B2C难以摆脱低毛利陷阱，走类金融模式，是现有零售电贸易者突破的最大概途径。用一句话概况：B2C已死，类金融求生。! g8 t1 a' W$ @+ h; g0 W: F
4 u; ?( j2 [6 p; N3 e8 k* I 写在前面 r$ q/ O2 t" }* d# i$ |6 o' T
* \- z, c. q5 H% y+ o8 y( h 面邻近十年风起云涌的电商革命，以及各式所谓创新贸易模式，人民网财经研究院举行了深入研究。我们以大众热议的“颠覆者”京东商城为样本，全面体系分析其贸易模式、焦点竞争力、管理架构、用户体验等，力图为行业良性发展和有序竞争提供鉴戒和履历。
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' [+ o2 T% [( n4 b 我们研究的主体是：北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司及其业务干系企业，其运营京东商城(www.360buy.com)，以下简称京东。作为比照的样本，我们选取了苏宁云商团体股份有限公司(002024.SZ)，以下简称苏宁。
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我们的研究根本结论是：京东的根本贸易模式并没有摆脱上一代的“类金融模式”的格局，只不外，电子商务成为了这种新贸易模式中的一个新增变量。“类金融模式”的焦点贸易模式没有变革，如今正在举行的厘革，是类金融模式的升级过程。1 m4 ^' o7 v, A3 l# z1 L
0 A5 K0 r- f* ^2 p$ ~- _1 l 从贸易模式看，B2C难以摆脱低毛利陷阱，走类金融模式，是现有零售电贸易者突破的最大概途径。用一句话概况：B2C已死，类金融求生。
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“市场规模大、高标准化、毛利低”的产物范畴，是京东深耕的焦点范畴。京东商城在运营本钱上，并不具备上风，加之产物选择的特点，使得京东商城主业干系毛利恒久维持低位，其他业务收入将成为提升利润的重要切入口，但依靠这些收入红利是小概率事故，我们倾向于以为，京东的现金收益率，是决定京东能否红利的关键。8 p" q( K7 T3 \
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关键点在于：如今的京东还没有找到富足逾越主业务务亏损、高回报的现金利用渠道。与此同时，京东自身特点和行业情况，使得京东商城用户获取本钱短期难以降落，良性生态形成还必要巨大的投入，职员急剧膨胀，带来的本钱上升及管理挑衅无可回避。
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京东商城将来或转向“零售+投资”的路径。不外，京东商城的股权布局，其投资业务与京东的估值标题、投资人的变现标题胶葛到了一起，正是由于各种束缚的存在，京东的转向存在诸多困难。3 o* e# {- x' J8 _
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京东的贩卖额比年大幅度上涨，但根据我们的估算，估值水平每年都在大幅降落，估值水平的比年降落，分析投资者对京东的认同水平在降落。+ e& F3 Q: }: V I" u$ ^
2 R/ W1 r& G8 |( J- [3 o$ ] 作为一个比照的对象，我们判断：苏宁云商的收入将地产化。这家公司基于类金融模式的资金积淀，将在大规模转向贸易地产。苏宁云商将来的架构中，零售业务(店商+电商+零售服务商)成为本钱中央、资金中央，贸易地财产务成为重要利润中央的架构。由此，苏宁云商也将转化为利润的重要泉源于地财产务的公司。 | 
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发表于 2019-6-12 17:37:47