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【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？
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: F5 i* Y1 ?2 T1 w巨无霸50ETF将到来？
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华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。, i/ N" e5 }, T: `. p# E
3 ^9 _4 D* F2 X3 p! X市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？
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从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。
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: @& K# c5 O+ }50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。, S# i; O$ p$ \5 Q; O
5 D6 W1 \2 W/ Z3 n记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。% N. I* c$ z3 ^% u
; ?! t. a. k* M; ?: X: q# h b好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。
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9 s) `' v" G: z3 u' ?- O/ S2 r不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。7 S; ^/ Z L7 J( K) s, Z
3 b K! X- K& F+ ]6 t/ r但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。) k- K$ @6 O; X
- S6 x6 p% |) h6 v& FETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。
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持有50ETF回报更机动5 Q8 @9 R2 C' W# d4 A- \2 t3 J
( \* o8 z% E( C. d期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。, ~% ^3 ]+ f8 r* U( Z+ y" N& ~
# R* k/ T+ ^4 a+ o尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。* f2 N+ S N. U$ {! s. ~- A
- U) W% o R, E" r( H记者简单地解析一下：2 D* j2 m6 {1 \5 N; ]1 g: g
1 N* h2 t! N: C5 h& T; c为华夏50ETF买保险策略# O: |5 X8 R, v1 S* d. K
& {9 b8 F' S9 s% ^$ ?% K6 |好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。' l9 ^1 ?* K6 ]7 R
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当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。
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2 w) p- L" k' N（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）. T+ C3 o# d$ ^0 U9 j; u; R. E
! U; {! {/ w* y6 y* D锁定买进成本策略：! s/ L7 T# b' e0 E
( |7 J2 [9 n, g好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）
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' I6 n6 p) c$ z: V8 Z. @1 \假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。9 i+ Q3 |5 V0 V$ ]+ {- ?* Z
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但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。
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/ X! I# p7 L9 z0 g加强收益策略
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这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。
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但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。" B& ?# n! ]6 c" _. g' f# M
8 ], O0 c _, J; j: ]* i华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。; Q' i7 u- ]* b
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***卖（买）期官僚谨严, N' [ R/ u6 `) N- E
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从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。$ G$ i! r/ g* Q6 z5 [+ B9 y! B
3 L) t5 @2 Q |, ~. E但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。8 D/ \2 \1 f9 U& n1 c- A
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从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。
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5 h# w8 e/ W7 j华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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发表于 2015-8-31 03:53:21
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