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【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？
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巨无霸50ETF将到来？& h" r) h9 [, l5 s0 S+ \8 r
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华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。6 a+ P& }% Y- N6 Q, X
: P7 }( q U' t+ L2 H/ k' p1 e市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？
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* @; k/ L/ E ~ w' M$ U从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。, ]; L+ d9 W/ v9 [! A
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50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。
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; a' g% z7 U% ]0 g1 S$ r ~% L, L( H记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。) X2 S( Z( Z: ^% K g/ l
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好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。
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# [5 d4 }+ a$ V. C4 G; ]4 a不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。/ X7 O; @" F# z& y" p! S
) x. _/ {2 O6 p0 m但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。
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; A. K9 \; Y7 F p! a/ a1 uETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。* b6 e' I$ Y0 D0 ]
* L/ u8 J+ U8 `( }* O持有50ETF回报更机动. d- T) _& d4 I" m: |3 D7 K& V7 q
& V' n- Q# T. s- l/ s; I期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。# W% P) Y9 _' P5 U- n: m- u
- W) ?% H" r) q; M2 v$ }! _尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。
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记者简单地解析一下：
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- u: d+ e2 U; K. y# Z c为华夏50ETF买保险策略
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4 ^9 p- v0 @! ~, ]; q好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。$ r% t) }3 `7 B2 C2 }6 S; b, j
) n5 p) |0 W# J3 t+ o2 Z% C) h* m当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。) D- z' u* q% g. W+ [( |, S
$ x. v, l8 c! i1 P. j/ h; R1 R& \（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）3 ~& b& G" A6 F1 s. F# V
! b0 w+ S! X. a A锁定买进成本策略：" U) f' c! a% P1 l: l: |
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好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）& I$ Y' D f7 Z z
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假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。- r, ~) {$ m6 z0 k* b
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但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。" L" b E; a9 o& R5 b
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加强收益策略
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这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。
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但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。, _& ^# x8 |0 k
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华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。# e. \' [3 H0 I8 N% q. O
: t0 M8 C% N" U! v, E***卖（买）期官僚谨严; U0 \" o: o9 i
! U9 ]0 o) r0 I0 r从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。3 {3 X. `, o( d L
1 ?) r( C m+ |但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。
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# D+ \1 v% V a, E* A从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。 `, F! ^* ]4 F% Z, O
/ Z" L; |* r6 X% h. B华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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发表于 2015-8-31 03:53:21
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