武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
) r2 p) ]$ B, K& J1 u3 y- q* A约莫20年前，由于国有企业大面积微利、亏损及关停并转，与之生死相依的四大国有银行（工农中建）陷入严肃危急。自1998年起，中心睁开了一系列救济四大国有银行的大办法，直至2005年后四大国有银行纷纷团体改制上市，我国银行业东山再起，乃至出现了“银行暴利”的盛景。然而，银活动此却付出了划一当量的代价，并需为此买单，房地产大开发、大泡沫走到止境，地方债务平台危急四伏，重化工业产能严肃过剩，以及经济连续下行，四大国有银行净利润均匀增速，从上市以来年均30%以上暴跌至2014年的个位数增长，贸易银行不良贷款率从2012年底的0.95%反弹至2014年底的1.25%。
5 }3 ~% r' r, _8 L9 L4 q, l在利率没有完全市场化之前，在存款保险制度及银行停业法没有出台之前，国家必须为银行名誉保底或兜底，尤其是四大国有银行，但笔者信任，汗青不会重演。
- E& t3 _, S/ j1997年7月东南亚金融危急发作，中国市场经济体制改革已拉开序幕。此时的中国国有企业困难重重，1/3明亏，1/3暗亏，1/3微利，与之同呼吸、共运气的四大国有银行（工农中建），有福同享、有难同当，它们同样危急四伏，银行亏损成为公开的机密，不良贷款是一本烂帐，银行自己心中无数。
& W0 M1 X2 g7 [0 {, i1 y/ P1998年，陪伴着百年一遇的长江流域和松花江范畴大大水，国际媒体开始鼓噪：中国四大国有银行在技能上已经停业！他们估计中国国有银行的不良资产率大概高达30——50%，厥后的毕竟证实：这不是骇人听闻。国际社会的声音引起了中心政府高度警觉和充足器重。. `6 v; y' N. j( }( K. R, h3 p
5 @' ~% k. i, C+ {7 u7 l1998年炎天，在天下性“抗洪”的最告急关头，中心救济四大国有银行的一系列巨大办法正式睁开。时至本日，救济银行的系枚办法，大抵可分别为如下三个阶段：全价剥离不良贷款、国家注资与改制上市、资产证券化与地方债务置换。 ) C2 B- a4 v. A) `. `3 j% f% z
一、全价剥离不良贷款
- s+ J) b7 @: J7 K$ m, p* P! t6 Z: j（1）中心注资。1998年8月，财政部向四大国有银行发行2700亿元长期特别国债，所筹资金全部用于增补四大国有银行的资源金。次月，财政部又面向四大国有银行定向发行了1000亿元年率5.5%的10年期附息国债。
: r4 M9 t' C7 A9 G* y+ i# {7 q（2）裁人撤点。从1999年开始，中心授权四大国有银行精减机构，大幅裁人、撤并网点，1999年至2002年间工行职员净淘汰16万人，农行机构数净淘汰近2万个。
S+ s# O$ `% B4 [% J. V9 e（3）中心减税。从2000年开始，中心决定将银行业务税税率渐渐从8%降至5%。 ) j- ]$ }/ P* t+ Q: d3 Q% b% V
（4）剥离不良贷款。1999年，为了化解四大国有银行高达30%以上的不良贷款危急，中心决定组建四大金融资产管理公司——华融、长城、东方、信达，它们分别吸取从工行、农行、中行、建行剥离出来的不良资产。这一过程被官方称为“不良贷款剥离”。
! F) H P5 I7 Y$ o停止2000年7月尾，四大金融资产管理公司按帐面全价从四大国有银行手中购买不良贷款总计1.4万亿元。按国际惯例，国有银行应该按市场代价向金融资产管理公司拍卖其不良贷款，比方，按帐面资产代价的两成或三成代价出售。但四大国有银行不良贷款终极全按应计资产全价卖给了金融资产管理公司，也就是国家为银行全额买单。 + o2 A5 _& Y; n( G
但据央行厥后公布数据，停止2001年9月尾，四大国有银行本外币为6.8万亿元，而且在1.4万亿不良贷款剥离后，竟然另有1.8万亿不良贷款，云云算来，外洋机构估算的四大国有银行不良贷款率凌驾了30%，根本精确。 7 `- m( i3 l0 \. `: Z0 J0 A
2001年10月，尺度普尔公司完成了对中国大陆银行业重整费用的估算，中国大陆银行不良贷款至少占整个银行体系总贷款的一半，在这些不良贷款中，四大国有银行“贡献”最大。2001年12月11日，中国成为WTO正式成员，根据我国入世答应，从2007年开始，外资银行将在中国得到全面谋划权。 # T; \2 U; _1 E& m# m& p
二、国家注资、改制上市
