人民币财富难逃残酷洗牌：从“金融杀”到“美元杀”

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-14 00:28:32

文/张庭宾转自：“中华元智库”（cnyuan_qzytx）微信公共账号随着上周上证指数暴跌13.32%，中国超等财产再分配正迎来转换的关键时候——从2005年7月份开始的金融洗劫实业的超等财产再分配已靠近尾声，而美元劫杀人民币高潮期的大幕正渐渐拉开。

这根跌幅达13.32%的超等周阴线，在A股空前的融资杠杆的配景下，它意味着扫除了末了加杠杆者，这些人的财产被扫除了，市场人气则瓦解，很难有更冲动的人放更大倍数杠杆去接盘了，即不大概有力气将股指推的更高了——上证指数5178很大概就是A股顶。
这此中，最悲剧的是那些在制造业中苦苦挣扎，末了继承不住股市暴涨勾引，把A股上涨看成末了一个渴望，动用末了的活动资金，去放杠杆炒股牟利以补养实业者。他们在这次股市暴跌后将根本没偶然机解套——即通过制造业辛辛劳苦创造的物质财产已经彻底被金融谋利者所洗劫，等候他们的是企业停业，乃至家破人亡。
这是已往十年中发生在中国的超等财产再分配——“金融谋利”杀“实业财产”落幕的末了鸣金声；同时也是正在发生的未来十年超等财产再分配——“美元权势”杀“人民币财产”即将进入高潮的警钟时候！人民币升值开启“金融杀实业”期间
2005年是中国制造业的“黄金光阴”，也是中国“天下工厂”财产效应的最高峰。
2005年中国商业顺差高达1020亿美元，同比增长到达了惊人的218.9%——这是一个空前也一定绝后的记载，反映了急剧加强的中国制造业的竞争力。其时制造企业凡是开工险些都赢利，都有较好的利润可以滚动发展。这由于其时最有利于中国“天下工厂”发育的环境：1、人民币仍然保持在亚洲金融危急时的1:8.3，很有国际竞争力；2、劳动力非常自制且能刻苦刻苦，珠三角地区工人月工资也就1000多元，七天70小时工作是常事；3、地盘、环境等代价很自制；4、原质料代价也很低廉；5、中国到场WTO国际商业壁垒降落。中国的实业积贮了相当可观的财产。
由于中国“天下工厂”竞争力急升，国际上给中国施加越来越大的人民币升值的压力，2005年7月，人民币对美元一次性升值2.1%，并由此开启了不绝加快升值的通道。与当年吸引外商直接投资，进来的都是跨国公司制造企业差别；人民币升值吸引了越来越多的国际金融资源以热钱方式谋利中国——赚取三个利润：1、人民币升值的汇率收益；2、中美利差收益；3、在中国的投资收益。
2005年7月开始的人民币升值+股权分置改革的乐成，吸引了巨量国际热钱谋利中国股市，推起了2006-2007年的A股大牛市，并顺势推起了国有四大商业银行和诸多金融机构的上市，也激活了国内的金融权势。这使得金融权势渐渐成为国内财产再分配的主角。
金融权势的崛起使得中国国内的财产分配模式发生了质变——原来通过物质资源和劳动创造财产享用财产。但由于人民币升值，导致国际热钱活动性巨量涌入，传统的实业无法容纳，势必涌入金融市场，变化为以汇率、利率、投资品、原质料等代价的跌荡升沉举行财产再分配，即有本领运用这些工具的金融权势去剥夺没有这种本领者过往创造的财产。
今后，以“金融权势”搏杀“财产资源”为特性的财产再分配发生了如下几轮：
——2005年7月-2014年1月，人民币对美元累计升值36%，由于中国制造业无法对卑鄙西欧消耗端转嫁压力，不得不自行消化，严峻腐蚀了其利润。它们的丧失实在就是国际热钱的汇率收益！别的，劳动力、原质料、环境代价上涨都在蚕食制造业的生存空间。
