中国的PE是现在为止最具产业魅力的投资品种，谁取得了控制权，谁就拥有了产业翻倍、点石成金的本领。
9 O1 x i- _: l; A 就像券商不会舍弃直投，全部自以为将来产业中坚的人都不会舍弃PE，在当局与羁系者层面，发改委与证监会争取得风起云涌。 |! m/ n$ P. W8 e' {! K5 f- b
! ]9 s" b% Z. H: N* t 2009年6月，发改委向国务院上报牵头草拟的《股权投资基金管理暂行办法》，国办在征求意见时，证监会以为PE的羁系权应由证监会使用，产业投资基金显然属于PE的范畴。双方对峙不下，十几年的准备付之东流，发改委转而另辟蹊路径，盼望以部分规章情势，发布《试点地域股权投资企业管理办法》，将正在实验的存案先行先试政策制度化。
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据媒体披露的《试点地域股权投资企业管理办法》，接纳事后存案、实验一级存案管理制度，规模在5亿元以上企业受到“欺压”——发现股权投资企业及其受托管理机构未存案的，应督促其在20个工作日内向管理部分申请管理存案手续；拒不存案的，应将其作为“规避存案羁系股权投资企业和受托管理机构”，通过国家发改委流派网站，向社会公告。1 |0 w/ u8 P- D& @! c( N2 _
& h; Z6 i/ M2 Z( ?1 J7 b 发改委在产业基金方面的答应已是既成究竟。制止2010年年中，在国家发改委存案的市场化PE已到达22家。包罗鼎晖（天津）、弘毅（天津）、建银国际医疗保健（天津）、华人文化（天津）、海富金汇（天津）等均在存案的范围之列。
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9 h) F, p: O" V, C' L 民间上万亿潜伏的PE资金与数千亿的外资尽在此中，国有PE与民资PE一扫而空。: g7 X3 q" }) G' ~' A
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证监会不会拱手相让。2009年12月4日证监会召开高规格研讨会，宣誓自己对PE的管理权。与会高朋险些席卷了全部和股权投资范畴干系的部分：天下人大财经委、国务院法制办、发改委、商务部、社保基金理事会、一行三会九个部分代表；除此之外，北京市金融局、中关村管委会、上海市金融办、浦东新区、天津市金融办、重庆市金融办等地方当局代表也应邀参会；创新投资、鼎晖投资、厚朴资源、凯雷投资等近20家PE的顶尖人士、7家设立直投的券商、状师代表等亦有出席。
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在两股强大的力气夹击之下，市场PE只能成为首鼠两端的蝙蝠，既然谁也得罪不起，就双方都靠，双方的聚会会议都到场，双方的利益都得，在发改委存案是得到社保出资的条件。这对PE未必是福音，他们多了个婆婆，以往要与证监会交好，夺取投资企业早日上市，而如今发改委也不能得罪。羁系权的争取是社会本钱的上升。# Y3 O X5 b; O3 g, P* N
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PE必要羁系，双方的管理权争取战延长了羁系制度的创建，羁系体制拉距十几年迟迟没有出台。从推出第一批创业板开始，此中的PE腐败成为市场争议的核心话题，但各方对此好像视而不见。
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( F# `( ?' e3 F1 c PE腐败没有镌汰的迹象。推出创业板之前，基于鼓励和造就本土PE的初志，证监会在稽核“突击入股”时放宽了有关限定。根据2008年10月实验的新股上市规则，对于在发行人登载IPO招股分析书前12个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其答应不予转让的限期由之前的36个月收缩至12个月。但造富战车遭遇第一次刹车，据《上海证券报》报道，在最新一次的保荐代表人培训会上，证监会在新的内部规定上要求延伸“突击入股”的锁定期，招股分析书登载前1年内入股的，锁定期从之前的1年延伸至3年。羁系层也初次要求企业增补披露突击入股股东的具体情况，如天然人需披露五年履历等。2 X1 G$ O0 A6 z) H5 b& \
. O. j# ]# E: W 令人遗憾的是，券商直投与投行业务之间的道德风险没有得到应有的器重，突击入股者屡见不鲜。
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" w8 F' o# a9 D8 r# O: q. [ 最新为人关注的是“高人”武捷思。这位在广东官商两界均如鱼得水之人，从房地产行业退出一跃成为PE界不可忽视的人物。作为深圳市富海银涛创业投资有限公司（下称富海银涛）董事总司理，负责旗下投资基金的召募和团体运作。3 B9 z, c" C4 S5 j5 g2 L0 @$ L
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2009年11月，富海银涛以13.6倍市盈率付出5015万元，得到豪富科技354万股；本年8月27日，深圳市豪富科技股份有限公司创业板首发申请通过。9月29日，富海银涛PE持股的深圳市瑞凌实业股份有限公司上会，据其招股分析书称， 2009年12月10日，瑞凌实业引入新股东富海银涛，出资2052万元，此中381.9万元计入注册资源。) B4 L, R4 X/ ?3 d- m
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为了中国创投的将来，我们必须追问，券商直股与其他业务之间的道德风险谁来建防火墙？对于PE上市过程中赤裸裸的人脉寻租谁来羁系？# R" K; ~2 N k' O
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羁系不是权利争取与分肥。不管是证监会还是发改委，谁能制止腐败的伸张，谁才气拥有羁系PE的道义力气。市场人士所期盼的阳光PE只能在阳光者的手中告竣。 | 
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发表于 2019-6-13 23:32:54