它将是下一个推倒金融多米诺的巨头？！8 S/ b u! r% w) {2 Y3 H5 U
转自微信公众号 逐日经济消息 作者 袁东（ID：nbdnews）
) {4 Y* \% a2 k5 ~+ s( ?$ O正值中国新春佳节，外洋市场却惊涛骇浪。猴年第一个买卖业务日，欧洲、美国、日本市场全线下跌，希腊股市以致一天最多跌去8%，让投资者们再次重温了次债危急的氛围。
; l. A+ E) O, m" b2 m不外这一次，风暴眼在欧洲。德意志银行（以下简称德银）迩来让人极为担心。刚进入2016年，德银就跌去近四成市值，现在德银的股价以致已经低于2008年环球金融风暴的最低点。在2月8日那天德银大跌8%，2月9日盘中最大跌幅达5%，厥后在思量回购几十亿欧元债券的消息推动下，跌幅收窄至1%。
( k# Y( I; D6 L6 P4 U) M6 r上一次雷曼兄弟的休业，让美国次贷危急转变成环球金融风暴；而现在，欧元区最紧张的商业银行德意志银行深陷衍生品泥潭，会否是下一次金融风暴的导火索？ ( C! L( C0 D/ K! ~5 P
1、客岁三季度不测巨亏60亿欧元
| E- s/ I h& ~$ M冰冻三尺非一日之寒，早在客岁德银公布三季报后就让市场哗然一片。 1 u2 h% o0 {& x! _
在客岁三季度，德银税后巨亏60.24亿欧元，而此前三个季度德银均是得到红利。在客岁10月，德银在发出三季度预亏告诫的时间，就操持淘汰或取消2015财年派息，引发金融市场 高度关注。 ) o! ^+ I8 D; q) n$ l
国泰君安期货金融衍生品研究所就表现，只管不思量商誉和无形资产的丧失，客岁三季度德银亏损仅为4亿欧元，但市场对于德银的策划近况依然存疑，担心德银会否像雷曼一样轰然倒下。 " K( p T4 V- e
别的，国泰君安期货金融衍生品研究所还以为，2008年以来，德银的业务重心更多方向风险较高的金融买卖业务范畴，通过"低利差+高杠杆"的红利模式保持利润，策划风险也随之上升。与摩根大通、美洲银行等银行相比，德银的资产负债率高于偕行水平6个百分点。停止2014年底，德银的买卖业务紧张会集在场外市场，利率和外汇干系的买卖业务占比凌驾90%，因此利率和外汇市场的大幅颠簸会产生较大影响。
% f3 F( S! q+ o G* I值得注意的是，对比雷曼的案例，德银的策划状态虽有升沉但资产负债水平在降落、息税前收入还算稳固。德银当前急需管理的是高杠杆率题目，只管杠杆率已降至25倍，但是仍显着高于偕行。2015年德银有凌驾一半的衍生品买卖业务到期，损益的会集兑付也产生大量的现金流需求。 , |2 s+ J) f: Q1 J9 _3 a
2、急需资金 抛售中原银行举行套现
( F) [$ D3 p* N- k正是由于德银巨大的现金需求，或成了德银抛售A股中原银行股份的诱因。 : A) i( _" X4 ?$ h
2015年12月29日，中原银行（600015，SH）发布了股东权益变动提示公告称，德银及德银卢森堡持有的中原银行17.49%股份将转让给中国人民产业保险股份有限公司，套现金额凌驾200亿元人民币。 2 P4 T5 Q# C' z/ ^# t& m
对此次买卖业务，中银国际以为，此次买卖业务不会对中原银行产生显着的影响。但是，德银退出早在市场意料之中,德银须要付出多次大额处罚费用,比方因利用Libor的罚款。德银此次出让股权是为了增厚资源金。
' ~+ k+ k. T& B4 g1 G5 G1 ?6 n: k$ i3、有加快恶化的征兆 0 M2 Z) B% A- E0 |% ]
现在德银的股价已经低于前次金融危急的低点，特殊是进入2016年更是下跌近四成，情况有加快恶化的征兆。
; \! f# A) ]6 [ k+ T4 L; Y值得注意的是，近期德银的CDS（光荣违约掉期合约）代价急速上涨，意味着德银的市场风险上升。 - B* d/ Y3 t/ ^3 k; p( O
显然德银的市场风险已大幅高于偕行业。 7 Z- m% F1 L U: z( P/ p/ a( S
而就在周一德银的大幅下跌后，据华尔街见闻报道，德银被迫发表声明，夸大自己拥有富足的活动性归还今明两年的债务。它也成为至少四年来，被迫做出此类声明的最大的一家银行。 5 l! b8 \: n: N' X- p
值得关注的是，整个西欧银行业好像都面对同样的逆境。瑞士信贷、桑坦德银行、西班牙对外银行，以致美国的高盛、花旗等银行近期股价都出现了大幅的下滑。
+ }* J8 w/ X! y- q) F) v# H( f国泰君安期货金融衍生品研究所此前以为，只管德银杠杆率已从峰值39.02倍降落至25倍，但还是摩根大通、美洲银行等四家银行杠杆率水平的2 倍以上。高杠杆属性在衍生品买卖业务头寸上表现的尤为显着，德银191亿欧元的市场估值支持52万亿欧元的名义金额，且外汇和股权干系的买卖业务头寸净市场估值已经出现了82.13亿欧元的浮亏，值得鉴戒。 6 c+ b) V: w8 r; C/ @; p& b
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发表于 2019-6-24 00:33:58