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【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？
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巨无霸50ETF将到来？1 @- I' }" ?* j' R7 V0 \2 Y. b3 |
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华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。, ]! [$ } z$ }- ^3 W% a
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市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？9 _* ^4 j7 X* l) M2 q2 }
0 `) b( a: ~8 t9 @0 d从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。9 h4 u! d8 G8 i# |9 U6 I$ \$ E
( o3 F3 B& q( ]50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。
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) w% k3 ^- f8 x' s0 U# r记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。
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5 q. w/ R# G! [ F. ~好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。6 k V+ ~9 q1 k% m, M5 y
+ }; N6 s7 O3 W' k( k" v/ L. I不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。
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但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。
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ETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。
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& L) G8 }1 L7 T+ }: w持有50ETF回报更机动
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期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。" X+ H& x+ ]" a0 c. z- y2 s. ^
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尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。6 Y. d0 V) A6 s! y X1 n3 k
# W+ j. H* f) H/ X" C' f6 Z6 Z记者简单地解析一下：
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为华夏50ETF买保险策略
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, b+ [) r" l' Q, S5 z好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。# u1 z; m& g" X/ S1 h% l' Z$ a' p5 Y
' h& m* m! W2 r当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。: E- a+ P1 w! T* F
# H2 X5 \) ?" ?, k& u! L（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）. N' ~% U0 ^" K
. A3 T2 ?6 j1 T7 a3 ^3 N锁定买进成本策略：
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0 B9 c8 z& D, v. |好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）2 l4 G2 ]9 H+ d3 |1 h4 i6 S
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假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。$ E! s: q6 p9 A3 z( s- F
, j: M! G* r6 ~$ H) f( F$ ^8 J( ^但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。
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加强收益策略8 y/ U! Q5 F# S2 ~3 c" |' n) }
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这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。
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但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。
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" F+ _$ F4 h$ u7 W# S( t华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。
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+ n( W- h, v1 y# P" r9 s" y( S***卖（买）期官僚谨严
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8 V! a5 ?: p* ~6 k% r' E从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。$ X+ q: ~& v& S2 c
' ~- m* a" a8 e( g但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。% E+ [! L, j+ t5 q# o
D& h9 i& \, ?9 [) w- E" ~/ Z, o从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。6 V( r/ Q; U1 Z$ U! i# e- x
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华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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发表于 2015-8-31 03:53:21
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