欧美钢价略有回落，我们认为这是12月各种节日影响的一个正常反应，不改全球钢铁行业进一步好转的趋势。11月美国金属服务中心（ms ci）私募论坛'' ***gangguan855.cn/">管线管、私募论坛'' ***gangguan855.cn/">厚壁无缝管月发送量为233万吨，同比降幅收窄到-14.1%。而从产量来看，11月份 世界粗钢产量约1.07亿吨，同比增24.2%，这是去年9月以来产量同比增速第三快的单月。这些都显示全球私募论坛'' ***gangguanc.cn/16mn.html">16mn钢管、私募论坛'' ***gangguanc.cn/">45#无缝钢管行业景气度在稳步回升。行业盈利继续好转，但仍然处于低水平状态截至12月31日，铁矿石、焦炭全国均价分别为780、1907元 /吨，环比分别上涨55、47元/吨，涨幅分别为7.5%、2.5%。根据钢协统计，11月大中型钢厂实现利润72.58亿元，12月份私募论坛'' ***tjsdxd.cn/">合金管、私募论坛'' ***tjsdxd.cn/products.htm">锅炉管价涨幅略高于成本涨幅，预计大中型钢企全年利润将达到500亿元左右，同比下降约40%。全国大中型钢铁企业的产量 累计在4.56亿吨左右，而盈利只有500多亿元，吨钢利润才100元左右，显示私募论坛'' ***sytaoguan.cn/">石油套管、私募论坛'' ***sytaoguan.cn/">管线管行业盈利能力仍然处于低水平状态。目前钢铁板块对应2009年pe在18倍左右，pb在2.1倍左右，a股整体p/b为3.6倍，钢铁行业p/b与a股p/b的比值为0.58倍，比2002年上一轮经 济周期以来的平均值0.62要低11%左右，估值相对偏低。1月份私募论坛'' ***q345bggw.cn/">q345b钢管 、私募论坛'' ***q345bggw.cn/">15crmog钢管价格趋 势性上涨的条件仍不具备，但是2010年钢铁行业的投资机会依然值得期待，钢铁消费的增长可能要等到2月以后。因此，我们建议目前应该考虑为农历新年后钢铁行业的投资机会做 好准备，钢价调整导致的股价调整将提供良好的买入时机，我们维持行业评级为“推荐”。
