|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？" _: M p$ k9 L$ m& c! J: I
0 ?; u: p& V6 o8 l
巨无霸50ETF将到来？0 u& j3 C$ Y- u
S' v, s. [' L华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。: h, G9 ^8 A3 B- ^* g- B! k
3 ^% Z: _* i0 K* O2 D* \市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？* F1 _) b9 p6 A6 F. {$ }6 |
* G8 H6 Z8 M1 f: ?
从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。: h' E' q+ \, c4 d( w0 g; j
7 Z ~- C; j5 c- o7 R
50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。5 f7 X, V2 w2 N& N7 j
" N' a! A' ]- y5 w7 x' }记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。
- r% A; M8 X7 n! X2 ] D% P# e( [) T+ O) a0 {
好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。
2 @, k1 C- d3 h* m2 H( L6 w8 _; `
2 ^! |; }& z: S+ s4 B不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。9 r+ F: M3 d% P, d0 E7 E" R
: n5 s: g& A+ s8 ^. w0 O# j但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。% A( W7 @- t0 X, W. z
' o# @1 f) f m' Z4 {) U. L' w
ETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。
" |5 |& l) g9 d8 V c2 B! {$ Z! E$ Z: X! ?/ O9 q8 O/ m4 S
持有50ETF回报更机动+ p* E$ D" o+ }# I% h1 Q
( V2 Z6 q1 a9 {/ |# x
期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。2 E4 e$ |6 l2 C2 [% s9 \ E0 u
- \+ G5 G f1 ~
尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。
& T' n& B) v5 W6 k
( `7 |: h4 z- X' s5 h( ^; E记者简单地解析一下：
+ e' f3 ], P* u4 `( q6 ], D* q
, e2 s! Z2 e0 `' h$ v5 j9 r* ]为华夏50ETF买保险策略# c5 z) S# U1 F, U
' l y/ j# ^2 ?. K. z9 v" e好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。1 F. j! q% O( V! {
6 W2 x- P1 Z7 w# x( M1 j. X
当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。
# X0 Z0 L& ^9 ~; N% R7 U
& y9 u( Y& b0 q2 V, j* b（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）% N9 J1 Z- {; D
7 s) e1 ?7 ?9 a. G8 \! _锁定买进成本策略：2 }- q' {: r- d3 B. n* L
5 ]* n: f' g) W
好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）+ c8 I% w4 a! ?$ n
( l1 B5 k. w2 M# C
假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。( {6 s+ Y; }) Y$ M' }4 Y2 V' ~
8 G+ w& u8 x9 c3 a但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。
_ M' @# `! Q" X* R1 K/ U; l9 q) l$ q+ y, q
加强收益策略6 V. j9 H" E6 U9 O
. l6 K6 `- ]/ y8 ^- i这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。
?7 P) z% p- Y3 b0 d% C/ Z8 L1 O' ?6 t) V8 d) X
但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。3 K9 z8 C, l8 r& n
) x8 K& Q; [( i: B华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。4 o7 G9 F* ^( P' t* g7 [- I2 A
5 s. ^; P; M6 S q" H/ `***卖（买）期官僚谨严; Z7 S+ }! _9 |' Z" y X
, ^ `3 L( [) ~ r从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。
! y& L' L/ W& a& _" S V( n$ C F' d; I/ W5 J
但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。
" U2 a z" @" }& S' |( v) ^# k1 m9 u2 J1 l' s3 b
从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。
- E1 }8 j Y) i+ [4 x [+ W( l% x0 ?0 J- \
华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-8-31 03:53:21
发表于 2015-10-6 10:47:27