上周二，必和必拓终极由于不符合股东优点最大化而放弃对力拓的收购，这场举世矿业范畴有史以来最大收购案草草收场。) e6 t) @( U+ R6 T& [
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只管中国钢铁业可以为铁矿石供应安全而放心“喘”上一口吻了，却也为此付出了约900亿元代价。
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/ b9 e2 r4 g2 s0 z 我们不能不敬佩必和必拓的决断，而它更大的乐成在于将举世最大铁矿石买方中国“拖”下了水。) @1 K+ }. J$ d$ G6 f/ I
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在举世大宗商品代价涨潮时，恰如其分抛出的“两拓”归并操持加剧了市场对铁矿石代价看涨的预期，中国钢铁业为此放开肚皮“吃”进9000万吨“高价”铁矿石，其终极减值丧失大概达350多亿元；而为制止“两拓”归并乐成对中国财产安全形成威胁，中铝公司投资力拓并成为最大单一股东。140亿美元的投资浮亏80亿美元(折合人民币约544亿元)。仅这两项相加，中方已为“两拓归并”付出了约900亿元代价。
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交了这些“学费”，我们可以得到什么教导呢？分析人士以为至少有三条：一是用财产资源的制造头脑来应付金融资源的战略头脑，中方胜算率会非常低；二是财产安满是有边际本钱的，不计本钱的财产安全极大概是个“伪命题”；三是中国钢铁行业假如无法凝聚成一个代表国家优点的完备主体，我们与三大矿业巨头的会商大概始终处于弱势职位。6 `( H: u$ x% q5 e! Q
7 L. o* ?# v$ ~2 {1 |; S% D/ } 财产资源的头脑方式就是一种生意业务观——须要铁矿石，那就买铁矿石。结果呢？“中国买啥啥贵，卖啥啥跌” 。, q9 @7 w7 F# N) e- j9 P) E. F, h
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再看看必和必拓、力拓、淡水河谷三大矿业巨头是怎么表现的？+ M' V, ]* X1 J0 x( G4 f
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在2008年举世铁矿石长协矿会商敏感时期，必和必拓抛出了对力拓的并购操持。举世70%的铁矿石海运贸易量就把握在这三家手中，而中国拥有6亿吨的钢铁产能，铁矿石自给量不到50%。并购假如乐成，那意味着三家铁矿石供应方酿成两家。如许一来，在资源战略上丢分的中方在会商中险些难有胜算。
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% i% v# q, V4 L/ y( m 中方答应力拓太过的涨价要求和中铝脱手购买力拓股份是为制止“两拓”归并的出招。但在“两拓”归并影响中国钢铁财产安全的警钟下，中方不计本钱的“调停”步调也付出了血的代价。中铝在力拓英国公司每股60英镑的高位到场了，而如今其股价在15英镑左右。当铁矿石代价涨至1800元/吨，中国钢厂贩卖利润率降至1.4%的时间，中方似乎无法蒙受会商破碎的代价，为了死保铁矿石长协机制而放弃了代价底线。实际上，在其时的代价配景下，中方就应该选择放弃。从某个角度来看，对财产安全真正的威胁不是资源紧缺，而是不计本钱。
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) c7 m7 R& Y) W! g1 Y% v3 h3 x* h& s 背面的形势厘革也超出了中国钢厂的料想。当国内铁矿石现货代价向汗青高位发起冲锋时，产钢量占60%的中国民营钢厂已不赢利，他们灵敏减产，终极减产幅度达50%，这意味着近3亿吨的铁矿石需求在短时间内消散了。铁矿石现货代价终极出现崩盘，让不绝拥有价差上风的长协矿形成了300-500元/吨的代价倒挂。这让中国大钢厂与贸易商手中的9000万吨矿石豪赌算盘落空。
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' d0 z- k& e3 d9 j" G 为什么大量中国民营钢厂没有参加铁矿石赌涨的雄师中呢？实在提及来很悲壮。在一年一度的铁矿石长协矿代价会商中，中方只是代表了中国十数家大型钢厂与大型贸易商的优点，只有它们可以享受当期间价优惠的长协矿，以致可以转手倒卖从中牟利。可以说，中国钢铁行业假如无法凝聚成一个代表国家优点的完备主体，在会商中根本上没有胜算把握。
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必和必拓对力拓的弃购，背后真正缘故原由是中国不再疯狂地去购买天价铁矿石了。这突破了铁矿石6年卖方市场的神话，中国钢厂也陷入全行业亏损的痛楚中。但这绝不意味着国际铁矿石贸易进入买方期间。 | 
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发表于 2019-6-13 23:08:24