日前，就在基金司理们为年度排名鏖战正酣的时间，从银河证券传出的一份研究陈诉——《高明的产物计划和智慧勤劳的投资管理：谁决定着基金的赢利本领?》无疑向基金司理们泼了一盆冷水。银河证券通过对基金业绩的长期跟踪得出结论：基金产物的赢利本领紧张取决于其产物计划特性，而非基金司理的自动投资运作；基金司理在一段时间内跑赢别人更多的是靠机会而非本领。换一句话来说就是：基金司理根本没用。& H3 R9 l$ F0 x8 j
基金司理根本没用，这对于那些动辄上百万年薪、自我感觉良好的基金司理们来说，无疑是一个打击。不外，这一结论却迎合了广大中小投资者特别是基民们的生理需求。正所谓究竟胜于雄辩，面对本年投资基金高出万亿元的亏损，乃至就连明星基金司理王亚伟也体现：“2008年全部基金司理都不及格。”2 c5 y2 o" u9 S
实在，基金司理的亏损还不光范围于2008年。固然在2006年、2007年的大牛市里，基金司理们也曾经创造过光辉，但这除了进一步证明基金司理们“靠天用饭”之外，也着实分析不了其他的什么题目。本年11月10日，《理财周报》上就发表了一篇题为《基金诞生八年累计亏万亿 中产阶层几被基金扫除》的分析性文章。根据这篇文章的分析，基金业在2001、2002、2004、2008年的投资是亏损的；在2003、2005、2006、2007年的投资是红利的；盈亏年份各占一半。但从总量来看，2001年-2008年9月末，基金业累计投资亏损高达9625.23亿元。也就是说，在已往的八年间，基金的投资并没有创造产业，相反吞噬了近万亿元的产业。这恐怕是对“基金司理无用论”的又一次有力证明。+ R6 F3 F6 z7 y4 z
“基金司理无用论”总体上是没有大错的。固然不清除少少数的基金司理确实有所作为，但这改变不了基金司理根本无用的全局。这个结论固然会让基金司理们很受伤，不外，在笔者看来，它更是中国股市的“心痛”。由于基金司理的无用，实在只是中国股市的替罪羊而已。“基金司理无用”只是一种表象，实在质题目在于中国股市本身就缺少投资功能，并不能给投资者提供应有的投资回报，这才是题目标本质所在。
( c. u4 J* T x7 J$ Z% e 基金司理无用是究竟。但放眼当今股市，投资者的队伍里能称为“有用”的又有几人？各人不都是在五十步笑百步吗？实在，就个体而论，基金司理中的很多人，他们无疑都是很良好的。而之以是作为基金司理时就变得无用起来，这种征象的本身就值得人们来反思。进一步讲，基金司理的无用，实际上是由中国股市的定位、中国股市的制度以及中国股市的环境所决定了的。( n& w/ C1 a$ O- Y+ P9 g! \5 \1 x
中国股市的定位是为融资服务的。从股市设立之初的为国企脱贫解困服务到现在的为国企融资服务、支持中小企业发展，融资功能始终都是第一位的。这就决定了中国股市的圈钱市本质。为了实现最大化圈钱，同时又不危及大股东的控股权，于是这就有了新股的高价发行，有了巨细非，另有了恶性的再融资。而在投资回报方面，却是少之又少，乃至干脆充当铁公鸡。在如许的股市里，投资者的亏损早就成了定局，基金司理们又能奈之如何？而且，基金司理还不能做空股市，股票型基金的仓位不得低于基金资产的60%，这就使得在股市走熊的时间，基金只能面对亏损。而且，由于我国股市现在还没有平准基金，以是，投资基金偶然又不得不负担起维稳的重任。云云一来，基金司理也就只能是束手束脚，靠天用饭了。 | 
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发表于 2019-6-13 23:09:20