近期，美国次级债危急已经酝变成大规模的金融危急，继4月份贝尔斯登停业被****后，9月初美国政府正式接受了“两房”。9月15日，美国第五大投行雷曼兄弟停业，美林证券也被以500亿美元出售给美国银行，摩根斯坦利被迫向日本三菱银行出售股份，在危急一连深化之时，美国政府推出了高达7000亿美元的救市筹划。25日，华盛顿互惠银行正式倒闭，成为美国汗青上倒闭的最大银行。( k1 S) c3 W' q
8 O/ [* Z _. y0 I% l) R- A
& K+ f; F9 |& [# \3 a$ k8 U
x0 i" q" h2 \5 A2 D美国的真正意图) M6 ]( H; o {# L
4 J- v) C/ {4 t5 u" V# R: y8 U美国政府近期反复对机构施以援手，****两房，资助AIG，但也任由雷曼兄弟停业。透过这些差别的救济方式，其背后真正的意图是什么？
5 S8 F$ B) d# F4 N. G. g你肯定要站在美国政府的态度上思量这个标题，怎么决定才是政府长处的最大化是美国政府优先思量的标题。“两房”有5.4万亿美元的债务，这么巨大的债务，政府有两个选择:一是完天下有化，全部由政府扛着;二是让外国政府负担最大的丧失，自己负担最小的丧失。如果我是美国政府，肯定会选第二个方案——让外国人买单，尤其是中国。9 @% c) n5 |- n. M
, x" q2 W! ]* t( |4 C6 W7 j怎么做到这一点呢？起首不能让两房立刻倒闭，注入资金，维持它的正常运转。美国整个的抵押按揭市场都要靠“两房”来提供活动性，它占美国抵押按揭市场的80%。“两房”每个季度必要2000亿美元滚动资金，现在政府的资金仅够它维持第三季度。钱用完了以后，这一标题还会出现，滚动资金是不停必要的。% o' T- h8 v/ ~2 C! w" j
: j7 Y/ M/ K- g- G, k# g
现实上，美国政府必须要管理一个标题:钱从哪儿来？但美国天下储备是负的1%，资源市场、经济运转全部要靠外部的资金撑着。如果外资不能一连不停地流入美国市场的话，美国经济肯定会出标题。前一段时期，美国政府主导美元升值，目的也是盼望把环球的钱吸引过来，用这些钱来为“两房”的债务买单。如果做不到这一点，“两房”照旧会影响美国经济。
$ G" x" _7 Y4 e; E. N0 ] a! K
4 c$ q8 q$ l K( Z l$ n' e美国次级债危急现在发展到哪个阶段，最坏的时间是否已经已往？
2 Y1 m$ f7 L* H0 k" H& V) I K, B8 b) r- g, K& l
从本年6月到来岁年中，次级债危急已经进入第二个阶段，是名誉违约危急，不但是次级债按揭抵押贷款出标题，而是整个按揭贷款全部出标题。
4 G& A) J, g& H$ ]; ^0 S) h5 B' J8 o8 [& V
在第二阶段，老百姓还不起钱，开始出现大量欠款。8月份，在美国5100万有房的家庭，有400万家庭出现耽误30天不付贷款的情况，名誉违约率大概为9％。到达美国有史以来天下违约率最高的一次，而且波及面非常广。$ R% P% G [9 {: c5 ]4 [! Y
1 @0 _% R- T M7 `# a. r与此同时，美国房市还在加速下跌。如果在现在的价位上再跌15%，那么美国负资产家庭将会再翻一番。我预计，未来房市的跌幅有大概到达这个数目级。那么，到来岁下半年，违约率会进一步上升。
! M, [5 d/ ^# K9 D0 a0 \; \# S* V
l/ F6 k' _ |4 V+ B6 T5 e6 S5 r第二阶段的标题比第一阶段还要严峻。第一阶段政府还能救，央行可以给银行间与金融机构间注入大量活动性资金，暂时缓抒难急。到了第二阶段，名誉违约危急是央行钱币政策无法管理的。
* {& y h; }+ J) \7 @5 \ I" b$ t# U: E' r
