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人民币冲刺SDR 最赢利的方法被外国人先发现了 8 F/ c7 l J/ h* L1 o6 F
本年是羊年，这不但仅是从生肖角度来说的。 % s! y+ A* X# @2 C
中国投资者成了草木惊心，随着他们离开股市并进入债市探求更稳固、更有利可图的标的，一群寂静的中国债券上市交易业务基金(ETF)如今跑赢了他们的嫡亲——亢奋的中国股票ETF。
3 p3 D8 X! u) J8 `6 Y比方，追踪中国大陆投资级当局和企业债券的Market Vectors ChinaAMC中国债券ETF (CBON)，轻松跑赢了追踪股市的Deutsche X-trackers Harvest沪深300中国A股ETF (ASHR)。
9 q, i$ U6 e7 e* b0 u8 ~" u正如下图所示，CBON如今跑赢了ASHR 5个百分点，而颠簸率只有后者的非常之一。
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故事并没有到此竣事。在11月初、预计国际钱币基金构造(IMF)将公布把人民币纳入其储备钱币篮子之时，这些ETF或得到进一步提振。据报道，IMF正在发出人民币将被纳入的猛烈信号，乃至到了中国官员据称都在准备庆祝声明的田地。
! ^& s; t& v) r% a如果是如许，那么持有中国在岸债券的ETF大概搭上顺风车。这将意味着，举世各国的央行在将来几年里得购买代价至多1万亿美元的中国资产，此中就大概包罗在岸债券——鉴于中国离岸债券市场规模仅有600亿美元。
5 o* f7 w+ H5 b( o4 J$ N" b与此同时, 中国的在岸中国债券市场规模达6.5万亿美元，位居天下第三，占到新兴市场债券总额的35%。据KraneShares的董事总司理Brendan Ahern称，中国在岸股票市场约有3%为外洋投资者所持，在岸债券市场的这一比例乃至更低，只有2%。
H1 ~' w$ b* X( S中国在岸债券市场向来是很困难的，纵然是最毗连机构投资，至少直到不久之前照旧如许。已往12个月里发行的三支ETF，通过与拥有债券购买额度的当地机构的关系，提供在岸中国债券风险敞口。
& Z8 Y7 k- g1 ?除了前述的CBON，尚有Global X GF Bond ETF (CHNB)--持有中国当局和机构以及国企发行的投资级债券。末了一支是KraneShares E Fund China Commercial Paper ETF (KCNY)，其像一支钱币市场基金那样持有大陆商业票据。 4 d, s" k# X& [) z+ E' `
如下表所示，全部这些ETF都相对比力自制，费率在0.40%-0.56%不等。这是中国A股ETF费率的一半左右。 4 u7 a0 g9 x5 o. z
. Y* g: z# w# d/ U( b+ C只管费率和颠簸率比股票要低，但是这些ETF也逃不外全部中国ETF都面临的一大风险：中国当局。在8月初中国当局突然出人料想地决定让人民币贬值时，CBON在两个交易业务日就下跌5%。 : n' t8 W. B& `" x+ B) d* P8 H
相干部门不可预知的办法不外是提示人们：偶然连无辜的羊也会被宰杀。 | 
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发表于 2019-6-14 00:42:52