——2006-2008年，A股的暴涨和大跌，使得金融资源快速增值，而财产资源相应缩水。特殊是那些末了耐不住寥寂的财产资源，在上证指数5000点以上买进去的，更在厥后的大跌中输掉了许多财产现金积聚！
——2005年至2013年，中国地盘和房地产代价连续上涨，涨幅高达300%以上，这除了转嫁给了刚性需求的购房者外，就是转嫁给了必须在地盘上建工厂、必须有房子住工人的实业。换言之，房地产泡沫很少创造真正的财产，它绝大部分是财产再分配，在当局、房地产商和外资等谋利客得到丰厚的利润的同时，即刚需住民和制造业被剥夺财产积聚的过程。
——中美利钱差导致的国际热钱收益。中国央行人民币基准利率由2004年10月的2.07%进步到2007年12月的5.25%，与此同时美联储的基准利率从2006年6月的5.25%降落到2008年的0-0.25%。这成为国际热钱的告急收益，却要中国住民和制造业来遭受。本质而言，这是美联储印出钞票流入中国，要中国央行、住民和企业来付出利钱。
——由于国际热钱动员国内热钱流入房地产和股市寻求超额无风险收益，导致中国制造业，特殊是中小企业融资越来越难，本钱越来越高。由于人民币升值、劳动力和地盘环境等资源代价大幅上升，实业谋划利润很少，乃至大部分亏损，如果不想关门，只能借贷，商业银行正规贷款10%利率能借到就很不错了，民间借贷近来几年通例在20%以上，50%以上也不鲜见。
实业越来越断港绝潢，而金融谋利的暴利给了实业企业家越来越大的刺激勾引，在2015年“美元权势杀人民币资产”高峰前夜的末了“欲取先予”的A股牛市行情中，当他们中有人继承不住勾引，末了试图去放杠杆赌末了一把的时间，股指暴跌那不但输掉了其已往全部的财产积聚，更输掉了未来的人生渴望。
在已往“金融杀实业”的十年中，本人曾试图“螳臂当车”——2005年-2007年借助主管《第一财经日报》财经消息的机遇努力阻击人民币升值。在2010年10月中钢在北京举行的钢铁行业峰会上明白预警：钢铁业和制造业顶峰已到，应当激流勇退，或转移国外，方有大概生存财产结果。2011年8月，在唐山由大连期货生意业务所举行的集会上，其时螺纹钢代价约为4800元/吨，本人推测未来将下跌到2500元，并指出工业品下跌是未来几年大趋势，应当用期货做空来举行财产保值。其时许多人以为本人是疯了（这个推测在2014年11月18日成为实际，本年6月17日更是跌到了2218元/吨），可以或许听进去激流勇退的很少，可以或许有定力实行好长期做空套保的企业也很少，由于金融保值的本领不是那么轻易可以或许创建的。现在，绝大部分钢贸企业已经消散，许多钢铁企业已经绝望。
现在，随着A股上周的剧烈做空杀跌，对金融谋利者而言，使用金融市场（特殊是做空工具等）劫杀制造业财产积聚，金融劫杀平常住民财产积聚已经靠近画上完善的句号。
接下来，即将进入高峰的是——“美元权势猎杀人民币资产”。人民币贬值即将拉开“美元杀人民币”尖峰时期
美元剥夺人民币财产实在早就开始。
从外商（FDI）直接投资中国到国际热钱谋利中国，外资来到中国不是学雷锋的，它们是来赢利的。FDI还曾经给中国财产增长带来过两个增量：1、投资建厂早期带来的财产增量；2、对美国和西方出口扩大的财产增量。但毫无疑问，从中长期而言，FDI是要赚取财产的。2005年前后，当跨国公司在中国许多行业形成把持性竞争上风后，源源不绝的利润输出势在一定，这无疑会切走国内的蛋糕份额，成为中国住民消耗占GDP的比例不绝降落的缘故起因之一。
