泉源：证券时报 ~% L4 E6 D5 r# w
, A% u m: ~% s( l作者：杜静 [: k" l+ L, O+ z- y% f+ K
我国相互网金融发展时间不长，但发展灵敏，履历了“电子商务→第三方付出→投资理财→P2P”的过程。前三阶段顺风顺水且气势如虹，对传统金融生态产生了“你不改变，就改变你”的打击性、改造性以致破裂性效应。而进入P2P阶段后，情况有了厘革，在遭遇种种危急后陷入了困局。这种互联网金融差别过程、阶段和对象的发展“反差”，正是互联网金融发展的客观反映。市场的到场者和管理部分，应实时洞悉并自动顺应这种厘革。
: ]5 R: }1 `3 X ^互联网金融是我国金融生态发展与优化的方向。可以预料，当互联网与金融的团结，越来越触动并靠近金融生态的核心、敏感和内源范畴及内容时，“给传统金融以互联网”的趋势与需求，就将体现得愈发显着和急迫。因此，必须顺势而为，择势而动，谋势而进。如果无视这一趋势和厘革，并迷信或迷失于互联网金融的所谓“风口”鼓噪时，就肯定会走弯路、摔跟头，并自食苦果与自乱阵脚。P2P发展的阶段性乱象就是佐证。据统计，现在天下P2P平台仅剩1600多家，比壮盛期的4000余家，淘汰了一半以上，且策划昏暗。我国的相互网金融发展时间不长，但发展灵敏，履历了“电子商务（淘宝购物类业务）→第三方付出（付出宝类业务）→投资理财（余额宝类业务）→P2P（网贷平台业务）”的过程与阶段。前三阶段顺风顺水且气势如虹，对传统金融生态产生了“你不改变，就改变你”的打击性、改造性以致破裂性效应。而进入P2P阶段后，情况就有了厘革，在遭遇种种危急后陷入了困局。笔者以为，互联网金融差别过程、阶段和对象的发展“反差”与境况，是互联网金融发展的客观反映，预示着互联网金融的新厘革、新改变与新趋势。互联网金融的起步阶段，体现的焦颔首脑是“流量变现”。根本逻辑是先获取客户及客户流量，再使用客户流量实现财产变现和代价再生目标，奉行“极客”状态下的“赢家通吃”理念与计谋。这符合我国原有金融生态“客户流量大、客户把持化水平高、客户服务粘连性低以及客户需求差别化显着”的格局，也为互联网金融的“粉碎性创新”，找到了多少团结点。互联网金融这一阶段的发展，紧张体现在以资金付出为根本的争取贸易银行活期负债业务上，以互联网技能为本领，嫁接出传统金融生态中的新业态和新空间，并从过程和流程上最大限度体现了规避风险的本质属性。由于是基于真实商品生意业务的资金付出，过程和内容本身就有了风险束缚和运行均衡的根本保障；由于是基于存款利率市场化水平不高的生意业务，收益和增值方式就有了更多腾挪空间和创新机制的多种大概。事物的发展总是依照“先易后难、先简后繁”的根本规律，互联网金融越往前和深处走，环境越复杂，寻衅越暴虐，风险越敏感，对互联网与金融团结的耦合要求越高。在“互联网+”的新型业态下，“+”什么？“+”成什么业态？“+”出多大空间？实在是有根本标准、紧张标准和束缚条件的，并会随时间、方式和内容的厘革而厘革。P2P业务，现在正进入如许的新阶段。深入分析，P2P影响和改变的是贸易银行的资财产务。这种业务内容的升级和深入，肯定带来其束缚条件、发展路径及运行方式的厘革。其一，无论怎么界说P2P的业务性子，都得面对生意业务过程和结果的风险磨练。它不再是以资金单向运动为紧张特性，而要完成资金的双向回流生意业务。这与互联网金融初始期的“流量变现”精神、原则与模式存在根本辩论；其二，资金运动的目标，不再是基于消耗究竟的转移，而是基于增值目标的有条件让渡，它必要确定毗连实体经济的浩繁支持点。在“流量变现”模式下，大概能找到这些支持点与对象，但不太大概完成资金流向及设置的动态控制，常会被调用。资金增值会由于被抽闲或虚脱而失去根本；其三，第三方付出体系中的“隐身人”征象，直接构成了对P2P业务的崩塌式风险威胁。在当前我国的智能手机卡号中，与持卡人身份不匹配率；贸易银行借记卡，与使用人身份不匹配率都比力大，在这种根本上形成的第三方付出业务，脆弱性可想而知。在互联网金融处于资金付出转移阶段（付出宝类业务），其风险告急性还并不剧烈，进入资金增值让渡阶段（P2P业务），风险特性告急性不但剧烈，而且直接关乎以致决定其存在和发展的根本。值得鉴戒的是，市场的紧张到场者和管理部分，并未洞悉且自动顺应这种厘革。暗昧标准、放松标准的方法，无异放任了P2P业务潜藏性、积聚性和趋势性风险的扩大。一方面，对P2P业务的性子界说暗昧不清，摇摆不定，导致干系管理政策与规则迟迟无法出台；另一方面，纠结于资金众筹模式下普惠金融短期目标和效应。在实践创新的旌旗下，留出了过多和过大的“暗昧”空间，形成了州不公道的超“国民报酬”特别范畴，使相当部分P2P平台异化成了资金谋利、“空转”以致敲诈的平台。这正是主观臆断和盲目夸大互联网金融效应长出的苦果。更难以明确的是，这种市场的“错位”征象，还被干系职员概括为我国互联网金融的发展好于西方国家与发达经济体的一个缘故起因。实在，“互联网+”业态原来就是一枚硬币的两面，即“给相互网以传统财产”与“给传统财产以互联网”。现实运作过程中，毕竟以哪一面为主导，受到主、客观条件的影响和限定。已往，市场上过分渲染了前者，过分迷恋了互联网技能本领对贸易模式的颠覆效用。笔者以为，随着互联网与金融团结内容的厘革尤其层级的提拔，在互联网金融越来越发展为金融生态主体，体现金融生态核心要素时，将更多体现出“给传统财产以互联网”的主流趋势，体现出跨界融合而不是颠覆的根本特性。简言之，这种主流趋势与根本特性，紧张体现在“内核与外延”上。就“内核”而言，互联网金融必须在认可、认可、恭敬传统财产的本质属性根本上的融合，以此形成多样化、多极化和多维化的贸易模式。好比P2P业务，其互联网与金融融合的方式大概会多种多样，但风险策划的本质属性不大概改变，这种稳固属性就从方向上决定了肯定是“互联网金融化”；就“外延”而言，它必须能最大大概使用互联网开放体系的上风，重修和优化市场供需关系体系。通过构筑差别的“布局洞”，发现和拥有浩繁新贸易机遇，扩充生存空间。在此过程中，还必须加速增补和完满原来就缺失的根本性元素。如通过与央行[微博]征信体系的对接，办理互联网金融中的“隐身人”题目，使市场到场者具有更阳光化的职位。（作者系银监会“三个办法一个指引”草拟专家之一，交银施罗德基金管理公司监事长） | 
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发表于 2019-6-13 00:41:56