食品饮料行业：小食品大市场 孕育食品王国的摇篮+ Z- H2 b3 j |+ [* ]2 }; W6 \8 G
核心观点：& W" b' `& `, Y3 j
1、休闲食操行业需求将一连高速增长。我国休闲食操行业比年来收入年增速保持在20％以上，是食品制造子行业中的向阳行业。预计将来5年市场规模的年复合增长率将到达14％以上，我们以为需求紧张来自于：1）人均消耗量的增长。我国休闲食品的人均消耗量仅为23.6g，远低于发达国家每年人均消耗3.2kg的程度，尚有巨大的提升空间；2）消耗人群的多样化将倒逼产物种类不停丰富；3）农村市场的快速增长。都会市场将来的增长将紧张来自于新消耗群体的贡献和产物的升级换代，而农村住民消耗本事的提升将使农村市场成为将来的增长亮点。9 V- D7 O0 R# ~
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2、休闲食操行业供给将出现突破地区、精耕渠道、创新为王的局面。休闲食品企业出现显着的地区化，竞争越来越趋向于差别地区版块间力气的比力。较强的版块权势使休闲食品品牌化蹊径日益凸显，具有地区上风和品牌上风的企业将更容易得到市场份额。从渠道来看，本土企业相比外资品牌更具有在三四线都会和农村举行渠道深耕的资源和本事，在如今我国90％以上的零售终端都是走传统渠道的格局下，这是其最大的上风。从市场格局来看，只有创造新品类霸占分众市场，进而作育一个分众产业而且重复此过程，才气积小胜为大胜，锻造团体上风。' D3 [4 F* _1 b# \8 q5 }9 T
1 c, N$ y: U& r: z# o 3、旺旺乐成的两个最紧张的缘故起因在于产物创新和渠道深耕。1992年，公司依附旺旺雪饼、旺旺仙贝等产物奠定了在大陆米果市场的主导职位，产物市场占据率到达68.6％，2004-2011年间，米果产物收入年复合增长率凌驾20％。今后继续推陈出新，研发创造更多新的品类和高毛利产物，实现了2004-2011年间贩卖收入复合增长率28.12％的高速增长。同时公司拥有天下性的分销网络，约8000个经销商，346间业务所。公司不停加强通路精耕，从以往的省会都会延伸至三四级都会和州里农村，并开始自有贩卖网络的铺建。2007年之后一连实行的“合旺工程”、“送旺下乡”、“强网工程”、“亮旺工程”创建起一个完满的渠道平台，将来新产物的推出将更容易在天下敏捷放开，形成规模效应。+ ?6 S) o3 U4 y
7 L# l: v/ Q: v" j+ c, y' l 4、投资发起：我们看好休闲食品将来广阔的市场空间，分析行业竞争的特点和将来的趋势，重点保举：1）恰好食品 ：开发煮瓜子细分范畴的坚果炒货行业领导者。将来的看点在于：实行双品牌战略，加强在休闲食品范畴的影响力；产物不停丰富，市场占据率提升空间大；渠道精耕有利于新产物快速铺货，包管实行力，营销宣传跟进，深耕渠道的结果将很快体如今业绩上。2）黑牛食品（002387） ：依靠精准的差别化定位进入高发展植物卵白饮操行业的跟随者。依附差别化的产物、代价、渠道定位在液态饮操行业占据一席之地。渠道的结构接纳农村困绕都会的战略，避开一、二线都会的剧烈竞争，随着渠道的拓展，产物覆盖率提升空间巨大。产能进入会合开释期，业绩增长确定性强。
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5、风险提示：宏观经济下行导致消耗需求减弱；原质料代价颠簸风险；食品安全风险。（国都证券）
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发表于 2019-5-5 07:25:33