读者从媒体常见到的有两类银行体系：一种是中心银行，它推行当局金融管理职能，通过利率和货币的投入量控制金融秩序，如中国人民银行，美国联邦储备银行，英格兰银行等；另一种是贸易银行，它是我们最熟悉的银行机构，是我们管理储备、贷款、转账和汇兑等业务的地方，如中国工商银行，中国农业银行等。实在，另有一种银行体系各人不太熟悉，那就是“影子银行”。( w* G" ~: E: r9 Y9 g' H/ b
+ R' b. C/ L; n5 ?# S. L8 p“影子银行”更正确的叫法是“影子银行业务体系”（SBS），好坏银行金融中介(Non-bank financial intermediaries)的总称，而不是单指实体银行。投资银行（公司）就属于影子银行，对冲基金、货币市场基金、私募股权（PE）、结构投资载体(SIV)、抵押债务凭据(CDO)、光荣违约交换（CDS）、资产支持证券(ABS)、拍卖利率证券（ARS）、再回购协议（Repo）等金融工具也属于影子银行体系。, v+ ^3 a$ T* ?. u8 f
) r6 f9 y3 e2 I9 [% y* q传统贸易银行的负债是储户的存款，也就是说，银行借储户的钱用于放贷，储备利率低于贷款利率，银行坐吃利差。但影子银行没有储备业务，它们是通过上述金融工具及其衍生品“借短贷长”的模式倒腾钱，赚取高利差或巨额手续费。
& J4 z( D% |8 d( x/ N' B% U( c; @# D u; [ A' ~( o9 m
以往的投资人把钱投入基金公司，但这不像储备到银行那样轻易变现。为了吸引投资者，1984年美国雷曼兄弟公司发明确ARS，用拍卖债权的方式帮投资人尽快收回投资，投资人通过利差得到收益。如许，投资者通过ARS可随时变现，就像活期存款一样，而利率却比传统银行的利率高些；而雷曼拥有了拍卖4000亿美元ARS的体系，其融资资源比向银行借贷低得多，雷曼便把筹集到的资金投资于风险很大的房地产等行业。可见，ARS对影子银行和投资者来说是“一箭双雕”。( e1 P0 t, T+ K; d. y) {% @7 Z6 i
7 p8 {# O0 {6 M
2008年美国房地产泡沫破裂，影子银行的房地产投资风险增大，没人乐意再把钱借给影子银行，更没人乐意竞拍ARS，ARS这个巨大的炒债游戏再也玩不下去了。雷曼找不到新的投资人，资金链断裂，加之手上持有的房地产急剧贬值，公司负债表严肃恶化，末了不得不申请休业掩护。制止到2012年年初，法院已受理的雷曼各种索赔等案件高出26000件，雷曼付出的状师咨询费就高出了15.8亿美元。" Y& }2 l( v0 m3 W& r
- l' U1 k7 \, ~- h人们投资的目标就是为了赢利，正所谓“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往”。但是，任何投资都陪同着风险，预期的投资收益越高，陪同的风险也就越大。于是，华尔街的资源玩家们就像变戏法一样又“变”出了新的金融工具CDS。CDS不是炒债券，而是炒风险，它被股神巴菲特称为“大规模杀伤性武器”，雷曼就是被CDS“一剑锁喉”。/ S8 j" p0 @# u& |! Z+ V4 y
% V a2 g p/ U# [, g2 _) a6 j! e
对银行来说，不放贷，就无法吃利差；可放贷，就有连资源都收不返来的风险。以是，银行已往对放贷不绝比力审慎，风险控制不绝困扰着银行家们。
5 t/ |8 C- ]7 o7 f
4 ?2 O4 q. M: \- sCDS的出现，让银行家们“如释重负”，由于银行可以把贷款的违约风险剥离出去，乞贷企业休业，贷款成了坏账无所谓，由卖这笔贷款CDS的机构替休业企业还贷，这对银行来说就把风险对冲掉了，这和贸易保险的运行机制非常相似。
8 {5 R% B% W8 H8 t
: |' a! ?1 x4 z2 c+ f2 N6 Q假如企业违约的风险增大，CDS代价（保费）也会上涨，以是，对出售CDS的机构来说，盼望企业违约的风险不停增大，但却不盼望企业真的休业，如许，它便可以赚取银行更高的保费。固然，CDS也在差别的机构之间频仍转手，如同股票一样举行谋利买卖业务。
; u0 s4 a+ P" Y, a' I! q# s
6 F2 z7 B& Q* z' l; E1 {9 a/ {' W没有CDS时，银行与企业是“一根绳上的蚂蚱”,银行会给借贷企业提供各种筹谋信息，资助企业发展。由于企业一旦亏损或倒闭，贷出去的钱就有大概打了水漂。有了CDS，银行的态度来了个180度大转弯，不光不关心借贷企业的筹谋情况，反而渴望企业早点倒闭，如许，银行就可以尽快从卖CDS机构的手中得到赔付。/ ^; ]* {; v* e2 a; h
, r8 P- j" [ Q% ^影子银行的金融工具五花八门，让人眼花缭乱，但与ARS和CDS大同小异，其筹划初志就是躲避对银行和保险体系的羁系，由于各国的银行和保险羁系法规都不实用于影子银行。由于影子银行没有传统贸易银行丰厚的资源金，也无需向央行交纳预备金，大多是“白手套白狼”举债筹谋，投资风险极大。8 U/ ^' S6 p# b4 G8 m. l
0 l" B' \# ?& a影子银行对金融市场来说就像“强心剂”，它可以在某些行业或企业发生财务困难时让市场运转起来，但绝不能太过使用或长期使用。影子银行可以大概运行下去必须有个条件，那就是整个金融证券市场运行妥当，经济别出现大的标题。一旦市场出现负面预测，比如对房地产泡沫幻灭的恐慌，影子银行的资金链就会立即断裂，并传导给传统贸易银行，进而引爆金融危急。假如影子银行规模过大，则会使许多资金从传统贸易银行流进影子银行，扰乱金融秩序。" C2 O5 B P9 R7 d# H7 G$ S
* L2 i% z! v& Q. i" }
中国的影子银行固然起步较晚，但发展势头猛进，根据金融稳固委员会（PSB）发布的《2012年举世影子银行监控陈诉》，2011年年底中国大陆影子银行规模为4000亿美元。为此，当局必须对影子银行引起器重，未雨绸缪，尽早订定完备的影子银行羁系法规。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:02:54