近期，美国次级债危急已经酝变成大规模的金融危急，继4月份贝尔斯登停业被****后，9月初美国政府正式接受了“两房”。9月15日，美国第五大投行雷曼兄弟停业，美林证券也被以500亿美元出售给美国银行，摩根斯坦利被迫向日本三菱银行出售股份，在危急一连深化之时，美国政府推出了高达7000亿美元的救市筹划。25日，华盛顿互惠银行正式倒闭，成为美国汗青上倒闭的最大银行。2 h; A* n, e# ?6 X) E% Y# Q$ O
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0 w1 @' g: I- l6 `美国的真正意图
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美国政府近期反复对机构施以援手，****两房，资助AIG，但也任由雷曼兄弟停业。透过这些差别的救济方式，其背后真正的意图是什么？- V8 p. z6 z7 T; J( C
你肯定要站在美国政府的态度上思量这个标题，怎么决定才是政府长处的最大化是美国政府优先思量的标题。“两房”有5.4万亿美元的债务，这么巨大的债务，政府有两个选择:一是完天下有化，全部由政府扛着;二是让外国政府负担最大的丧失，自己负担最小的丧失。如果我是美国政府，肯定会选第二个方案——让外国人买单，尤其是中国。+ q, `9 s: ]$ \
K3 R0 o, K! I+ M+ _怎么做到这一点呢？起首不能让两房立刻倒闭，注入资金，维持它的正常运转。美国整个的抵押按揭市场都要靠“两房”来提供活动性，它占美国抵押按揭市场的80%。“两房”每个季度必要2000亿美元滚动资金，现在政府的资金仅够它维持第三季度。钱用完了以后，这一标题还会出现，滚动资金是不停必要的。
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" w' h5 M e# H3 K3 _6 D: h3 P现实上，美国政府必须要管理一个标题:钱从哪儿来？但美国天下储备是负的1%，资源市场、经济运转全部要靠外部的资金撑着。如果外资不能一连不停地流入美国市场的话，美国经济肯定会出标题。前一段时期，美国政府主导美元升值，目的也是盼望把环球的钱吸引过来，用这些钱来为“两房”的债务买单。如果做不到这一点，“两房”照旧会影响美国经济。
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, r8 Z8 o' u# f _美国次级债危急现在发展到哪个阶段，最坏的时间是否已经已往？3 B, a8 L ~* E1 q
/ U/ a; E' m1 l. E1 K) T5 o5 R( M8 A从本年6月到来岁年中，次级债危急已经进入第二个阶段，是名誉违约危急，不但是次级债按揭抵押贷款出标题，而是整个按揭贷款全部出标题。0 D6 w* N7 `$ d+ r) o. y: c% j! V6 y& c m
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在第二阶段，老百姓还不起钱，开始出现大量欠款。8月份，在美国5100万有房的家庭，有400万家庭出现耽误30天不付贷款的情况，名誉违约率大概为9％。到达美国有史以来天下违约率最高的一次，而且波及面非常广。# z. e- K( l! k" Q* |! A" P1 d
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与此同时，美国房市还在加速下跌。如果在现在的价位上再跌15%，那么美国负资产家庭将会再翻一番。我预计，未来房市的跌幅有大概到达这个数目级。那么，到来岁下半年，违约率会进一步上升。
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4 e8 F8 _- g0 p* Z8 T! a第二阶段的标题比第一阶段还要严峻。第一阶段政府还能救，央行可以给银行间与金融机构间注入大量活动性资金，暂时缓抒难急。到了第二阶段，名誉违约危急是央行钱币政策无法管理的。
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隐蔽在次级债危急背后的哪些埋伏伤害还未发作？/ D* ^. U7 B& H1 Z) U" a1 _1 ~( T
! S% b% q; H1 A# i比12.5万亿美元按揭抵押贷款市场更大的是资产抵押贷款市场，它包罗名誉卡、房贷、车贷以及其他。现在，美国名誉卡违约率月增速也是呈两位数的增长，企业债的违约率也在日益增高，这是比力伤害的。# c6 K# ~1 P ~1 m$ B/ Q5 B% N
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按此惯性来看，不但是按揭抵押市场、资产抵押贷款市场，另有企业债市场的违约率有大概都会在来岁灵敏攀升，这个过程是难以克制的，除非美国经济出现好转，美元出现真正的反弹。美国经济阑珊大概会耽误，但这是以其他国家发作大规模经济危急为代价的。 q: f4 x# ^2 a l% `9 ^
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中美两国的玄妙时间
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) P2 W X6 T0 z1 ^0 Y8 I- N$ B ^美国政府可以或许乐成向其他国家转嫁经济危急吗？
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这是一个动态博弈过程，看谁能末了挺得住，这必要一些政治智慧，乐成失败皆有大概。汗青地看，不盼望资源灵敏撤离的国家，可以使用一些倔强的行政步调，比如在最伤害的情况下，关闭银行市场、金融市场、股票市场，堵截与国际市场的接洽，克制外汇兑换，美国也如许干过。政府可以接纳这种极度的本领，用行政的本领卡死危急。如果不能吸引其他国家的热钱回流美国本土，美国经济肯定会出现危急，导致严峻通货膨胀，形成以美国为中央的环球经济滞胀。
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/ d/ Z* z3 n( g5 k, H如果美国乐成转嫁金融危急，你以为哪个国家的伤害系数更大？ Y/ @: H" ?& S; F b
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对任何国家来说，都会产生被资金抽走的效应。谁升值，热钱往哪儿涌。人民币升值，大量热钱就往中国涌，美元升值，热钱就往美国涌。
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这一次，危急发生在中国有很大大概，这是一个不太祥瑞的判定。由于现在，中国根本上很少有人意识到这个标题，以是，就谈不上防范。如果现在防范，还不算太晚。
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现在，整个天下经济非常非常伤害，因此无论是对美国，照旧对中国，两边都出现一个非常玄妙的迁徙变化点，稍有失误就会出大标题。在这个过程中，如果不实时应对，举行实时的政策调解，很大概在末了的关头错失了最好的机遇。从前我们还把紧张目的锁定在防止通胀，究竟上，金融危急的风险已经越来越大了。- O. w$ Z) E) j, H3 z6 Z: l
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我以为，有一点中国政府必须要特别留意，万万不要误听一些言论，让国内代价与国际市场接轨。这是错误的。举个例子，不能上调粮食代价，宁愿用财务去补贴。否则，粮价一旦上调，其他物价将全面上涨，政府将付出比财务补贴高得多的代价。
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为什么会有这种担心？由于订价权不在你手里，而与你博弈的人就是庄家，他利用着整个市场，利用着代价的涨跌。前一阶段黄金代价的暴跌，现实就是美国的几大投行，从做多开始反手做空，联手利用的效果，因此，代价绝不能跟着庄家走。 | 
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发表于 2019-6-13 20:34:59