西欧人疯狂地透支未来，并通过投行，用复杂的金融衍生品将风险卖向环球，这此中有四个严峻错误。一是银行违反可归还原则发放贷款;二是投行不绝放大并通报风险，三是羁系方沉醉于非理性繁荣养虎成患，四是对高增长的追逐使在一个泡沫幻灭后制造另一个泡沫增补伤痛。但出来混，总是要还的，是泡沫，终极就要走向幻灭与瓦解。/ u# ]" f, q/ x& E+ c
: _" C6 o$ C6 m$ N; [( r m 中国不绝被看作是这场环球性的经济危急中的安全岛。以致被西方政要与媒体们蛊惑为救济西方于苦难的惟一力气。好像一夜之间美国这个天下头号强国位置已被中国取而代之，这场危急，也被国内很多人视为中国“抄底天下”，重塑环球经济格局的大好机会。
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中国真的能成为安全岛屿么?中国在救济环球经济危急中有任务，但我们最应该做的是恩泽环球，救西欧于水火，还是救已于水火?
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在西方人将金融与资源游戏玩到极致并恶作剧地将其搞瓦解的时间，中国的四大国有银行中另有躺在当局怀里吃奶的，连股份制改造都没有完成，多家银行还在繁忙地剥离发霉的呆坏账。而先行几步的金融企业，也执偾刚刚迈入脆弱又伤害的小康年代，在此轮金融危急到临之前才拿到在美国设立分行的允许，既没有成熟的国际市场上拓展业务的履历，又没有妥当的国内业务底子作支持，岂论是中投外汇投资的败北、还是各大商业银行与保险公司为停业的“雷曼”们形成的巨额风险敞口，都阐明，发起中国的金融机构去华尔街抄底的冷幽默，折射出的还是活生生的风险意识淡漠。9 ~4 ~) R" e3 U6 [
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西欧人正在为疯狂的透支活动付出代价，安全的消耗应该创建在实体经济发展与妥当的真实收入之上，严格的风险管理才是金融秩序正常运转的底子。资产证券化等搞晕凡人大脑的金融创新可以使光荣风险转嫁给别人，但这种转嫁不大概从根本上消除风险，伤害堆积到肯定程度，一条绳子上的蚂蚱，谁也不得幸免。6 O9 R2 N5 O* `% m( a, S U
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中国的金融机构，风险管理意识与本事还处在很低的程度。这些年发展起来的国内个人消耗信贷业务与境外投资业务，此中都有巨量风险与亏空。这场危急的发作，对中国金融机构与羁系层是一次振聋发聩的警示，审慎的创新与严格的风险管理，必须成为金融机构颠扑不破的信条。羁系层应该从这场金融危急中发现中国金融机构中的危急基因，并将其控制在安全范畴之内，制止由于金融机构的安全而放大经济运行的风险。7 Q; _* g- @0 d8 X( Q
2 {+ _9 D7 D0 b/ |! n. P 在此中，最玄妙的一环，便是与银行精密捆绑的房地财产。在履历了连续近十年的繁荣之后，中国的房地财产终于在不绝推高的代价泡沫中，筑就了中国经济发展中的一个高危堰塞湖。在过高的房价到了让绝大多数中国人都望房兴叹的时间，不但很多按揭的房奴面对不确定的未来，断供面开始扩大、而且炒房者套现离场的团体冲动，也使这个敏感的链条正在产生连锁反应。
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2 Z# [& y- N: T' F2 A 美国金融危急的总发作，实在也是互联网泡沫幻灭之后，美国以房地产泡沫制造高增长的恶果。危急发作前的美国房地产市场，也是有一轮连续的代价暴涨，很多没有真正付出本事的人，都通过按揭成了业主。这种环境与中国的情形虽有差别，但却何其相似?中国只是没有过于绵长的金融衍生产物将这些风险推向市场而已。在履历了较严肃的宏观调控与银根紧缩之后，中国的房地产企业正在市场中分化，房地产代价也开始显着回落，但当局却又不得不开始对房地产举行特别救济，10月23日，又出台了一系列政策鼓励购房，金融危急的伤害性使当局叶公好龙、有所顾忌，这阐明在房地产题目上当局已经碰到羁系悖论，不救，假如代价下跌失控，中小地产商的死掉与炒房者的抛售将使银行体系产生雪崩效应，救，那就是修补堰塞湖，筑就更可骇的来日诰日。
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) r; E. C' U' ], U, D' N 假如稍有闪失，地产题目将影响经济全局。只管一些公开数据称如工行等房贷不良率都在1.5%左右，非常安全，但一些外资研究机构对中国地财产体现悲观，以为最坏的时间还没有到来，中国银行业的房地产不良贷款风险，将在2008年四序度和2009年上半年初露端倪。
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. ^( e% L- o7 l$ w! `% ?2 n4 E5 V5 c 看来，形势并不能让我们乐观，尤其是股市还是那么糟糕。从六千多点飞流直下，股市让近1万亿的财产及代表财产的投资者套牢于股市的废墟，市场信心瓦解。从时间轨迹上看，股市下跌与美国次贷危急的发作符合，但实际上，中国股市不是中国经济的睛雨表，更不大概成为美国经济的睛雨表，外围市场的影响并不是中国股市下跌的根本缘故原由。股市的根本缘故原由在于，股改后遗症的总发作。) _4 w% E8 y* Y9 b' j# t) m; w) ?/ ~
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2005年的股改，对非流通股解禁与限售股的流通没有做出更详细的限定性规定，导致大量非流通股与限售股到期后姿意套现，给市场带来巨大资金压力并直接导致了投资者信心的瓦解。据刘纪鹏传授的统计，到现在，解禁的“巨细非”只有1100亿股，实际卖出的仅有213亿股，而厥后另有1.18万亿股非流通股等候解禁，这无疑是悬在投资者头顶的一个堰塞湖。加上2009年下半年，大量限售股开始流出，市场预期将对市场构成极大打压，用脚投票成为投资者的划一选择。
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但现在的题目在于，羁系层不认可股改的失败，大概说不以为股改后遗症是股市下跌的根本缘故原由，导致在政策出台上头痛医脚以致讳疾忌医。在市场一塌糊涂的时间，融资融券只会放大亏损，减印花税没有任何吸引，政策不能对症下药，导致的信心团体缺失。加上金融危急已经使实体经济受损，上市公司业绩团体降落，股市强心针打也白打。" q7 t" P6 j7 f5 ?+ t+ c8 c
4 v0 X* b. s$ T% a 只管实体经济范畴相对比力乐观，但金融体系、房地产与股市三大题目，导致中国的金融风险控制压力并不小，在环球金融危急大潮中，正如胡锦涛总书记所言，中国做好自己的事变，就是对环球经济稳固的最大贡献。 | 
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发表于 2019-6-13 20:37:25