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第一私募论坛[http://www.simu001.cn] 2010年3月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动，这是具有里程碑意义的事件，标着着A股结束一直维系的单边做多时代。* y! A; w2 s+ f) n4 z
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2010年4月16日，由中国金融期货交易所推出沪深300股指期货，衍生品多空工具又添一新军。, @$ ]& s5 s: L7 H, S% G4 j) l% \$ b
0 `7 A1 B. ?& G4 e. ^, t 后来的中证500股指期货、上证50股指期货、期权就不说了，大家都看得清A股在建立多层次、多元化市场，在往成熟市场方向发展，必须点个赞。. ?& o: t9 W. \2 k: d6 Q
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不过，也正是这些衍生品工具，近年清晰地展现了中国A股掺有太多的监管层意志。A股正在改革退步！！+ @+ L) _: g9 v) m# z" g9 ^1 @0 y) L
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2013年4月，多家券商将两融最新门槛调整为客户资产达10万元、开户满6个月。信用帐户开户数开始呈递增式上扬，不过，其效应还未在市场显现。2014年7月后，随着市场的逐步上扬，信用帐户数呈爆发性增加，杠杆资金涌入市场。在此过程，监管层在干什么？萨豪天可以理解为监管层在默认市场的异常行为。$ T% C: ?8 M2 k% x- U# X
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直到2015年1月16日，证监会宣布了对多家券商的处罚措施以整治两融)业务的不规范，这才宣告了两融监管的开始。& {4 t( `+ t1 i- ?5 m4 j
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火车已启动，紧急刹车岂会马上停下？市场没有买账，继续在杠杆资金和场外资金积极入场下冲高。作为交易平台的提供者券商，这是最能率先嗅到风险的，2015年4底5月初，继中信证券率先提高两融保证金后，各券商相继提供两融保证金，开始风控两融。
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资金不能维系，后面的结果大家都知道了。股灾1.0、2.0，到现在的3.0。在此期间，监管层做了几件事在“呵护市场”，而这些在萨豪天看来确是让市场倒退的真实写照。/ q4 d& c8 C. R( \/ b& f% `
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2015年8月4日，券商龙头中信证券率先宣布暂停融券业务。随后，华泰证券、长城证券、国信证券、齐鲁证券、银河证券等多家券商纷纷发布通知，因交易所修改融资融券业务，暂停融券卖出交易。直到现在为止，各大券商信用系统融券存量都是为0，融券业务已名存实亡。/ b6 t) |9 P( ~9 X) B1 i1 _
3 F+ o. p& Q& N; |' H9 L 2015年9月7日，中金所宣布沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由目前的30%提高至40%。股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准，由目前按平仓成交金额的万分之一点一五收取，提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。股指期货也事实上被断手断脚！1 c$ m& b# _. v
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少了衍生品做空工具的A股又好起来了吗？A股再度回归2008年的噩梦，要避险只有卖出股票！3 A, U0 |& Z( T3 B
# V8 R3 U9 w# i5 i8 W# {& K 2016年开年还有一件事，热门话题“熔断机制”，±5%或±7%熔断。这个机制本没有什么问题，若出于给投资者冷静的时间，萨豪天觉得完全可以这么做：第一次触及±5%熔断十五分钟，触及±7%也熔断十五分钟，后不再熔断，全天最后十五分钟第一次触及均不熔断。最终结果显示，监管层设计熔断机制是不想让市场跌，而事与愿违。
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/ p& N% ]0 h: h z o5 ~" M 萨豪天个人以为，监管层希望A股保持在相对区间稳步运行，实行股市的持续融资功能，以此为背景，制定各种措施和政策，忽略了尊重市场、买卖方和市场环境因素。
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* O7 r0 w" z, M5 h1 [* N9 ?- q 萨豪天还以为，2015年的股市和经济背离曲线必须得到修正，砍了各种做空工具都没有，不仅解决不了根本问题，而且还会让专业投资者只隔岸观火，股市丧失更多的资金流动性。现在能拯救A股的只有其自身，监管层少些“关怀”即好！详情我会在盘中详细分析！
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发表于 2016-1-21 16:29:00