) C- M J% X5 _% k! ?2 ]为了应对入世寻衅，更是为了克制“剥离”后不良贷款仍旧生生不息，2003年底，中心决定全面启动国有银行改制上市的进程。
, }4 P6 V* t5 A4 ~( C' P/ q+ g; I（5）动用外汇储备注资、引入国际买家，加快四大国有银行IPO。 $ d* |: b4 ^' N( L
2003年12月31日前，国务院决定动用450亿美元外汇储备，率先给中国银行和创建银行两家各注资225亿美元，进一步改善银行财政状态，以便探求国际买家，加快国有银行IPO进程。同时，中国银行引入的紧张境外战略投资者为RBS China Investments，其持股比例现在为8.25%；创建银行引入的紧张境外战略投资者为美洲银行，其现在持股比例为8.19%。
7 b( C8 P5 p+ `$ L; F' M$ j4 j# Q2005年4月，国家动用外汇储备向工行注资 150 亿美元，工商银行引入的紧张境外战略投资者为高盛团体，其持股比例现在为4.93%。
4 A( Q' t* n. d; s6 K+ S2008年11月6日，汇金公司向农行注资1300亿元人民币等值美元，与财政部并列成为农行第一大股东。2009年02月02日， 温家宝体现，政府将向农行注资2000亿元，以支持农活动预备上市而举行的资产重组。 ) Z0 o& W/ t! ]% o5 H6 x, Z
（6）四大国有银行A+H股在本地与香港两地IPO募资。
4 {- I; n7 ?" V2 n9 I/ p自2005年以来，建行、中行、工行和农行先后在香港买卖业务所和上海证券买卖业务所两地挂牌上市，此中，四大国有银行在港交所共计募资3767亿港元，在上交所共计募资1931亿元人民币。四大国有银行两地上市，一方面极大地充实了资源金，财政状态得以大大改善，更紧张的是，它们同时还得到了“再融资”的巨大时机和便利，包罗配股、次级债券、可转债、优先股等，这为银行开启了增补资源金、扩张贷款规模的进程。
. Q u* G0 I0 I/ c; }四大国有银行在香港与本地两地IPO募资比力 
5 V7 }! d' q# b2 Y1 v8 }+ J$ q 毕竟证实：通过注资改制，尤其是上市后，四大国有银行不但资源富足，而且不良贷款比率降落神速。2004年底，四大国有银行的不良贷款比率为15.57%。然而，在上市后的短短五年间，2005～2009年各年底，四大国有银行的均匀不良贷款率分别降至10.49%、9.22%、8.05%、2.81%、1.80%。 此中，农行上市前不良贷款率分别为：2005年为26.17%，2007年为23.57%，2008年为4.32%，2009年为2.91%。这一组数据在本日都是不可想象的。
1 M9 l' Y, E, r" n当初走在亏损边沿的工农中建四大国有银行，现在已成为中国最赢利的银行。2009年，工行和建行净利润凌驾1000亿元，中行净利润凌驾800亿元，农行净利润凌驾600亿元，而且工行、农行和中行已成为环球总市值最大的三家银行。
5 {4 K6 f# I3 J# w2003——2010年，既是中国四大国有银行改制上市、东山再起的8年，同时也是中国房地产大开发、重化工业产能大跃进的8年，银行贷款规模乘隙扩张，它们一道驱动了中国GDP的大狂奔。 + u6 N% h. T$ _5 c2 U' L' x& P
三、银行资产证券化与地方债务置换 : Q8 z9 Y" d7 I7 k# T' U! a
然而，2008年9月，天下性金融危急发作，为此，我国推出了4万亿救市操持及十大行业振兴规划，此中，包罗房地产、钢铁、汽车、水泥等。为此，2009年银行新增贷款猛增至9.59万亿元。这是一个怎样的概念？2007年银行新增贷款只有3万亿元左右，2008年银行新增贷款为4.5万亿元，相比之下，2009年银行新增贷款是一个天量数字！厥后银行各年新增贷款规模再也无法降落，2010年银行新增贷款7.95万亿元，2011年为7.47万亿元，2012年为8.2万亿元，2013年为8.89万亿元，2014年为9.78万亿元，再创汗青新高。 - I( `$ a2 Z, W8 l
（7）银行再融资PK银行差钱 % C6 i+ Q" l- Q' }3 h O
为了应对环球性金融危急，为了有力配套4万亿中心投资操持的实行，2009年，中国银行业开释出了10万亿元的天量新增贷款。由于过分放贷，直接威胁着银行的贷存比及资源富足率，于是，银行再融资拉开序幕。
