它将是下一个推倒金融多米诺的巨头？！
4 X! |7 U; L( l' Z. p/ w8 P E转自微信公众号 逐日经济消息 作者 袁东（ID：nbdnews） & H9 J7 C, W; K! N1 k8 a
正值中国新春佳节，外洋市场却惊涛骇浪。猴年第一个买卖业务日，欧洲、美国、日本市场全线下跌，希腊股市以致一天最多跌去8%，让投资者们再次重温了次债危急的氛围。 1 ], d3 \; D+ I) P( L4 h
不外这一次，风暴眼在欧洲。德意志银行（以下简称德银）迩来让人极为担心。刚进入2016年，德银就跌去近四成市值，现在德银的股价以致已经低于2008年环球金融风暴的最低点。在2月8日那天德银大跌8%，2月9日盘中最大跌幅达5%，厥后在思量回购几十亿欧元债券的消息推动下，跌幅收窄至1%。
4 e" d: Q& G0 q9 a) G上一次雷曼兄弟的休业，让美国次贷危急转变成环球金融风暴；而现在，欧元区最紧张的商业银行德意志银行深陷衍生品泥潭，会否是下一次金融风暴的导火索？
1 }! d0 T. t6 K) l2 l6 F; S) d1、客岁三季度不测巨亏60亿欧元
9 h# C& m/ M6 \冰冻三尺非一日之寒，早在客岁德银公布三季报后就让市场哗然一片。 1 r2 S- E9 P t( x, @
在客岁三季度，德银税后巨亏60.24亿欧元，而此前三个季度德银均是得到红利。在客岁10月，德银在发出三季度预亏告诫的时间，就操持淘汰或取消2015财年派息，引发金融市场 高度关注。
2 E% @& l( Z# K% |3 C国泰君安期货金融衍生品研究所就表现，只管不思量商誉和无形资产的丧失，客岁三季度德银亏损仅为4亿欧元，但市场对于德银的策划近况依然存疑，担心德银会否像雷曼一样轰然倒下。 / O/ F# I* W4 @$ t! H% d. @' I
别的，国泰君安期货金融衍生品研究所还以为，2008年以来，德银的业务重心更多方向风险较高的金融买卖业务范畴，通过"低利差+高杠杆"的红利模式保持利润，策划风险也随之上升。与摩根大通、美洲银行等银行相比，德银的资产负债率高于偕行水平6个百分点。停止2014年底，德银的买卖业务紧张会集在场外市场，利率和外汇干系的买卖业务占比凌驾90%，因此利率和外汇市场的大幅颠簸会产生较大影响。 & U' A; e( U4 A0 t
值得注意的是，对比雷曼的案例，德银的策划状态虽有升沉但资产负债水平在降落、息税前收入还算稳固。德银当前急需管理的是高杠杆率题目，只管杠杆率已降至25倍，但是仍显着高于偕行。2015年德银有凌驾一半的衍生品买卖业务到期，损益的会集兑付也产生大量的现金流需求。
( e# d3 E4 P K0 N0 G% e+ }2、急需资金 抛售中原银行举行套现 + y9 d: k5 ~/ b0 ~' ?6 r5 A
正是由于德银巨大的现金需求，或成了德银抛售A股中原银行股份的诱因。 0 D/ [+ p2 n$ p& O# e, B
2015年12月29日，中原银行（600015，SH）发布了股东权益变动提示公告称，德银及德银卢森堡持有的中原银行17.49%股份将转让给中国人民产业保险股份有限公司，套现金额凌驾200亿元人民币。
4 U6 w J& ]" l0 r对此次买卖业务，中银国际以为，此次买卖业务不会对中原银行产生显着的影响。但是，德银退出早在市场意料之中,德银须要付出多次大额处罚费用,比方因利用Libor的罚款。德银此次出让股权是为了增厚资源金。 " n* [6 o3 L. v3 [
3、有加快恶化的征兆
' A y! P- s3 c8 G) l3 g: Z# W现在德银的股价已经低于前次金融危急的低点，特殊是进入2016年更是下跌近四成，情况有加快恶化的征兆。 , t. E4 e3 V! F4 v% J8 P) C
值得注意的是，近期德银的CDS（光荣违约掉期合约）代价急速上涨，意味着德银的市场风险上升。
" z: I2 ?! A9 C6 \显然德银的市场风险已大幅高于偕行业。 - ?1 u( T5 J Z3 P: T: L6 O
而就在周一德银的大幅下跌后，据华尔街见闻报道，德银被迫发表声明，夸大自己拥有富足的活动性归还今明两年的债务。它也成为至少四年来，被迫做出此类声明的最大的一家银行。
" j' o8 `0 ~0 f; D0 e" {6 m值得关注的是，整个西欧银行业好像都面对同样的逆境。瑞士信贷、桑坦德银行、西班牙对外银行，以致美国的高盛、花旗等银行近期股价都出现了大幅的下滑。
3 B! D- A% R( K国泰君安期货金融衍生品研究所此前以为，只管德银杠杆率已从峰值39.02倍降落至25倍，但还是摩根大通、美洲银行等四家银行杠杆率水平的2 倍以上。高杠杆属性在衍生品买卖业务头寸上表现的尤为显着，德银191亿欧元的市场估值支持52万亿欧元的名义金额，且外汇和股权干系的买卖业务头寸净市场估值已经出现了82.13亿欧元的浮亏，值得鉴戒。 2 W- D5 q- z. [$ l- X/ B! X: q1 D
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发表于 2019-6-24 00:33:58