|
第一私募论坛[http://www.simu001.cn] 2010年3月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动，这是具有里程碑意义的事件，标着着A股结束一直维系的单边做多时代。
O' }& ^7 H, o2 t. [! V& X
: w" q* [! X3 {' {! d/ H3 A- B# W' \ 2010年4月16日，由中国金融期货交易所推出沪深300股指期货，衍生品多空工具又添一新军。
$ X$ i0 z. L5 k
) J6 J* o7 d r: l 后来的中证500股指期货、上证50股指期货、期权就不说了，大家都看得清A股在建立多层次、多元化市场，在往成熟市场方向发展，必须点个赞。0 B* ]; r# } F& F& n! E* H
q0 v: l' g% U! Q2 b 不过，也正是这些衍生品工具，近年清晰地展现了中国A股掺有太多的监管层意志。A股正在改革退步！！
& N ^& q4 Q3 C3 t
9 E, y% } d; w- P, N" p$ o/ V 2013年4月，多家券商将两融最新门槛调整为客户资产达10万元、开户满6个月。信用帐户开户数开始呈递增式上扬，不过，其效应还未在市场显现。2014年7月后，随着市场的逐步上扬，信用帐户数呈爆发性增加，杠杆资金涌入市场。在此过程，监管层在干什么？萨豪天可以理解为监管层在默认市场的异常行为。
- i2 }( `5 M, ~0 i& I
" k) B8 M8 a' N# ^ 直到2015年1月16日，证监会宣布了对多家券商的处罚措施以整治两融)业务的不规范，这才宣告了两融监管的开始。
) f! S0 q: W0 m! J4 Y; d9 ?4 E, n; }& a/ m$ U. c
火车已启动，紧急刹车岂会马上停下？市场没有买账，继续在杠杆资金和场外资金积极入场下冲高。作为交易平台的提供者券商，这是最能率先嗅到风险的，2015年4底5月初，继中信证券率先提高两融保证金后，各券商相继提供两融保证金，开始风控两融。. ] y. |* [9 v, ?5 }% }" v
; y9 J+ l7 i- e ] 资金不能维系，后面的结果大家都知道了。股灾1.0、2.0，到现在的3.0。在此期间，监管层做了几件事在“呵护市场”，而这些在萨豪天看来确是让市场倒退的真实写照。# p8 I' h, T- V7 d X8 i) H7 V
2 [! F0 \- p$ {- k- z w4 { 2015年8月4日，券商龙头中信证券率先宣布暂停融券业务。随后，华泰证券、长城证券、国信证券、齐鲁证券、银河证券等多家券商纷纷发布通知，因交易所修改融资融券业务，暂停融券卖出交易。直到现在为止，各大券商信用系统融券存量都是为0，融券业务已名存实亡。3 V f3 l* ]; ?. {
) M. j7 M7 g# E1 I2 M/ p4 h 2015年9月7日，中金所宣布沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由目前的30%提高至40%。股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准，由目前按平仓成交金额的万分之一点一五收取，提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。股指期货也事实上被断手断脚！3 q" E' o' a" [9 Q
8 \, u8 w8 L9 g; G0 n 少了衍生品做空工具的A股又好起来了吗？A股再度回归2008年的噩梦，要避险只有卖出股票！4 v2 W3 @5 F7 q0 F* ^2 w
7 M$ R9 x& j5 H
2016年开年还有一件事，热门话题“熔断机制”，±5%或±7%熔断。这个机制本没有什么问题，若出于给投资者冷静的时间，萨豪天觉得完全可以这么做：第一次触及±5%熔断十五分钟，触及±7%也熔断十五分钟，后不再熔断，全天最后十五分钟第一次触及均不熔断。最终结果显示，监管层设计熔断机制是不想让市场跌，而事与愿违。) y& j) C6 K6 C$ @& M
8 ~9 t3 h( w# _' F. P 萨豪天个人以为，监管层希望A股保持在相对区间稳步运行，实行股市的持续融资功能，以此为背景，制定各种措施和政策，忽略了尊重市场、买卖方和市场环境因素。9 O% n4 n. }& `* o" R7 x' z6 O0 ?
9 G7 p0 Z% x9 h3 I7 T6 K1 N
萨豪天还以为，2015年的股市和经济背离曲线必须得到修正，砍了各种做空工具都没有，不仅解决不了根本问题，而且还会让专业投资者只隔岸观火，股市丧失更多的资金流动性。现在能拯救A股的只有其自身，监管层少些“关怀”即好！详情我会在盘中详细分析！
1 {+ B1 a2 _5 Z8 }/ y& a
7 ?: g* R) c" j. c$ q9 b$ U4 Z
3 I |' j& n# n1 }9 l! f! c g' p0 p" B! n
, G" L4 g) C1 [) X0 i' D
, B4 L8 I, \8 {* u 私募论坛 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2016-1-21 16:29:00