隐蔽在次级债危急背后的哪些埋伏伤害还未发作？
1 j8 v9 f5 L) U7 ]8 U ?0 d; X5 \; a. ^$ Q. ~ Y6 y1 d
比12.5万亿美元按揭抵押贷款市场更大的是资产抵押贷款市场，它包罗名誉卡、房贷、车贷以及其他。现在，美国名誉卡违约率月增速也是呈两位数的增长，企业债的违约率也在日益增高，这是比力伤害的。" @; g+ A8 \# i" j! g5 w
! T- t3 T3 I }4 e a: ~
按此惯性来看，不但是按揭抵押市场、资产抵押贷款市场，另有企业债市场的违约率有大概都会在来岁灵敏攀升，这个过程是难以克制的，除非美国经济出现好转，美元出现真正的反弹。美国经济阑珊大概会耽误，但这是以其他国家发作大规模经济危急为代价的。
`1 N3 p' Q l! I% M. }/ D! D0 U2 i6 z. W1 x- `% O
6 z) \! m/ d4 I( y2 t( ?中美两国的玄妙时间& }2 g1 v% Z: ]% B! z
& O6 v$ U7 q4 F
美国政府可以或许乐成向其他国家转嫁经济危急吗？4 S- @) K i. T8 X9 ]& `
( l# ?) Y: C/ u4 w! q: q$ P: r
这是一个动态博弈过程，看谁能末了挺得住，这必要一些政治智慧，乐成失败皆有大概。汗青地看，不盼望资源灵敏撤离的国家，可以使用一些倔强的行政步调，比如在最伤害的情况下，关闭银行市场、金融市场、股票市场，堵截与国际市场的接洽，克制外汇兑换，美国也如许干过。政府可以接纳这种极度的本领，用行政的本领卡死危急。如果不能吸引其他国家的热钱回流美国本土，美国经济肯定会出现危急，导致严峻通货膨胀，形成以美国为中央的环球经济滞胀。, B7 X5 F( ?) K0 Q- m, W1 A
! f$ U' K4 ?: w z4 L
如果美国乐成转嫁金融危急，你以为哪个国家的伤害系数更大？& { r! N4 `( c4 X6 [ A
* H/ [! ?" L8 t' ~' P" Y
对任何国家来说，都会产生被资金抽走的效应。谁升值，热钱往哪儿涌。人民币升值，大量热钱就往中国涌，美元升值，热钱就往美国涌。+ ]& r/ s2 E& H Y* g6 O
! g7 F( c9 ^1 v- |/ H# u
这一次，危急发生在中国有很大大概，这是一个不太祥瑞的判定。由于现在，中国根本上很少有人意识到这个标题，以是，就谈不上防范。如果现在防范，还不算太晚。
' M3 y$ a8 x0 e5 T$ p+ H4 }7 \7 O- y. V& X0 O
现在，整个天下经济非常非常伤害，因此无论是对美国，照旧对中国，两边都出现一个非常玄妙的迁徙变化点，稍有失误就会出大标题。在这个过程中，如果不实时应对，举行实时的政策调解，很大概在末了的关头错失了最好的机遇。从前我们还把紧张目的锁定在防止通胀，究竟上，金融危急的风险已经越来越大了。# X, o/ V5 C8 w/ F: B
8 |# f1 H8 ~2 h9 a
我以为，有一点中国政府必须要特别留意，万万不要误听一些言论，让国内代价与国际市场接轨。这是错误的。举个例子，不能上调粮食代价，宁愿用财务去补贴。否则，粮价一旦上调，其他物价将全面上涨，政府将付出比财务补贴高得多的代价。! i [: k b7 x, Y0 V3 y9 v
' P, |2 \% c% a2 p) y6 B" \' g
为什么会有这种担心？由于订价权不在你手里，而与你博弈的人就是庄家，他利用着整个市场，利用着代价的涨跌。前一阶段黄金代价的暴跌，现实就是美国的几大投行，从做多开始反手做空，联手利用的效果，因此，代价绝不能跟着庄家走。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-13 20:34:59