央行降息在情理之中，时间点却又在料想之外。这次降息的力度大于市场预期，而且时间出人料想，连存款预备金率也同时下调，对市场将形成肯定的正面刺激。由于大宗商品连续走低及需求下滑，短期经济大概陷入通缩状态，我们以为降息周期不可逆转，不扫除来岁继承数次低沉利率，而且现在新的存款预备金率为15%，来岁另有很大的下调空间。3 H( n& O+ h& A1 g) I; Z4 ^
但从长期来看，央行迅猛降息后，手中可打的牌越来越少。而日本经济多年前已陷入"活动性陷阱"即长期低利率，而经济无法得到刺激，这是我们应制止的前车可鉴。% h: s! s6 F# m* J4 D
* r& _( z/ e4 m3 I; ` 力度云云剧烈的双降步伐，现实上已经暗示了经济阑珊的风险大于1998年那次亚洲金融危急，内忧外祸的夹击下，货币政策才会云云出猛拳。经济下行周期是政策无法逆转的，当前最大的倒霉来自需求下滑而非资金告急，各银行在9月后已放松贷款额度，乃至取消贷款额度，但我们发现货币供应量并没有出现预料中的增长加快趋势。这是因实体经济需求降落，货币活动性削弱，这次双降之后虽有改善，但要彻底扭转这个局面必须等候金融危急彻底风平浪静，人们从恐慌中规复信心为止。- e+ x2 g7 U* W1 K) Q" v( }
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固然理论上，股票代价便是股息除以银行一年存款利率，但是，一年存款利率降落1.08%，存银行的人大多为了保值，不大概由于降落利钱而将钱取出投入风险巨大的二级市场。而由于宏观经济下行和微观经济实体策划状态恶化，一年内股息收益降落幅度将高出1.08%，这也就令股票投资同样在降息配景下失去吸引力。更何况股市下跌的另一个最大因向来自解禁股压力，将来两年解禁的筹码将重新塑造两个A股市场。- t* N6 ^! b0 L2 Y0 Z
# l1 ]0 } }) H6 ^" W: Y) r 中国忽然出台"双降"消息，国际大宗商品代价齐飙，期铜飞快地从跌1.08%半小时内飙升到上涨4%的水平，由此可见，市场对这次料想之外的巨幅降息抱有正面态度。预计11月27日对股市会形成较大的利好打击。2 Z% P' `' Y, V
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因此，降息从长远来看对宏观经济未必能起到动员作用，现在有陷入活动性陷阱的征兆，而且因微观经济股息降落及股市供求关系未改善，对股市长期无法起到利好作用。汗青上看牛市加息会上涨，熊市降息同样会下跌，趋势无法扭转。但是短期来看，云云出人料想的大幅降息改变了市场人气，且国际大宗商品都出现了快速的正面反应。
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' z! i( q" ?$ Q& A2 N) u: s1 @* j 股市战略上，我们预计，11月27日大盘存在大幅高开的大概，上证综合指数有望高开80点左右，但前期高点2050点会形成重压，而且这次降息的刺激会形资本轮反弹末了一个逃命点。 | 
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发表于 2019-6-13 23:07:52