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【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？1 y/ i2 ?) d# p
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巨无霸50ETF将到来？8 {( Q. @) }$ C. h* _8 C
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华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。# Y( V2 u- |4 y* }4 n
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市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？
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从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。
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( c4 I* F0 R# a& D+ E {0 h50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。0 g/ k: W N: c
7 X; s `. F) w; g, }. W记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。
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. r; q# g0 B0 O; [8 W, f8 K好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。! K/ l' U/ d1 k' o. O/ I# G
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不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。* R7 p: R2 `" s! ^
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但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。6 y6 F6 }& d$ F+ ~3 C$ Y
& Q3 e2 c, B) F; F+ d" t x: QETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。
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持有50ETF回报更机动9 s% M; v! E! r) Y+ Y+ X( x
, M* D: n L! E期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。( @5 Q: ]3 O3 w: A* c- a
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尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。4 F; k' j! O+ r2 b8 l
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记者简单地解析一下：+ z9 P9 p: ~* a: L( _# v& K2 V2 p
$ t$ C* h* L# `4 H, ~" l为华夏50ETF买保险策略
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好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。
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' q* g2 y& V8 V/ Z! s3 P' v当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。4 f8 n& }$ G9 L3 _, p- v8 Y" \, N) C
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（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）/ F# l6 F3 o- B; e$ j: k2 E
+ i# H$ e: R0 [: c- D Y2 ]锁定买进成本策略：
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6 A. p. }9 `+ R( s9 R3 P好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）
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+ s. X; B5 n; \) C! x: V6 T假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。
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但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。
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8 L; b" L0 C5 Z- b加强收益策略
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这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。$ f8 y) f4 Q2 G8 n2 K: o9 X
# T1 |4 L0 c' r! a但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。
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华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。: I- ?8 m4 c2 y1 Q, s! l4 R
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***卖（买）期官僚谨严" z: H; o0 h) m" j- {; S
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从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。
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' I9 o4 g3 ?* h6 L6 G( c. k0 i但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。4 a; e! }; w( M; [
# Y8 ]% x" B5 Y1 b从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。
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1 `7 w/ J6 N: G2 ~华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-8-31 03:53:21
发表于 2015-10-6 10:47:27