何群荣：警惕假反弹的陷阱
上周五晚，美国发布一系列经济数据。2009年第四季GDP的年化增幅创下了六年来新高，表明美国经济正在走出数十年以来最严重的经济衰退。消费者信心指数创两年新高，美国密歇根大学和路透社联合宣布，1月的消费者信心指数为74.4，12月的指数由72.8上修至73。市场对1月消费者信心指数的平均预期为73。此外，1月的芝加哥PMI为61.5%，高于去年12月的58.7%。市场对1月指数的平均预期值为59.0%。
在众多利好的经济数据下，美国股市开盘一度反弹，但整体走势却是冲高回落，尾盘均下跌，收盘价依然是近期走势的收盘最低位置。道琼斯工业平均指数下跌55.78点，收于10，064.68点，跌幅0.55%;纳斯达克综合指数下跌31.65点，收于2，147.35点，跌幅1.45%;标准普尔500指数跌幅10.77点，收于1，073.76点，跌幅0.99%。
为何美国经济数据表现良好，股市反而下跌了？我们可以从美元的走势看出端倪。上周五晚，美元指数再度大幅反弹，创出去年12月初见底反弹以来的新高！商品期货市场价格则继续下跌。这也基本表明，良好的经济数据预示经济的进一步复苏，市场再度担忧美联储可能采取收紧货币政策的举动。
如果说对于美国的货币政策收紧还只是停留在担忧阶段的话，亚洲则日渐形成了实际行动了。继中国在1月中旬上调银行存款准备金率后，印度央行于1月29日也宣布上调存款准备金率75个基点，超出市场预期，毕竟此前中国也才上调50个基点。除了印度之外，菲律宾央行调高再贴现利率，马来西亚央行也表示过低利率不能维持太久。从亚洲市场来看，市场对于印度、越南等依然有较为强烈的加息预期，对于中国加息的预期也不小。
而在更早的时段，越南早在09年11月25日，已经宣布从12月起将基准利率由7.0%上调至8.0%。印度上周五也已经是第二次上调银行存款准备金率。这些国家日渐收紧货币政策的举动，很大程度上是源于通胀的压力日益加大。越南公布的数据显示，12月CPI同比2008年上升6.52%，连续第4个月加速上涨，且创自4月份以来最大的涨速；印度当天也公布食品批发价格指数同比上升18.65%，达到近11年来的最高点。而中国12月份的CPI虽然只有1.9%，比上述国家相差甚远，但是还是超乎市场预期的，由于经济的进一步复苏，信贷投放量依然很高，加之09年一季度同比数据偏低，今年一季度的CPI数据还将继续攀升。
从这样的整体的背景来看，美国股市的上周五开盘那样的反弹也较容易给人造成错觉，看到好的经济数据往往让部分投资者奋不顾身，却未能从更为宏观的角度分析整个市场乃至全球市场的变化，因为全球经济步调一致的复苏，将让更多的人，特别是各国的央行，开始日渐考虑货币政策收紧，或者是其他经济刺激政策的退出问题了。A股的走势也同样需要这样去参考判断，1月中旬，央行突然上调银行存款准备金率超出市场预期，此外，商务部副部长钟山近日在出席全国商务系统财务工作会议时表示，保持政策连续性和稳定性难度加大，一些刺激政策面临调整压力。这是中国官方首度提及本轮政策难以持续。
整体股市的走势尚，要警惕因为部分良好的经济数据引发的大盘短暂的假反弹的出现。特别是对于中国股市，09年的大行情已经在很大程度上反应了经济的快速复苏。我们判断大盘是否见底，或者何时开始新的阶段性连续上升行情，不能仅仅依据一两天的反弹判断，除了上述提到的诸多因素，从技术上，也需要形成一个阶段性的底部图形。 『simu001.cn』
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