如果说FDI获取利润由于曾带来阶段性增量，且投入了技能管理等，其所得有公道性的话。那么，美元金融谋利资源涌入中国，他们根本不创造新增财产，重要在举行财产再分配，他们在股市、楼市、汇率、利差、PE/VC等方面赚取了巨额利润。据本人估测其总额迄今已经不下于1万亿美元。
在境外，中国的外汇储备积聚更是为美国等所享用，由于FDI、商业顺差和国际热钱的积聚，中国外汇储备最高峰在4万亿美元左右，但按照《中国人民银行法》第29条明文规定：“中国人民银行不得对当局财务透支，不得直接认购、包销国债和其他当局债券。”因别的汇储备只能购买美国国债等外币资产，可以借给美国当局举行社会保障和住房补贴，而不能借给国内社保用一分钱。高峰时中国央行购买美元资产占外储比例高达70%，总额高出2万亿美元，此中仅购买两房债券就达3760亿美元，差点因两房停业而血本无归。总体而言，这些美元资产由于美联储Q1-4而受到了严峻稀释。
这些已经发生的“美元对人民币”的洗劫之以是尚未令中国人感到刺痛，那是由于这尚在“温水煮田鸡”的量变过程中，由于国际热钱与中国地盘财务一道推高了房地产泡沫，使中国人的账面财产在增值，这掩饰了中国人在相对财产分配份额不绝镌汰的原形。近来一轮股市上涨的效应更麻痹了许多国人，不知道“美元杀人民币”最惨烈的时期即将到来。
美元与人民币最大的区别在于——美元是境表里双边资源，人民币是仅在国内的单边资源；美元权势（以索罗斯为代表）是有做多做空双向操纵的成熟本领的，持有人民币的国人绝大部分只会做多。在金融市场上，境表里双边资源由于有空间上风，肯定是杀单边资源的；做空做多的双向资源，肯定是杀单向资源的。这就像美元是一个既持有矛又持有盾的武士，而人民币武士只持矛。效果是不问可知的。
“美元武士”与“人民币武士”的优点搏杀可以分为三个阶段：1、在人民币升值共同推高楼市、股市等泡沫中，美元切走了人民币的相对份额，即中国人的人民币财产向美元权势转移；2、在人民币贬值过程中，美元权势通过做空中国股市、债市、汇市和房地产等获取暴利，引发中国严峻的经济和金融危急，使得人民币财产的绝对代价急剧缩水。与此同时，美元兑人民币大幅升值，导致美元资产对人民币资产的乘数级别的升值。3、在人民币资产大幅贬值、无人问津、无力自救的环境下，乘数级升值的美元权势再回到中国，以极其低廉的代价，全面收购中国的优质资产，特殊是金融机构资产。这将导致中国经济的彻底“殖民地”化。即中国人在与美元权势的博弈中完败，美元权势大概完善剥夺中国人自新中国创建以来奋斗66年来奋斗的财产积聚。
在上述三个阶段的博弈中，在第一阶段，美元金融资源与中国人民币金融资源、国内显贵资源是有共同优点的，它们通过共同推高楼市、股市、地盘、原质料、汇率等代价，以相对麻醉的方式转移中国平常百姓和实业的财产；在第二阶段，财产博弈将重要在美元金融资源与人民币金融资源、显贵资源中睁开，后者将成为输家；在第三阶段，美元金融资源将力图降服并控制人民币金融资源和显贵资源，成为其附属性资源，即前者成为后者的主人。美元权势做空人民币财产的三大条件根本到位
这一轮A股的暴涨，实质上是在人民币长期升值的配景下，中国人民币资产的末了一个相对洼地被填平了，即中国各种重要人民币资产，包罗人民币、股市、债市、楼市等均已处于高估的状态。只待三个条件到位，就可以全面做空人民币资产，从美元搏杀人民币的第一阶段转入第二阶段。