3 } \8 ~& i5 \- T以工商银活动例，2009年工商银行发行了10年期和15年期次级债共计400亿元，2010年发行次级债220亿元，同年工行A股配股发行募资336亿元，工行H股配股发行募资130亿港元，两项合计约为450亿元。2011年发行次级债500亿元，2012年发行次级债200亿元，2014年发行次级债200亿元。2015年3月10日，工行获批将发行优先股不凌驾4.5亿股，募资不凌驾450亿元，计入工行其他一级资源。
! e- l& _8 B) T# H" E只管云云，但由于重化工业产能广泛过剩，房地产不景气，经济增速下行，原先占压在重化工业、房地产、地方债务平台的贷款，大量被长期占用、无法收回，银行信贷资金周转受损，银行差钱的抵牾更加激化。然而，天下钱币存量（M2）却高达120多万亿，相称于GDP的两倍，银行总资产更是高达160多万亿元，逼近GDP的近三倍！但银行却仍感差钱，而且2014年银行不良贷款率明显反弹，双重危急再次困绕着银行。
" D x+ U! e. J: A' ~（8）银行资产证券化。 " S; n5 ^2 Z5 M7 s! I
我国的资产证券化进程现实上始于2005年，其时紧张是国开行和建行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化。2007年国务院批复扩大试点。然而仅仅过了一年，随着2008年美国次贷危急发作，国内的资产证券化戛然而止。2012年中国重启信贷资产证券化试点。
4 V$ K, X6 O) y+ [1 k# r在当前经济下行的大配景之下，一方面银行不良贷款率大幅反弹，另一方面银行差钱、信贷资金周转困难，在此告急时候，央行、银监会及财政部共同发布了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的关照》。很显然，资产证券化是活化银行信贷资产存量，化解银行资源金短缺、不良贷款率反弹，以及银行差钱危急的巨放肆措。不外，从银行资产证券化标的来看，紧张是房地产贷款和地方债务平台贷款，这正是占压限期最长的信贷资产，也是违约风险最大的信贷资产。
! B1 Q0 Y$ P; D- |' N5 d6 o据统计，2014年我国资产证券化发行量3118亿元，同比增长12倍多，整年发行量凌驾汗青发行量总和的2倍多，资产证券化在2014年出现发作式增长。资产证券化是一柄双刃剑，补救银行是其正面作用，但美国次贷危急教导则是其反面课本。
9 f! |" |6 x2 f: [( H2 @1 D（9）地方债存量置换（贷款转债券） 5 y8 L$ {9 \+ S a; i' k+ C
天下政府性债务审计结果体现，停止2013年6月尾，地方政府负有归还责任的债务10.9万亿元，负有包管责任债务2.7万亿元，大概负担肯定救济责任的债务4.3万亿元。
7 z/ o7 w- g7 k在地方债务平台的10.9万亿债务中，2015年到期需归还18578亿元，银行贷款在地方债务的占比凌驾了50%。以浙江省为例，从债务资金泉源看，银行贷款、发行债券和信托融资是政府负有归还责任债务的紧张泉源，分别为2832.90亿元（占比55.68%）、790.41亿元（占比15.53%）和780.74亿元（占比15.34）。
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v0 j1 r5 K: G) B8 x近几年来，由于房地产成交量萎缩、房价回落，以致地方政府卖地收入无以为继，地方债务平台难以偿付到期银行贷款，与此同时，我国贸易银行的不良贷款率从2013年底的1%上升至2014年底的1.25%，中国银行业金融机构2014年末不良贷款率更是升至1.64%。此中，地方融资平台贷款违约正是“罪魁罪魁”。 为此，克日财政部决定，下达1万亿元地方存量债务置换债券额度，允许地方把一部分到期的高资源债务转换成地方政府债券，延后偿债时限。如许就可以将短限期、高利率的贷款转换成长期限、低利率的债券，以低落地方政府的还款压力和违约风险。从外貌上看，地方存量债务置换是为了化解地方债务平台的名誉危急，但现实上却是为了救济银行。 近十年来，只管人们不绝都在非议所谓的“银行暴利”，但现实上国家已经付出了巨大代价，多次救济银行危急，这是期间的任务，也是改革使然。不外，这种局面再也不能连续下去了。克日，中国银监会主席尚福林在担当媒体专访时体现，银行业必须加快调解发展战略、变化红利模式、提拔创新本领、防范化解风险隐患和遵法合规谋划。贸易银行不良贷款的比例仍保持在较低程度，风险总体可控。未来一段时期，经济运行中的一些题目大概在银行业进一步显现。 | 
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发表于 2019-6-14 00:11:05