?. {) h b, o
5 \4 Z5 ?6 ]7 q# \: ^ETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。
) o" N! R6 h9 j0 x% v, t0 B4 {6 i* }3 G# k$ o; z9 k' l5 j0 U
持有50ETF回报更机动9 d) f; k. Y7 x
V- J6 N* v( X; j0 l期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。
8 w+ ~: e; A# |" g% Q
7 d! [: [8 P0 q. w3 I尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。
) T) l: T: ]2 A; s6 \- z* G& Q+ R5 A$ Q
记者简单地解析一下：3 Y5 L P5 o! i( ^4 }5 Y& z
1 \6 m7 i0 u! {0 l( X9 ?* ^$ H
为华夏50ETF买保险策略. y) n8 t3 T% W$ L) M" `. A
/ T. c1 C1 I' q1 t o( q
好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。
+ ^* @" X* D" r9 c
; \! ?) \. v b J3 S0 G/ ~ Q当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。0 }. l$ v* |! w. d) w
% \2 Y# p! L6 m
（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）
+ X( O- F$ T) \3 t7 r6 x: x
% a) \" [( H% f% r. r锁定买进成本策略：% x- k2 U! b6 R B/ I4 m0 x; @
* Y8 D4 t! j0 L' B C好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）8 K$ b- C1 c) S0 N7 e" w
+ y& Q# L! l5 y9 o
假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。0 [5 {$ @$ T; m6 [. V' ?0 G3 m$ n
' n5 U, J5 x. c- k
但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。7 B9 i# G+ P- z& _
" b) s: I4 H6 [) a加强收益策略
- ^; ?7 N4 U1 r, F, M1 H1 U. o& K9 E
这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。4 ] V) o6 q9 C3 u8 ^2 J
' W+ N6 ?! O; G5 l但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。4 g* s- V; ?- \& V: w; A
Z# z- s2 m$ Q0 D0 {* V
华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。$ k. l+ u( y8 y/ L2 W
0 c8 P9 r) F# }: M/ x
***卖（买）期官僚谨严
% c. B" n P, u/ a3 `2 o7 L+ X2 A4 r
从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。7 W4 j) O% V! `( @0 c2 }
}5 K6 Y! X6 b
但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。( _% Q7 X" g' t% M
$ A. Y d4 d/ n% Q: _- L9 ^) H, T
从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。
* K9 Y. R! v7 x- b! X( c$ d( a) _! q# {7 p9 t- S% H! u
华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-8-31 03:53:21
发表于 2015-10-6 10:47:27