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【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？
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3 c; i& V, u& r巨无霸50ETF将到来？: v1 P7 c8 {5 X2 g) Y
* F% v& h$ f% z* t' z华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。
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市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？$ X0 {$ T5 }/ E, W6 ?5 J9 }
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从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。) l* F! o. ?. `- M6 N# a" L
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50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。
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记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。
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9 U/ W: G9 }# a$ Y好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。" i. d6 M# n3 K( x0 }( f$ H$ R6 z
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不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。' f1 V C: n4 `4 L) F) s4 u
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但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。! G4 E ~( V, n- }% |6 f( [' T4 z
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ETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。
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8 A8 }: J" E7 Q' _持有50ETF回报更机动3 f; u: W. `8 u6 ]" y% n
& K5 \1 @1 ]' P- q4 S y期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。2 q) t1 I# P" ]. F# ?8 A$ @7 V- H9 G! ^
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尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。 f8 J7 f6 e m2 U
* L2 z3 A9 n% b$ ^; z$ U/ J6 c% u4 y记者简单地解析一下：
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为华夏50ETF买保险策略
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7 |* B! `% ]( O4 k! X; H好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。
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当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。
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（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）% j- o& A# i @7 ^3 j8 k c
3 a* W( r! e7 z锁定买进成本策略：$ l( q* V, z/ x1 _$ q7 F1 E% r
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好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）1 n1 \. J" R" z& s8 Y$ N4 [8 c6 i
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假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。
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# a5 B% t! E! F' t但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。
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加强收益策略9 O9 _4 I" P a- U" g$ m6 \5 S
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这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。$ T( @1 ^+ W( |/ u! h
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但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。! _3 n" n+ Q2 n6 Q0 \4 P
* b) _& s" |$ B3 s华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。
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***卖（买）期官僚谨严3 k1 w' ~4 v1 C) j
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从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。- d1 `- ]9 F4 ~3 c* w$ r- U0 d3 ~
3 S# W/ {6 X P% ?但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。
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4 h8 l w8 j, M" ~1 M3 o从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。# ]- c5 s0 X" J4 V c5 q4 }
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华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-8-31 03:53:21
发表于 2015-10-6 10:47:27