这三个条件分别是：1、美国经济竞争力战略性夯实而中国经济严峻地全面透支，即美元越来越实而人民币越来越虚；2、做空和收购中国人民币资产政策条件到位，包罗各种人民币资产的做空工具，比如股指期货、融券、转融券、期权；国债期货；利率市场化；放开资源项目与人民币汇率期货；存款保险条例以答应金融机构停业；不限定收购中资股权范围和股份比例的中美（欧）投资协定等等。3、石油和粮食危急引发中国严峻的输入性通胀，使得中国末了的自救方法——超等钱币宽松（中国版QE）失效。楼市、股市和债市等均会因严峻的通胀而被爆破。现在，这三个条件均已根本到位：
第一、2008年美国发生金融危急，中国却在吃药——从4万亿救市到稳增长、城镇化、预调微调……，当局和企业杠杆灵敏攀升，从2009年初以来新增贷款高出开国前60年的3倍以上。参考麦肯锡本年2月发布的陈诉：从2007年到2014年中国总体债务程度增长了4倍，全部债务占GDP的比例高达282%。显着高于美国、德国等发达国家。此中债务最极重的好坏金融企业（重要是制造业和房地产商），占GDP的比例高达125%。这份陈诉也印证了我们关于实业被金融剥夺克制到极限的判定。与此同时，美国经济在中国输入巨资，以及美国QE稳固金融和财务局面后，通过再工业化、低利率、能源独立革命、股市刺激科技创新等一系列方法，已经规复到比金融危急前更康健的状态，呆板人革命等也在补充美国劳动力昂贵的短板等。
第二、做空和收购中国人民币资产的政策已经根本到位，现在仅差开放资源项目和签署不受限定的中美（欧）投资协定了。美方将在本月22-24日召开的“中美战略与经济对话”对此发起末了总攻。本人预计美方至少可以或许告竣部分目的。

第三、引发石油和粮食危急，导致中国严峻的输入性通胀，引爆中国人民币资产危急，美元权势乘机大力大举做空。现在，美国在波斯湾和东欧的地缘政治危急的布局均已到位，不久就大概因伊朗战争和乌克兰辩说停止波斯湾和东欧的石油天然气供应，引发严峻的石油危急。如果这种环境发生，由于美国能源独立活动大获乐成，美国石油正常供应可以支持2146，欧洲仅为102天，中国仅为75天。中欧将因此受到重创而美国将得到极大优点；石油代价暴涨将推动乙醇汽油的生产，增长对玉米的需求，同时推高化肥的代价，拉动农产物代价上涨。别的与1997-1998年同样严峻的厄尔尼诺征象已经形成，也将严峻影响农产物产量。倘若石油粮食危急被引爆，则中国人民币财产将很难逃脱被美元权势剧烈做空的运气。
云云严峻的风险已经近在面前，本人在已往三年中也在不绝地预警。但遗憾的是，当今无论是决议层照旧国内金融机构、制造企业大概老百姓都没有须要的危急意识，更在于近半年的牛市泡沫中被刺激得非常亢奋，做着躺着赢利的发财美梦。乃至于有关部分正努力对开放资源项目举行冲刺。
现在已经是克制最坏环境的末了机遇了，留给中国纠错的时间已经不多了，乃至只有三个月以内的时间了。对于国家而言，立刻停止资源项目开放和中美投资协定会商；对于企业和百姓而言，应接纳步伐分散人民币资产的风险。

A股上周的暴跌就是最明白的市场警钟，如果A股接下来出现连续性暴跌，乃至人民币股市财产被打回本相，届时就很大概是美元权势全面做空中国的总攻时候了。
（作者为中华元国际金融智库创办人，仅供参考，投资者决议风险自负，接洽邮箱ztb6006@sina.com）
张庭宾中华元智库2015年6月15日

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