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【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？
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巨无霸50ETF将到来？5 e8 P, d! J9 r
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华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。
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% b$ M& p& @. O0 g# \8 r y7 i市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？
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1 g3 ^( W! B6 s5 _$ j5 @* I/ w从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。
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" M% d- w p s+ w7 U4 \50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。
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记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。( |5 B; Z; z: Y$ t
: o* ]& b' O5 Z' A, m& |) \6 ^好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。3 H5 `5 S3 s B1 O8 i" U
& C& e2 ?2 B% i0 x0 r不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。
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但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。
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ETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。, W6 l! Q2 F* t% H8 L+ l+ V. u9 g
: I8 \% ^$ n5 e$ _4 ?持有50ETF回报更机动1 v( m& I! a, d3 p/ c% q: D
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期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。 V& r: E! ?+ A
) a, C9 O5 }) k6 K/ ]* P( ?. [尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。
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6 w) @6 o9 k" |, |5 c% p( @记者简单地解析一下：( W) z6 L. o9 M
) e7 p/ u/ H3 }为华夏50ETF买保险策略
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% F# `5 j' Q' ]" k( k9 P+ B0 {好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。
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0 w, M6 h4 O9 v3 E当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。
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: [( r* o1 x; s* y0 [ z2 n; u（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）7 L' k* X2 N& R0 Q
$ C X: X/ O) q! [2 j4 d, ~2 c" M锁定买进成本策略：9 r6 _; a& V% ^4 @9 T; H! N. P
7 b# v0 B: q' z5 i, k好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）" i$ Y; B0 F7 |4 Q$ s; @
7 c% z4 f2 o4 [5 y! d$ k假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。3 W6 {1 d8 e3 Y) D& v' w) N
! S5 I1 Y( K+ n% I. R0 i但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。, X! y4 o$ T* h' g
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加强收益策略
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3 H+ @5 o/ H _3 i! j. X: }这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。
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但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。: K. @' N* Q1 G7 O, x* r
7 }8 G, ~3 q2 e6 x" j7 ]6 P2 I8 s华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。
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2 S& R$ e9 _* }1 Z# |***卖（买）期官僚谨严( [1 D# X% t" g/ p, g# Y. F3 z
: l5 \$ S" Q( w4 Q1 a& C4 X: Z$ x从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。
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7 _0 n% @. s, x- W) d$ J+ F但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。
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, ~9 [4 H- X1 Y1 x从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。
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华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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发表于 2015-8-31 03:53:21
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