大连圣亚：期待镇江项目，引领第五代海洋公园

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-24 00:10:18

　　2015 年 11 月 12 日，在深度陈诉《大连圣亚(600593)：海洋文化娱乐王国雏形初现》中，我们枚举了公司如下投资看点：小市值、进军文化娱乐新蓝海、包罗管理层认购定增在内的诸多体制拐点信号等。
　　以后不到两个月便凌驾我们的目标价，涨幅达 50%；云云涨幅，除了我们陈诉枚举的投资亮点之外，也有市场感情的推波助澜。现在市场感情回到冰点，公司的投资代价也再次出现！ ——股价仅比定增价(高管到场， 26.71 元/股)高 10%。
　　上篇陈诉我们对公司的发展表面做了先容，此次我们将简述镇江项目(公司占70%，镇江文旅 30%)及其远景——市场对该项目标认识有所毛病。
　　(1) 第五代海洋公园是公司未来发展的战略支点。优质的内容和极致的体验是文化娱乐业的根基，而第五代海洋公园便是公司的告急根基。镇江项目将成为公司未来发展的告急载体。
　　(2) 公斯室廛力引领第五代海洋公园。第五代海洋公园，在现有海洋公园底子上，融入了更多的互动、高科技、动物**等元素；公司对第五代海洋公园的探索，走在偕行的前面，完全有本领引领行业的发展。
　　(3) 镇江的地理位置非常不错。投资者第一感觉是：为什么不是在北上广深？实在，南京、常州、泰州、无锡，均在镇江 1 小时车程范围，扬州更是与镇江险些融为一体，而特多数会的首位两头， 1 个小时也难以到达。镇江，根本可以覆盖整个江苏市场(总生齿靠近 8000 万)。况且，镇江是整个华东旅游线路的告急节点，而公司项目与镇江“三山景区”(金山、北固山、焦山)融为一体，有助于优化游客的时间分布(平常依赖团队，周末依赖周边家庭市场).
　　(4) 项目业态丰富，符合家庭休闲娱乐的大趋势。项目除了第五代海洋公园(魔幻**)、极地旱雪公园外，尚有其他丰富的内容配套(镇江文旅投资，公司同一管理)，如：帆船游艇俱乐部、水上体验式集市、家庭活动公园等。因此，整个地区将成为家庭休闲娱乐的好行止。公司预计项目年收入 4.34亿元，净利 1.62 亿元，是完全有大概的。
　　我们继续看好公司在海洋文化娱乐产业链的拓展：儿童原创文学(尤其是海洋文学) 儿童教诲动漫及儿童娱乐第五代海洋公园。如若定增顺遂完成，不但资金气力得到增强，管理层长处也适度绑定/体制拐点进一步强化；镇江项目标实行，则为整个海洋文化娱乐产业链的拓展提供了很好的载体。
　　维持“买入”评级，目标价 40 元。公司现在总市值 30 亿元(定增后股本算 40 亿)，市值弹性大。我们预计 2015-17 年公司权益利润分别为 5500、 7000、 9500 万元，对应定增后股本(1.224 亿)， 2016-17EPS 分别为 0.57、 0.77 元。定增后每股净资产 10 元，按 4 倍 PB(旅游行业团体 4.53 倍)，目标价 40 元， “买入”评级。
　　风险提示：定增可否顺遂完成以及完成的时间存不确定性；扩张带来的不确定性；市盈率较高；突发变乱。(泉源：海通证券)

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