事故。3 月22 日，赢合科技发布签订生产谋划方面庞大条约的公告，于2016 年3 月19 日与青岛国轩电池有限公司签订《装备采购安装条约》，总额1.5 亿，包罗上料合浆涂布、制片至入壳机、注液至洗濯机装备，对此我们点评如下：2 N0 g4 f6 a$ F* ^
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订单饱满，业绩翻倍。根据交货周期（2016 年 6 月10 日到货），本年可确认业绩；如今在手订单饱满，确保业绩高发展。公司15 年年报披露16 年收入目的6.5 亿-8 亿，利润总额目的1.2 亿-1.5 亿，实现翻倍增长。5 U* i( E2 `5 C
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% y' f+ O5 l: ^7 ^" b新产能投放，消除瓶颈。16 年锂电装备景心胸较高，赢合产能5 亿左右，同订单相比，产物供不应求；募投项目5 月下旬达产（相干的研发中央、厂房、宿舍都已建立完成，职员已经到位，采购的德国和台湾生产装备还没有全部到位），新增近5 亿产能，短期瓶颈消除。1 b8 S4 y, U2 d# P
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7 V1 ?# y, _9 e& Q* X产物线不停丰富，提升单客附加值。公司控股收购新浦主动化，创建2 家控股子公司深圳慧合、惠州鼎合，产物线不停丰富，同时向卑鄙Pack 及叠片工艺装备转移，竞争力不停提升，大部分客户已从单机采购转向分段采购或整线采购，客户粘性不停进步。已往公司整线订单前端装备部分采取代采模式，对团体毛利率会有肯定影响。后续随着产物线的完满，进而摒弃代采模式，这将对公司将来整线交付模式的毛利率产生积极影响。
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卑鄙客户连续开发。卑鄙客户国轩、沃特玛、苏州星恒放量，连续高发展，同时积极开发骆驼、福斯特、比亚迪、CATL、力神等客户，作为锂电装备标杆企业，公司尽享财产扩张所带来的装备 需求高景气行情。* s6 y. Z0 k0 `: B$ T! a
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红利猜测与投资评级。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.06 元、1.49元、2.05 元，2016 年为锂电装备行业景气高点，公司是国内最为全面的锂电生产办理方案供应商，募投项目可有用办理瓶颈题目，有望发展为主动化装备范畴的龙头企业，连合行业匀称估值，给予公司2016年70倍PE，给予目的价74.2元，维持“买入”评级。5 v9 x, u; w, m6 G
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$ R3 C# v7 {4 K& }风险提示。行业发展不达预期；行业竞争加剧；新技能替换；产物代价颠簸。 | 
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发表于 2019-6-26 09:56:45