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【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？5 @+ P, b" y' Z2 r2 j9 B
& i2 \0 W( W% \# e% V& \; T巨无霸50ETF将到来？
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华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。; ]8 \+ B% Q9 R- v# g
1 ^# }$ X: e+ _) D6 A' X% ^市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？) W% w) N& Q6 y3 p5 Z: v. ~
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从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。
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, J; K0 _ k7 _5 x+ z. N" @1 \' F50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。
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记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。
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/ I, W- c9 v+ E' P7 {/ `2 E好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。2 H% c, \8 t( i) A i0 ?6 X7 B, \
: q% B7 C3 e B不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。4 W8 L! ]- l* K6 e9 }, P+ N$ z
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但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。; u, ?) Z# N8 y6 u# m
! X# c% {7 l, n. }7 m+ G8 N TETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。
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持有50ETF回报更机动
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5 G4 M y6 l: e: Q期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。
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, o- H( S2 y( m- G# I; `9 N) j尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。& O& X( P" V+ [0 h- a1 {1 O; M: I
; N% l {) [2 t K4 g& ~! n6 ?记者简单地解析一下：
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为华夏50ETF买保险策略
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- D' V2 Q4 D( r2 _1 {1 h0 R好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。
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5 `( x9 K' {' N% u# b$ h- U当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。
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0 R! L0 y' y- v2 b. N（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）
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' |! @9 y5 E8 w+ x5 E# y& ~锁定买进成本策略：
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好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）9 O3 t) s1 B6 m& r/ D' O$ C
& C' v9 l* q1 P* f# I i假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。
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但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。4 Q( x L) ?$ U) |( O e4 ]. c% y
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加强收益策略& W/ L5 I0 }+ e" ]$ u
7 u) v4 F+ b1 ^这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。
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但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。
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, a9 z" e9 a8 C1 { j- J P, n华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。3 d9 j- A3 _- r: K2 B. _
& m; o$ P5 [- \9 b***卖（买）期官僚谨严$ M) N& V$ J" }; a) d
5 N3 S4 t+ ^' P: O6 L从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。2 }5 C; T+ D$ R) A% W6 _ v6 \- b
* B$ T6 h. b, d/ {5 w6 o/ L! S但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。
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; m* ]* I5 g8 r P* q' |9 @从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。8 y1 h: j4 R- @
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华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-8-31 03:53:21
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