|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？
* b' }/ M u- R }5 W- p1 O' p" [5 T: O7 y
巨无霸50ETF将到来？
' e( E4 ]8 G& n3 C( N6 G1 Q* v$ E7 ^: U0 L6 h
华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。
% o) O/ J s% t) P! r( `3 l( x+ M% C8 A o6 @ d0 t, z
市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？& p o4 @+ h7 }6 G) D; I/ W/ V9 {, ^
" i% J( T1 T$ j. T
从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。5 `. p) o6 K4 G4 Q& _( K2 c2 j
& d4 ~- }4 _% D6 m+ y1 d50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。) O2 K. }2 |/ h$ R6 b% J5 F
4 n* U* `1 O5 f) \! v2 x9 g. s8 H
记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。
" A/ e" i5 p( ?6 H* } |7 B
, u% h/ G. j Q( ^好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。
! j; K( Z* _2 C* W
+ {% Y! X) @. n( u- m' h不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。
/ J6 J" @ ]3 J1 j* p' G8 {" X2 R6 W1 r' z7 `
但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。
( V+ J+ d* u; o+ B/ c4 s' I
6 H- W) R& v- B; o# f$ wETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。
; q6 O1 I4 ~5 a" C; ]8 ^1 k% h d: [ X& T; M! B
持有50ETF回报更机动
6 ?% r. Z1 r8 @2 M9 ~ z! c
) j# e! K( `# W2 e5 E. k期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。9 y1 ^& s5 @+ G5 q8 M$ c
, U( O2 s c0 g$ J2 V尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。' E0 j, p- |9 n; d
# i" B) Z% @4 F% H& b) J, \% r$ i, X2 @
记者简单地解析一下：! ~( Q9 L9 C( L- P5 _4 T- b
+ K* d$ U5 Y7 H3 j7 {为华夏50ETF买保险策略+ ~, T! T) H7 p7 j+ O/ u
7 L# g$ c8 V% s+ U7 E
好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。
5 Y# [ Y; X, z6 I4 k) Q, o# _4 l# O- M# J* O
当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。
" _2 t8 i2 r7 K: _3 v
- e; o9 W; X [/ i5 u9 [1 k( p# b3 _（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）0 l' ?- H: E( |$ b; ~( Q6 d
7 v5 K& O+ y0 R& s: `
锁定买进成本策略：% V6 O& s# |& g& i9 u! O$ N# S
% f' E3 X, r! T好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）3 E1 G9 }; X7 \0 V; V
" ]& d' l( O3 f; N假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。
+ I; D2 S0 i, V' j( C- E. F0 `' R' v% _, n
但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。
: i8 S. B( O' T, J8 Y. R* Q- U6 z+ E& Y) C7 q8 |) O
加强收益策略
3 J3 D' }; `6 w
3 Y; y9 X/ H: a: i3 S% {这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。3 {2 F5 r3 v+ k& h+ n" W9 E& [
8 |2 _4 b( z7 O( ?但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。3 ^" [) R% W7 ]& O+ k* b& t5 y( i; i
' b" `! Y( N, V* Z华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。3 O. ]) |$ y! {2 t. ^
- c! J5 C; \2 c; ]. B: m, ^9 r: c# `' P
***卖（买）期官僚谨严# S( p0 ~& ~) ~! W9 P
% v0 M# T3 k. V7 U& V. V6 ^; p从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。; @8 s0 d9 N4 t; A" q: r5 g
! c M6 H& a6 @5 e& _3 G
但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。( y, u8 J! I& A
7 R" Z5 H1 s* e! W9 ]4 W从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。
& V8 y9 k/ _5 b. ]8 R5 a" Y# z- b0 ^# }# C4 w9 _
华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-8-31 03:53:21
发表于 2015-10-6 10:47:27